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证券其它相关论文-违约贷款回收率:基于国外实证研究的分析.doc

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证券其它相关论文-违约贷款回收率:基于国外实证研究的分析.doc

证券其它相关论文-违约贷款回收率:基于国外实证研究的分析回收率(RecoveryRate)是一个在银行业界经常使用的概念,是指债务人违约后资产的回收程度。与回收率经常联系在一起的是违约损失率(LossGivenDefault),它是由回收率决定的,即LGD=1-RR。违约贷款回收率是商业银行实施内部评级高级法的一个重要因素,在计算预期损失与非预期损失时都需要对回收率进行估计。另外,在信用衍生产品和资产支持证券定价时,对标的贷款回收率的估计也是必须的。同样,对信贷业务条线收益的风险调整度量也需要估计回收率风险。此外,在新资本协议支柱三的信息披露要求中也要求银行披露其组合的LGD、PD和EAD。总之,银行通过对违约回收率的把握可以更好地进行定价,更有效地配置资本,更合理地估计现有贷款组合的损失和价值。目前国外实证研究中,对于债券违约回收率的研究较多,对商业银行违约贷款回收率的研究较少,而且现有的违约贷款回收率研究多局限于商业和公司贷款,对零售贷款(如住房按揭和信用卡)或特殊贷款(如项目融资)回收率的研究则更少。对于准备实施内部评级法高级法的商业银行来说,对违约贷款回收率的建模和估计将是其所面临的一项具有挑战性的工作。一、实证研究中的违约贷款回收率1.违约贷款回收率的特点。(1)违约贷款回收率的值普遍要比债券的回收率高。一般债券回收率大约40%左右,而银行贷款可达75%左右,但波动通常要比债券的要大。对于债券来说,回收率比较容易计算,可立即计算出来,或过一个违约后的特定时段利用真实的市场价格或名义价值来进行计算。而银行贷款通常是不能正常交易的,因此只存在清算回收率。(2)违约贷款回收率的分布一般呈双峰态。即回收率要么往往较高,集中在80%附近,要么往往较低,集中在20%附近,在均值两侧呈现双峰状,均值水平并非发生概率的最大水平。2.违约贷款回收率的影响因素。与违约概率(ProbabilityofDefault)相比,影响回收率的因素更多,主要分为借款人的特征、债项的特征、宏观经济因素和银行自身的特征四大类。其中,借款人的因素主要包括:借款人信誉;资本结构;所处行业分类;公司规模;公司法律形式,有限公司还是无限公司;公司存续时间等。债项的因素主要包括:贷款规模;贷款的优先级;抵押品的质量、数量和类型;第三方担保等。宏观经济因素主要是指经济周期,是繁荣期还是低迷期。银行自身的

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