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证券其它相关论文-试论我国证券市场QFII的效率分析.doc

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证券其它相关论文-试论我国证券市场QFII的效率分析.doc

证券其它相关论文-试论我国证券市场QFII的效率分析论文关键词:证券市场QFII现状效率论文内容摘要:本文通过对我国QFII制度的介绍和分析,结合中国证券市场的现状分析发展QFII存在的问题。同时,对我国证券市场效率进行了深入分析,最后提出了积极发展QFII的意义。我国QFII制度设计和监管框架特点从基本框架和制度设计来看,我国QFII制度既借鉴了新兴市场国家和地区的成功经验,又充分考虑到我国证券市场开放的现实国情和特殊背景,我们称之为“积极的渐进模式”。这种开放模式包含两层含义:一是充分利用QFII制度的渐进式特点,对境外投资者实施严格的资格限制和资金管理,将开放资本流动的风险降至最低。二是充分考虑到资本管制的利弊影响,避免将“渐进”演变成“静止”,兼顾“积极”成分。比较审慎的QFII资格条件。对QFII资格条件包括对投资机构范围以及投资机构的要求两个方面。QFII资格条件比韩国、印度要审慎,包括基金管理机构、保险公司、银行和证券公司四类机构投资者。相对宽松的投资范围和投资比例。投资范围限制主要对机构所进入的市场类型以及行业进行限制;投资额度是指单个和全体合格机构的投资数额和投资于单个股票的最高比例。相对较严的监控资金汇出入。监控外资一般有两种不同的手段:强制方法,即规定资金汇出汇入的时间与额度;税收方法,即对不同的资金汇入汇出时间与额度征收不同的税。相对直接和积极的路径选择。境外新兴市场开放QFII之前,一般经历以合资基金为主的间接投资,为实施QFII机制积累经验。而我国的QFII制度没有经过间接投资的形式,而是直接引入了合格境外机构投资者。这可能是因为我国目前的开放环境,包括入世开放承诺和B股市场的先行开放。我国证券市场的效率(一)市场有效性理论的形成和发展市场有效性理论是理性预期学派理论的一个重要组成部分,它也是现代金融经济学的理论基石之一。在20世纪60年代,市场有效性理论一经提出,就受到经济学家的极大关注,它体现了竞争均衡。市场有效性理论实际上是亚当•斯密“看不见的手”在经济市场的延伸。经过多年的发展与完善,市场有效性理论已被广泛应用于西方资本市场,虽然目前对该理论还有某些质疑,在现实的资本市场中亦有一些不能被该理论所解释的现象(这类现象被经济学家称为异象),但经济学家们较一致的认为,市场有效性理论是正确的,尽管它有需要完善的地方。证券市场有效性是衡量证

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