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证券其它相关论文-股市周内效应再检验.doc

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证券其它相关论文-股市周内效应再检验.doc

证券其它相关论文-股市周内效应再检验摘要:周内效应是股票市场特有的现象。根据近一年波动较大的股票行情,对数据收益率计算描述性统计量,利用Kruskal-Wallis检验考察周内效应的存在性,并利用Mann-Whitney检验收益率周内效应的模式,作出对周内效应的分析。关键词:周内效应;非参数检验1问题的提出股票市场的周内效应也称星期效应,指股票市场中一周内各交易日收益率、风险率存在的差异。通常,如果股票市场一周内的某一天或者某几天的收益率明显高于(或低于)其他交易日,或者收益波动性明显异于其他交易日,则说明该股票市场具有周内效应。Cross(1973)在对1953年到1970年期间标准普尔500指数的研究中,发现星期五的平均收益最高,而星期一最低。French(1980)发现在1953到1977期间标准普尔500指数存在同样的现象。Deim和Stam-baugh(1984)用更长时期的数据进一步证实了他们的结果。此后,研究者又用除美国以外的其他国家的数据对这一异象进行了验证。如Jaff和Westerfield(1985)对四个工业国家股票市场的“周内效应”进行了研究。研究结果显示英国和加拿大市场与美国市场相似,最低日平均收益率发生在星期一。而在日本和澳大利亚,最低的日平均收益率发生在星期二。Solnik和Bousguet(1990)以及Barone(1990)分别发现巴黎证券交易所和意大利股票市场最低的收益也同样存在“周内效应”(Connel,1985)。奉立城(2000)较为系统地研究了中国股票市场的“周内效应”,他对中国股票市场1992到1998年的日平均收益进行“周内效应”的实证分析,并发现沪市有显著为正的“星期五效应”及显著为负的“星期二效应”,并由此认为上海股市比深圳股市更没有效率。Chen,Kwok和Rui(2001)的研究证实中国股票市场在1995年1月1日后存在负的“星期二效应”。2模型的假设2.1股票指数的选择现阶段股票的综合指数众多,本文选择上证180指数。该指数在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破,同时也恢复和提升了成分指数的市场代表性,从而能更全面地反映股价的走势。2.2收益率的确定收益率的计算采用Rt=pt-pt-1/pt-1计算,其中,Pt为第t天的指数,Rt为第t天的指数收益率2.3数据来源样本选择2006.01

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