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证券其它相关论文-腐 败 与 货 币 危 机 .doc

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证券其它相关论文-腐 败 与 货 币 危 机 .doc

证券其它相关论文-腐败与货币危机摘要:“亲密资本”和预期自致型模型被认为是对货币危机的两个典型的对立的解释。本文研究了二者之间可能存在着某种联系:不同的资本形式有不同的风险特征,当公众预期发生变化时非直接投资比直接投资容易发生逆转从而引发货币危机,而一个国家的腐败与其流入资本的构成有一定的相关性。这样,本文通过“资本流入构成”将腐败与货币危机联系起来。最后,本文分析了我国资本流入构成与腐败的情况。关键字:货币危机,腐败,资本流入构成,国际直接投资,国际银行贷款,国际证券投资,一概述根据国际货币基金组织1998年的一份报告(WorldEconomicOutlook1998),在53个被研究的国家中就经历了158次货币危机。而在上个世纪的最后十年间就已经有五次大的货币危机:1992—1993的欧洲汇率体系(ERM)货币危机,1994-1995的墨西哥货币危机,1997—1998的东南亚货币危机,1998年的俄罗斯卢布危机,1998—1999的巴西货币危机。对于货币危机的原因,至少存在两种观点:①一种主张是我们耳熟能详的,即所谓的“亲密资本”(cronycapitalism)是货币危机的导火索或至少在一定程度上起推波助澜的作用,但除了Johnson(2000)所做的研究之外,基于这种假设的直接统计证据迄今还很缺乏;②许多研究者则认为只有预期自致(self-fulfillingexpectations)模型才能阐明货币危机的真正原因。亲密资本和自致型预期是对货币危机的两个典型的对立的解释。本文的目的是要探讨能否证明这两种假设之间存在某种联系。事实上,由于政府与金融机构、公司之间的“裙带关系”和过于密切往来的程度可能会影响一个国家的流入资本的构成,从而一旦国际投资者的预期发生变化,非直接投资比直接投资容易发生逆转从而引发货币危机。因此,显然,“流入资本的构成”就成了二者之间的桥梁。文章的结构安排如下:第二部分分析国际资本流入构成与货币危机之间的联系;第三部分分析东道国的腐败程度对该国资本流入构成的影响;第四部分为结束语,分析我国的情况。二资本流入构成与货币危机国际资本流入可以采取多种形式,也就是说,依照不同分析目的,可以对国际资本进行不同的分类。我们首先将国际资本流动分为官方资本流动和私人资本流动,然后将后者进一步分为国际直接投资、国际证券投资和国际银行贷款。所谓官方资本流动

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