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银行管理论文-对我国商业银行特许权价值形成要素的实证分析.doc

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银行管理论文-对我国商业银行特许权价值形成要素的实证分析.doc

银行管理论文-对我国商业银行特许权价值形成要素的实证分析Abstract:Franchisevalueisthepatent'svalueoffuturerentsthatabankisexpectedtoearnfromitsaccesstoprotectedmarkets,itarisesfromtwomainsourcesmarket-relatedandbank-related.Withapaneldataoffivelistedbanksbetween1999and2006asthesamplewecanmeasurethefranchisevalueusingthemethodofTobin'sQandconstitutionthemodelofmultiplelinearregression.Followingwiththemarket-relatedsourcesweakeningthefranchisevalueisdeclining.Thentheefficiencyofbankbecomesthekeyfactoroffranchisevaluewhichisinfavorofthebank'ssoundness.KeyWords:ListedBank;FranchiseValue;Tobin'sQ;PanelData一、引言商业银行不同于一般的工商企业,拥有特许经营权,基于银行内在特殊功能和外在市场优势,其具有获取超额收益的能力,因而银行牌照是有价值的,学术界称为特许权价值,国外已经对其进行了成熟的研究,而我国尚未引起足够重视。Buser、Chen、Kane(1981)和Marcus(1984)等人把特许权价值看作是一种银行牌照的价值。[1][2]由于银行业有其特殊性的要求,银行市场上实行许可制度,使得银行牌照的供给是有限的,因而牌照是一种不可转让的资产。这种市场准入价值与银行的管制程度成正比,管制越严价值越高。Lindley,Marchand和Mounts(2004)认为银行的牌照赋予银行获取租金的权力,并将特许权价值看成是贷款权期望价值的折现值。[3]Morrisonn(2004)认为,特许权价值是银行牌照持有人所拥有的租金,当这种价值很高时,银行所有者就倾向于谨慎经营以维持其特许权。[4]本文认为银行特许权价值是基于银行特殊的产业属性和

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