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证券其它相关论文-证券市场价值投资策略评价.doc

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证券其它相关论文-证券市场价值投资策略评价.doc

证券其它相关论文-证券市场价值投资策略评价摘要:在现在证券投资领域中,价值投资策略以其独特的投资方法和超额投资回报成为证券市场的一项主流投资策略。文章试从金融市场理论和实践两个角度来分析该策略的内在科学性,相较其他投资方法的优势与劣势,并得出结论,旨在帮助我国投资者及相关人士更为深刻地理解现代价值投资理念。关键词:价值投资;安全边际;金融市场理论一、价值投资策略的产生和发展美国的本杰明林奇曾将利润增长率指标结合考虑,提供一个新的价值指标公式:K=增长率/市盈率,K值愈大,投资回报愈大,这样能够兼顾分享到成长型公司的业绩回报。来自欧美、日本以及新兴证券市场的实证研究表明,从长期来看,坚持价值投资方法是能够获得超额收益的[(JosefLakonishok和AndreiShileifer(1994);Fama和French(1997);Hart和Slagter(2001);Chan,Hamao和Lakonishok(1991)]。我国学者对于内地A股市场的实证研究也得出了相似的结论(郝爱民,2006)。价值投资的业绩不仅超越纯粹的技术分析投资,也明显超越了成长投资和指数化投资。与此同时,其遭遇风险而损失的可能性却小于成长投资,稳健性更是明显好于对方,尤其是在熊市中,价值型投资组合能够表现出更强的抗跌性。四、结论基本面分析理论和行为金融学理论为价值投资策略奠定了深刻而坚实的理论基础。长期看来,基本面因素从逻辑上决定了证券价值与价格趋于同一性,而投资者心理因素方面的原因又造成了证券价格短期非理性波动,证券长期的价值回归与短期价格波动为价值投资者提供了套利的可能。同时,对全球最主要的金融市场实证研究表明,单一的价值投资风格能够为投资者获得超越市场指数的长期超额收益,虽然该投资风格还有通过考虑成长性因素和空中楼阁而获得改进并提高的空间。

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