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证券投资论文-国有股减持方案可能产生的影响分析.doc

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证券投资论文-国有股减持方案可能产生的影响分析.doc

证券投资论文-国有股减持方案可能产生的影响分析2001年对中国证券市场影响力最大的事件应为“国有股减持和流通”。为了寻找到令多方共赢的方案,中国证监会在2001年11月中旬公开向社会各界征集,经过初步汇总和整理后,共归纳为七大类方案,即配售类方案、股权调整类方案、开辟第二市场类方案、预设未来流通权类方案、权证类方案、基金类方案及其他类方案。下文主要对以上七类国有股减持方案可能产生的影响做简单分析。一、七大类国有股减持方案概述1、配售类方案上市公司非流通股股东(通常指国有股股东)将其持有的股份按一定的比例和一定的价格转让(或优先转让)给流通股股东;转让后,被转让的股份成为流通股。配售价格:以净资产向原有流通股股东配售;配售减持价格综合净资产和其他指标确定;以净资产为底限,向上浮动一定幅度确定配售价格;市场价折价配售;按市盈率定价;竞价配售。2、股权调整类方案在对国有股内在价值进行评估的基础上,通过回购、缩股或扩股,调整公司的股权结构,使国有股比重降低,流通股比重加大,以便国有股上市流通。3、开辟第二市场类方案指将国有股、法人股在A股市场以外的交易场所进行交易并减持;建议采取的市场形式主要包括专门交易国有股和法人股的C股市场、创业板市场、原有的NET和STAQ市场、协议转让市场、场外交易市场(三板市场、四板市场)、B股市场、H股市场等。4、预设未来流通权类方案对各股票统一公告,宣布从现在起将来的某一日为“国有股、法人股流通底价计算日”;以“国有股、法人股流通底价计算日”的收盘价为“流通底价计算基价”。5、权证类方案国有股减持主体向原有流通股东或其它公众投资者发行认股权证,权证持有者可以按照减持价格认购国有股,并使其转为流通股上市流通;认股权证发行后可以上市流通,老股东可以通过出售认股权证获得收益而无需执行认股权获得补偿;同时,由于延迟执行认股权,可以减缓对股票市场的压力。6、基金类方案基本框架包括国有股组合减持(或流通)基金,盈富基金模式,国有股折价转让给国有股减持基金,ETFs(交易所交易基金)。7、其他类方案方案包括存量发售,股债转换,资产证券化,分批或一次性划拨社保基金。二、七大类国有股减持方案对市场的影响国有股减持的形式可以是多样的,但不管采取何种方式,其最终目的就是要维护证券市场持续稳定发展、争取多方共赢。而作为管理层,首先要考虑的就是市场的承受力。从征集到的

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