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证券其它相关论文-资产证券化——煤炭企业融资新方式.doc

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证券其它相关论文-资产证券化——煤炭企业融资新方式.doc

证券其它相关论文-资产证券化——煤炭企业融资新方式【摘要】文章就资产证券化的含义、种类、基本流程及特点进行分析,并就煤炭企业以采矿权进行资产证券化作了可行性研究,同时指出了在进行资产证券化的过程中应注意的几个关键问题。一、资产证券化的含义和种类(一)所谓的资产证券化,就是将金融机构或其他企业持有的缺乏流动性、未来能产生稳定现金流的资产,通过一定的结构安排,对其风险和收益进行重组,以原始资产为担保,创设可以在金融市场上销售和流通的金融产品(证券)。(二)资产证券化的种类。资产证券化包括实体资产的证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化和现金资产证券化。二、资产证券化的基本流程(如图1)三、可进行证券化的资产基础条件(一)能在未来产生可以预测的稳定的现金流量(二)现金流量的期限、结构清晰(三)保持一定时期的低违约率、低损失率的历史记录(四)本息的偿还分摊于整个资产的存续期内(五)原所有者已持有该资产一段时间,且资产达到一定的信用标准(六)该资产具有标准化、高质量的合同条款四、资产证券化与发行企业债券相比所具有的独特性与优势(一)传统的企业债券融资方式以企业自身的产权为清偿基础,企业对债券本息的偿付以企业的全部法定财产为界。资产证券化本息的偿还不是以企业产权为基础,而是以证券化的资产为限。(二)反映在资产负债表上,发行债券时资产负债同时增加,负债率会提高;而通过资产证券化后,由于表外融资,资产一增一减,负债率不会发生变化。(三)如果发起人的整体信用不够好,但有一些比较好的资产,那么,以资产证券化的融资方式通过“资产重组”过程后,由于资产证券化的信用评级将主要看资产而非像发行债券那样进行信用评级主要看企业,因此取得的评级将比发行债券的评级高,从而大大降低了企业的融资成本。(四)发行债券的目的是唯一的,就是筹资。资产证券化最主要的目的也是筹资,但在证券化的情形下,发起人通过恰当使用资产证券化所特有的交易构架,在实现筹资目的的同时能够有效实现其他目标,如把资产从资产负债表中移出,发起人获得低成本的资金,把长期资产转化成流动性较强的资产等。五、煤炭企业以采矿权收益进行资产证券化的可行性(一)采矿权收益证券化的总体方案通过成立SPV将募集到的资金专门用于向煤炭企业购买未来特定时期的不超过基础资产预期收益金额的采矿权收益(煤炭销售净现金流量),通过内部、外部信用增级方式提高采矿权收益的

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