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证券其它相关论文-浅析证券监管的博弈分析.doc

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证券其它相关论文-浅析证券监管的博弈分析.doc

证券其它相关论文-浅析证券监管的博弈分析论文关键词:最优行为证券监管博弃论文摘要:运用博弈论理论,建立了证券监管问题的非合作博弃模型。通过对该模型的纯策略均衡和混合策略均衡的分析,从理论上确立了预防证券违法的思路,并结合实际分析了我国股票市场的监管问题,认为目前我国股票市场中违法操作已成为投资者的占优策略,而监管者则是在有选择的监管。因此,加强证券监管不仅要加大对违法操作投资者的惩罚力度,也要对监管者施行有效的激励一约束机制。从经济学的角度看,理性的投资者对证券守法和证券违法行为的选择要取决于证券守法和证券违法之间的成本和收益差异以及他对风险偏好的态度,当个人从事证券违法行为的预期效用大于将时间及其它资源用于从事证券守法行为所带来的预期效应时,此人便会从事证券违法活动。反之,此人便会从事证券守法活动。同样,作为证券市场的监管者,他在做出是监管还是不监管的决定时,依据的也是监管与不监管的预期效用大小以及他对风险偏好的态度。显然,证券市场的投资者和监管者的预期效用不但与自己的行为选择有关,还与对方的行为选择密切相关,它们之间的决策行为是相互影响和相互制约的。一、模型与前提证券市场的投资者和监管者构成这个博弈的两个博弈方,假设:1)两者都是风险中性的理性经济人,投资者的策略空间为(违法,守法),投资者追求自身利益最大化,他将根据自身预期效用最大化来决定是采取哪种策略;监管者的策略空间为(监管,不监管),监管者也将采取合适的策略来实现自己的效用最大化。2)双方对有关博弈规定的信息掌握是充分的,完全知道对方的策略空间和效用函数,但双方都争取自身利益最大化,不会相互合作,故该博弈属于完全信息的不合作博弈。3)投资者守法操作时,无论监管者监管与否,投资者都将得到正常收益;投资者的违法操作既有可能被监管部门直接查处到,也有可能因为社会公众检举而被查处。对于监管者来说,如果进行监管,也不能百分之百查处到投资者的违法行为,因为投资者的违法行为都具有一定的隐蔽性,监管者受客观条件的限制只能以一定的概率监管成功;而如果监管者不进行监管,除非有投资者的违法操作被公众检举,监管者因为工作失职而受到处罚,否则仍能得到自己的正常效应。另外,假定投资者的违法操作一旦被查处后不仅要没收全部非法所得,还要受到一定程度的惩罚;监管者在进行监管工作时,也要支出费用、耗费大量的时间和精力,如果能够成功查处到投

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