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银行管理论文-VaR理念在银行间市场的运用.doc

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银行管理论文-VaR理念在银行间市场的运用.doc

银行管理论文-VaR理念在银行间市场的运用摘要:VaR是一种应用广泛的风险度量技术,已经成为风险管理领域一个事实上的标准。VaR概念比较简单,但功效强大。本文简要介绍了VaR的一般原理,并结合银行间市场投资主体不同的风险承受能力,给出了VaR的一个具体应用。风险是一柄双刃剑。既想利用风险来获取收益,又担心风险会造成较大的损失,这是投资者普遍面临的矛盾心理状态。同时,风险承受的能力也因人而异,这种差别与很多因素相关,如公司规模、经营策略、管理制度以及责任人的心理状态、道德观念等。投资者一方面要对自己现有的投资组合进行风险监控,另一方面还要根据自己的风险承受能力来构建合适的投资组合。那么自己对风险的承受能力究竟是多大呢?能不能有一种客观的方法可以定量地测算出自己能承受多大的风险呢?近年来流行的VaR(ValueatRisk)技术,可以帮助做出一个定量的判断。一、VaR与风险承受力20世纪90年代后,一种新型的风险度量方法——VaR方法得到广泛的应用。它的含义是:一资产或组合在一个给定的置信水平和持有期间时,在正常的市场条件下的最大期望损失。如在给定的持有期间是一个星期,给定的置信水平为99%即损失概率为1%时,某投资组合的VaR等于1000万元人民币,意味着在下一个星期中有1%的可能性该组合的期望损失将超过1000万元人民币。风险VaR度量方法的优点是:VaR简洁的含义和直观的价值判断方法,使得资产或资产组合的风险能够具体化为一个与收益相配比的数字,从而有利于经营管理目标的实现。从概念的内涵可以看出:VaR也是一种建立在Downside-Risk思想上的风险度量方法。它更侧重对影响投资绩效的消极收益率的管理;与方差方法相比,它更接近于投资者对风险的真实心理感受,更适合于在收益一般分布情况下的风险精确计量和管理。决定合适的风险承受水平是成功投资决策的关键。二、VaR的度量方法统计中有三个名词的简写都是字母var,它们是有区别的。用Var表示方差variance,用VAR表示时间序列中的VectorAutoRegression向量自回归,用VaR表示ValueatRisk风险值。这里谈的是最后一个VaR.当我们认为资产的价格是随机波动时,那么它偏离均值的值超过3倍标准差的概率小于九分之一,统计学中的切比谢夫不等式保证这一点,即P(|V-μ|班塞尔。用VaR度量市场风险。北京

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