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银行管理论文-利率市场化下我国商业银行资产定价机制研究.doc

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银行管理论文-利率市场化下我国商业银行资产定价机制研究.doc

银行管理论文-利率市场化下我国商业银行资产定价机制研究一、利率市场化与商业银行资产定价1.我国利率市场化改革的进展与目标。我国利率市场化改革从货币市场起步。1996年6月银行间同业拆借利率放开,1997年6月银行间回购利率放开,1998年贴现利率和转贴现利率可在不超过同期贷款利率(含浮动利率)前提下由商业银行自行决定。1998年后,开始允许贷款利率浮动。2004年10月,央行在放宽人民币贷款利率浮动区间的同时,开始允许人民币存款利率下浮。同时,为保证基准利率正确反映市场利率水平,中国人民银行增加了基准利率调整的频度,大大提高了利率政策的灵活性。总体来看,我国利率市场化改革遵循了二级市场先于一级市场,先外币、后本币,先贷款、后存款,先长期、后短期的基本原则。我国利率市场化的最终目标包括两个方面:一是实现利率真实反映资金市场的融资成本与资金供求状况,真实反映金融资源的价格,并通过有效的价格机制更有效地配置金融资源,促进金融市场的发展与完善;二是在利率成为金融资源有效配置基本手段的基础上,充分发挥利率作为货币政策手段与政策传递机制的作用。利率市场化的具体目标是形成以中央银行基准利率为核心,以同业拆借利率为中介目标利率,各种市场利率围绕其波动的完善的市场利率体系。2.我国商业银行资产定价主要以利率为基础。从商业银行资产负债表来看,我国商业银行资产的主要构成部分是贷款。2005年四大国有商业银行与上市股份制商业银行贷款资产(包括短期贷款、长期贷款、押汇和票据贴现等)占总资产平均比重为53%左右,其次是各类投资(包括中央银行票据、国债、金融债、其他债券和少量股权投资等)和其他资产(包括现金与存放中央银行存款、存放与拆放同业及其他金融机构、买入返售款项、固定资产、应收款项等),详见下表。表:2005年四大国有银行与境内外上市商业银行的资产构成注:资料来源于各家商业银行公开发布并经审计的2005年年报,建设银行与交通银行为境外审计数,其他银行为境内审计数。由上可知,我国商业银行表内资产中占最主要部分的贷款与投资基本上都是基于利率的产品,相当一部分其他资产定价也基于利率。3.利率市场化要求商业银行改善资产定价机制。利率市场化的进一步改革允许存贷款利率水平在更大区间内浮动,并最终由市场决定。这要求商业银行主要基于利率的资产定价方式进行转变。首先,利率市场化允许中央银行对基准利率水平进行

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