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证券投资论文-浅谈我国开放式基金的投资风格.doc

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证券投资论文-浅谈我国开放式基金的投资风格.doc

证券投资论文-浅谈我国开放式基金的投资风格国外证券市场对于投资风格(styie-inVesting)的研究始于20世纪70年代初,至今已在实践中得到了较多的应用。我国对于投资风格的研究则处于起步阶段,对基金投资风格的研究更少。对基金投资风格进行科学分类的作用在于,一方面,对于个人投资者而言不仅能够帮助他们选择合适的基金品种,还能促进他们深入了解基金管理人的投资策略,及时把握市场热点板块与潜力个股;对于机构投资者而言,能帮助其判断基金的投资风格,并从投资风格的漂移中观察管理人技能的稳定性,据此从同类投资风格管理人中选出最优秀的管理人;另一方面,有利于对基金进行分类从而建立客观独立的基金评估体系,从而满足投资者,基金管理公司、基金评价机构、监管部门等多方对基金评价的需要。因此对基金投资风格的研究显得格外重要。一、开放式基金投资风格分类及研究方法根据基金具体的投资领域的不同,开放式基金可分为债券型基金、股票型基金、混合型基金、货币型基金等。股票型基金是将基金资产投资于普通股股票的基金,基金投资风格的研究是针对股票型基金而言的。划分开放式基金投资风格的标准之一,即最传统同时也是最基本的划分,是依据各只基金对价值和成长的不同偏好,将开放式基金的投资风格类型大致分为:成长型、价值型以及平衡型(或混合型)三类。成长型基金是指股票投资中将股票的成长性作为重要的选股指标的基金:价值型基金是指将股票的收益性以及收益的增长性作为重要选股指标的基金;平衡型基金则指兼顾以上两种选股指标的基金。划分开放式基金投资风格的标准之二,是按照基金所投资股票的规模大小将其分为大盘、中盘和小盘基金。如果基金投资的大部分股票的流通市值属于大盘,那么基金的投资风格就应该属于大盘基金。由于基金持股明细季度数据较难以获得,故一般使用基金前十大持股的股票数据来进行分析。研究基金投资风格的方法,根据对投资风格分析时使用的信息的不同,可以分为两种:基于组合特征的分析法即持仓法和基于收益的分析方法。基于组合特征的分析法(portfoIio-basedstyleanaIysis),是通过计算投资组合中的市值规模、市盈率、市净率等特征来判断其投资风格。显然,这种方法可以得到基金投资的“实际风格”,但同时也就要求我们必须具备当期的基金持仓明细。根据我国现行的基金信息披露制度,可以通过每季度的投资组合公告中的重仓股信息进行分析,

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