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证券其它相关论文-论我国证券市场自身制度对其绩效的影响.doc

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证券其它相关论文-论我国证券市场自身制度对其绩效的影响.doc

证券其它相关论文-论我国证券市场自身制度对其绩效的影响摘要:我国证券市场的制度基础是原来带有浓厚计划经济色彩的经济体制,因此不可避免地受到原有体制的影响和制约。事实早已证明,传统计划体制下由政府代替市场进行资源配置的做法是一种无效率的制度安排,不利于证券市场发挥其优化资源配置的功能。虽然这种经济体制也处在不断改革和演进的过程中,但它与最能体现现代市场经济特征的证券市场的不恰当对接,必然会引起一系列的矛盾和冲突,使得市场功能发生扭曲和变形,也影响了市场的稳定。主要论述了我国证券市场自身制度问题对其绩效的影响。关键词:证券;证券市场;制度;绩效1引言我国证券市场的初始发展有着特殊的时代背景,即是着眼于国有企业的改革为国有企业筹集资金,通过股份制改革引导国有企业建立现代企业制度,即其是属于强制性制度变迁。在其成立的时候就有着先天性的制度缺陷。依据制度变迁理论的“路径依赖”原理,这些缺陷绝大多数并没有随着证券市场的发展而消除,而是随着证券市场的发展不断被放大,已经对我国证券市场的高效运行构成了极大威胁。将从以下几个方面展开论述目前我国证券市场自身制度缺陷的主要表现及其对绩效的影响。2市场准入机制存在缺陷由于政府开始是将国企脱困服务作为市场的目标定位,这样就使得一种最能体现市场化要义的金融范畴,成为在很大程度上听命于政府,服从和服务于政府目标的制度安排。让哪些企业上市,一定时期内上市多少企业,不是市场在严格的制度准则约束下自我选择的结果,而是政府行为的产物。一些远不具备上市标准,甚至经营陷入困境,难以为继的企业,也凭借政府支持或通过虚假包装取得了上市资格。上市的额度管理和审批制度,则进一步强化了企业上市过程中的非市场行为。因为这种制度下,上市指标是第一位的,而上市标准则处于次要地位。于是“跑指标,凑资产,做业绩”,成为很多企业上市的必由之路,而一些真正符合上市要求的优质企业,特别是民营企业,却因为指标限制和上市过程中存在的“所有制歧视”很难进入市场。可以说,在市场准入这个关口,金融资源配置就不是优化的。2001年实行“核准制”,后虽然废止了股票发行的额度管理,但在上市资源仍属“稀缺”的情况下,很多业绩好的企业仍然难以顺利地迈进市场大门。3市场退出机制存在缺陷将绩差公司和严重违规公司摘牌逐出市场,是市场自然的新陈代谢过程,可使公司经理层感受到严格的制度规则约束和沉重的市场压力,

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