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证券其它相关论文-论我国证券市场外资并购的特点及其风险防范.doc

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证券其它相关论文-论我国证券市场外资并购的特点及其风险防范.doc

证券其它相关论文-论我国证券市场外资并购的特点及其风险防范摘要:20世纪90年代后,全球跨国并购迅速发展,成为国际直接投资的新趋势和经济全球化的一个显著特征。近几年,随着我国外资并购条件的进一步放宽和证券市场各项功能的逐步完善,证券市场将成为外资并购的主要阵地。分析了当前我国证券市场中外资并购的主要特征以及由此带来的风险,并提出了相11995年,日本五十铃和伊藤忠商事会社成功受让北旅股份成为其大股东,开创了外资并购我国上市公司股权的先河。此后,由于受政策限制,外资并购国内上市公司的案例并不多见。但自2002年以来,我国先后出台了一系列有利于外资并购的法规,如《上市公司收购管理办法》、《关于向外商转让上市公司国有股、法人股有关问题的通知》和《引入合格的境外机构投资者》等,特别是在2006年政策松动力度更大,相继发布了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》和《上市公司收购管理办法(征求意见稿)》,明确外资可以并购国有大中型企业,持有国内上市公司股份,进一步对外资并购提供法律依据和可操作程序。同时,我国资本市场尤其是证券市场发育渐趋成熟,外资并购发展环境向好。历时一年多的股权分置改革使国内证券市场即将迎来全流通时代,制约我国证券市场发展的最大障碍也被扫除。全流通将是促使并购市场活跃的最大的“催化剂”,使市场的股权结构开始呈现分散化的趋势,也将进一步降低市场的估值水平,使得公司并购的成本得以降低,这些都为国际资本进入国内证券市场扫清了障碍。此外,对于最具有敏感性的国际产业的资本来说,人民币长期升值也是最大的背景,而我国证券A股作为人民币资产,也就具有了长期升值的基础。对于国际产业资本来说,目前A股市场上的很多公司,其账面价值已经低于重置成本,所以能够借此进行包括行业整合和资源并购在内的战略布局,也将借此最大分享中国经济长期高速增长带来的巨大收益,并获得实业资产和金融资本的双重收益。所以,近期的外资并购不仅在规模上大大超过以往,而且具有如下值得关注的新变2(1)行业并购趋势明显。前几年,由于外资并购的数量和金额都很少,行业并购并不显现。但现在随着并购资金的大量涌入,对外资开放领域的不断扩大,证券市场中外资并购的行业集中度迅速提高。外资并购的重点行业主要是以下领域:①市场前景非常看好、资本密集度和技术含量高的制造业。如汽车及汽车零部、机械、水泥、钢铁等。②规模效应明显的流通业

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