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银行管理论文-我国高额外汇储备汇率风险及其对策.doc

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银行管理论文-我国高额外汇储备汇率风险及其对策.doc

银行管理论文-我国高额外汇储备汇率风险及其对策【摘要】随着我国经济持续高速的发展,我国外汇储备猛增,目前已居世界第一,巨大的外汇储备面临着美元贬值的汇率风险。文章分析了我国巨额外汇储备的汇率风险,并提出了解决风险的对策。【关键词】外汇储备;美元资产;美元贬值我国的外汇储备由多种外汇资产组成,包括美元资产,欧元资产,日元资产和英镑资产,只要与这些资产相关的币种汇率贬值,外汇储备就会损失,即外汇储备的账面价值相应减少.我国的外汇储备中美元资产比重过大,在目前美元走软的情况下,面临着严重缩水的危险。随着我国外汇储备规模的不断增大,对美元贬值引起的汇率风险的规避成为我们不得不高度关注的问题。一、我国的外汇储备资产现状我国现在定期通过国家外汇管理局和中国人民银行发布外汇储备余额的相关数据,但对外汇储备的构成不予公布。我们只能通过国际机构和其他国家公布的相关数据来了解我国外汇储备的大致构成。据李振勤等根据美国财政部的数据推测[1],2003年6月我国外汇储备的近似组合大体为:美元资产70%,欧元资产15%,日元资产10%,英镑资产5%。到2004年底,美元比例降至60%,根据上面的比重,估计欧元、日元、英镑资产的比例分别上升为20%、13%、7%。那么,依据我国外汇储备的总额和相应货币汇率折算出来的我国外汇储备资产的近似组合可用下表来表示。表1中国外汇储备的近似组合外汇储备(亿美元)美元资产(亿美元)欧元资产(亿欧元)日元资产(亿日元)英镑资产(亿英镑)2003年余额40322822.4507.246515.92118.322004年余额60993659.4940.6282513.27230.865从上表可以看出,我国外汇储备构成中,美元资产占绝大部分。美元资产比重过大隐含着巨大的汇率风险。一旦美元汇率下跌,我国外汇储备将会严重缩水。二、我国外汇储备存在着美元贬值的汇率风险(一)美元贬值的必然性当前美国经常项目严重失衡,美元面临中长期贬值趋势。美国的经常项目赤字已经高达GDP的6%,美国的净对外负债已经接近GDP的30%[2]。大多数经济学家都认为,美国目前的经常项目赤字是不可持续的,相应的调整是不可避免的。美国居民消费过度(储蓄-投资缺口)和美国政府消费过度(财政赤字)导致经常项目赤字,而依靠抑制居民消费和政府支出进行结构性调整将是困难的和长期的。通过美元大幅度贬值来平衡美国

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