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证券其它相关论文-证券、期货结算体系比较分析.doc

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证券其它相关论文-证券、期货结算体系比较分析.doc

证券其它相关论文-证券、期货结算体系比较分析证券、期货市场,作为资本市场的重要组成部分,在运作机制、交易制度等方面存在着很多的相似之处。如结算机构的功能、结算体制相同,主要风险管理制度也相同,但二者也有很多不同之处。证券、期货结算体系的不同之处1、结算机构的组织形式不同。证券市场结算机构与交易所之间相互独立。而期货市场结算机构则采取非独立的形式。目前我国三家期货交易所的结算机构分别隶属于各自的交易所,负责本交易所期货交易的清算、实物交割清算和风险控制。2、结算制度不同。证券市场采用净额结算制度与会员进行股份与资金的结算,即结算机构作为买卖双方共同的交易对手,对每一会员交易日的股份买卖数量和金额分别累计轧差,计算出会员应收或应付的股份和资金净额,并据此与会员进行结算。期货市场则实行全额结算制度,交易所对会员合约的买卖数量和金额分别按全额进行累计,按全额计算并收取会员的各项应收、应付款项。3、对于交易结算的计算及交收方式不同。(1)、保证金的概念不同。证券市场的保证金仅是对经纪会员而言,是该会员为确保交易的履约而预先存入交易所的资金,可用于交易结算,该额度根据会员的交易量的一定比例核定,会员在进行下一日的交易前须高于此额度;而期货市场的交易保证金是与交易密切相关的,按成交金额的一定比例来收取的,交易品种不同,收取的保证金比率也不一样。(2)、交易手续费计算方式不同。证券市场的交易手续费是按成交金额的一定比例进行计算收取的;期货市场的交易手续费,在各交易所的收取方式还不一致:有的交易所是按定额计算的,有的交易所是按比例收取的。(3)、交易结算价计算不同。证券市场以收市价作为结算价,其计算方法为当日最后一笔交易前一分钟所有交易以成交量为权数的加权平均价;期货市场结算价为某一合约当日所有成交价格按成交量的加权平均价。(4)、清算资金交收时间不同。对于证券市场而言,所有清算资金在交易当日(T日)结算后并不需要足额划拨,而须在T+1日的下午5时之前划入交易所的清算帐户;期货市场的清算资金是在交易当天结算后即时划转,不足部分最迟不得超过下一个交易日第一交易小节闭市。(5)、清算资金划拨方式不同。目前,期货市场资金划拨方式较为单一,原则上为会员在交易所所在地的结算银行的专用资金帐户与交易所的专用结算帐户之间进行划转;证券市场的资金划拨方式较为灵活、便利,除了上述方式以外,还通过“银企

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