证券其它相关论文-浅议退市制度的建立和完善.doc

证券其它相关论文浅议退市制度的建立和完善一、中国建立退市制度的发展历程在成熟的证券市场，上市公司如果连续经营亏损，证券交易所有权决定公司退市或摘牌。而在中国的证券市场上，虽然公司法对上市公司退市有明确规定，但是在执行的过程中却经历了漫长的历程。早在1993年全国人大常委会颁布的公司法就规定了上市公司暂停上市和终止上市的条件，1997年退市问题再次被提出来，1998年3月16日，中国证监会发布了关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知，通知规定连续两年亏损或者净资产值跌止面值以下，将实施特别处理，简称STSPECIALTREATMENT，实行特别处理的股票日涨跌幅限制为5，同时中期报告要审计。为了给暂停上市股票提供合法流通渠道，1999年7月9日证监会对连续亏损三年以上的企业实施“特别转让服务”，简称PTPARTICULARTRANSFER，实行特别转让的股票每周交易一次，涨幅限制在5，不设跌幅限制。两个制度的先后推出，在早期确定对上市公司起到了制约和鞭策的作用，但是资产重组的朦胧魅力和上市公司“壳”资源的稀缺性，让ST、PT公司逐渐成为市场的宠儿。不仅市场的投机气氛没有减弱，投资者的风险意识也没有明显增强，有人分析认为，这主要归结于相关的折衷政策的影响。2001年2月24日中国证监会正式发布了亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法，对PT公司申请宽限期、恢复上市、终止上市等问题作出了规定，这是我国证券市场有关退市机制首份具体操作性文件。2001年4月23日PT水仙被摘牌，在中国证券史上写下了退市的第一笔。2001年12月5日中国证监会对实施办法进行修订后，正式发布亏损上市公司暂停上市和终止上市的批准权限、批准程序、股票交易等方面进行了重要修改。值得关注的是，新制度取消了现有的PT（特别转让）及其宽限期制度。从2002年1月1日起，上市公司连续3年亏损，将直接暂停上市，暂停上市后一年半内公司仍未扭亏，将直接终止其上市。上市公司退出机制的建立，是规范发展证券市场的重大举措，是保证上市公司总体质量的必要途径，也是证券市场发挥优胜劣汰功能的必然结果，为上市公司的整顿提供了可靠保证。二、中国股市发展不规范，迫切召唤退市制度的建立和完善纵观中国股市，存在着一系列的问题，其中最严重的莫过于是长期以来由于市场的不规范发展所带来的种种问题，不仅扰乱了中国的证券市场，同时也给很