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证券其它相关论文-股本扩容与资本成本辨析.doc

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证券其它相关论文-股本扩容与资本成本辨析.doc

证券其它相关论文-股本扩容与资本成本辨析从当前市场表现来看,股本扩容压力导致大盘的持续下跌,除了首发上市的新股扩容继续密集推出,上市公司也纷纷借半年报推出再融资的计划。在这种现象的背后,还隐含着一个更重要的概念——资本成本。本文就武汉钢铁(集团)公司董事会最近发布的扩股公告,试探讨股本扩容与资本成本的关系及其由此带来的企业融资选择以及资本成本的有效运用问题。关键词:股本扩容资本成本武汉钢铁一、背景资料武钢是新中国成立后由国家投资建设的第一个特大型钢铁联合企业,于1955年10月破土动工,1958年9月13日正式投产。1993年10月,经国家批准成立了武钢集团。2000年12月,武钢被列为中央直管的国有重要骨干企业。武汉钢铁(集团)公司现有全资子公司25家,控股公司11家(上市公司1家),直属厂3家,分公司4家,直属事业单位11家,已初步成为以钢铁为主业、多种经营共同发展的企业集团。到2001年底,武钢累计生产钢1.25亿吨,累计实现利税431.33亿元,上缴国家344.5亿元,是国家对武钢投资64.2亿元的5.36倍。武钢已具备年产钢铁各800万吨的综合生产能力,是中国重要的板材生产基地,拥有从矿山采掘、炼焦、烧结、冶炼、轧钢等一整套工艺设备。武钢股份(600005.SH)董事会11月18日公告称,公司拟增发近20亿股,募集资金总额近90亿元。近20亿股的募集股权中,武钢股份将向其大股东武汉钢铁(集团)公司定向增发12亿股国有法人股,社会公众股数量不超过8亿股,大股东认购价可能高出净资产价近5倍。武钢股份此次增发预案既增发了暂不流通的国有法人股,又增发了流通股,同时还实现了集团主业的整体上市。值得注意的是,武钢集团已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购,该部分股份暂不上市流通,上市公司大股东认购的发行价格与投资者完全一致,而且做到全额认购。如果将武钢股份此次增发方案视为武钢集团新股上市,那么与普通公司首发上市时,大股东与投资者同股不同价相比,本次方案的确有利于普通投资者,但从长期来看,还得取决于股份公司收购来的这块资产的价值。此次增发完成后,武钢集团对上市公司的持股比例将从84.69%下降至73.74%。为了使此次增发方案得以顺利进行,武钢集团还做了另外一件很西南财经大学会计学院2003年

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