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证券其它相关论文-资本外逃现象探析.doc

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证券其它相关论文-资本外逃现象探析.doc

证券其它相关论文-资本外逃现象探析摘要:资本外逃作为一种隐性金融活动,对我国经济造成了严重的危害。东南亚金融风暴表明,过度的资本外逃可能会引发金融危机。从资本外逃的定义着手,分析资本为何外逃、如何外逃、外逃的危害,并探讨控制资本外逃的策略。从20世纪80年代开始,我国国际收支中就存在一个令人费解的现象:一方面,经常项目和资本项目实现双顺差;另一方面,我国外汇储备却出乎意料的只有极少部分增加。国家海关总署和外经贸部公布的数字显示:2000年我国外贸顺差达241亿美元,吸收外商投资近400亿美元,然而我国外汇储备比1999年仅增加93亿美元,差额竟达550亿美元之巨。这550亿美元究竟流向了何方?(一)何谓资本外逃资本外逃(Capitalflight),学术界对其定义是见仁见智,具体有如下几种解释:1.金德伯格(Kindleberger)最初将资本外逃定义为:“由于恐惧和怀疑等原因而引发的短期资本的非正常流出。”后来又将长期资本的异常流出也纳入资本外逃的范畴。2.德普勒和威廉姆森认为:“资本外逃是资本所有者因担心资产存放于国内遭受损失而取得的对国外非居民的一种要求权。”(MichanelDapplerandMartinWillamson)3.道利(Dooley)则认为:“资本外逃是居民希望获得不受本国当局控制的金融资产和收益的愿望所推动的资本流出。”在20世纪80年代的拉美债务危机的争论中,资本外逃的定义进一步扩大了,它包括债务国的国内居民将其财富转移到国外的任何行为。4.托尼尔(Tonnel)进一步认为所谓资本外逃是:“生产资源由不发达国家向发达国家的流失、转移。”5.萨克斯(Sachs)在随后的研究中也指出:在发达国家将国内财富投资于国外时,人们称之为“投资多元化”,而当同样的过程出现在发展中国家时,则被称之为“资本外逃”。综合上述5种观点,本人认为所谓资本外逃是指资本所有者基于规避风险、保全资产的目的,而将其财富通过非正常的途径转移到国外的隐性金融行为。(二)资本为何外逃资本之所以外逃,不外乎两个动机:一是趋利为避险。针对我国情况,具体原因可以概括为如下几个方面:1.金融压抑的环境主要表现在对于利率、汇率等金融资产价格的管制,对市场准人的限制,或明或暗的规模管理。同时,我国目前资本市场不发达、资源配置效率低下、金融交易品种不齐全,驱使大量资本逃到国外寻求高收益。2

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