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银行管理论文-谈创业资本的历史与逻辑.doc

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银行管理论文-谈创业资本的历史与逻辑.doc

银行管理论文-谈创业资本的历史与逻辑[论文关键词]创业资本;股权融资;信息不对称[论文摘要]世界经济已进入知识经济时代,以中小企业为代表的高科技企业已成为技术进步和创新的主流,它们在促进经济增长和创造就业机会等方面的作用越来越大。然而,它们也面临着严重的资金短缺问题。造成这种现象的原因很多,但我们认为其主要原因一是历史因素造成的银行体系的“惜贷”;二是由于信息不对称下股权融资困境,以及由此产生的逆向选择和道德风险。本文拟从上述两个方面,阐述创业资本困境和创业资本短缺问题,分析论证创业资本的历史与逻辑关系。如果说2001、2002年是创业投资的严冬,那么2003、2004年并未迎来我们所期盼的春天。根据2004年“中国创业投资发展报告”,2003年全球创业投业投资尚未走出萧条,而中国大陆创业投资则是一片萧条景象:“创业投资机构大幅度缩减……降幅接近三分之一,很多机构已经退出或正准备退出”,创业资本的总量出现大幅度的缩水……“2003年,整个创业投资的数量已经降到500亿元。一年的时间,缩水了80多亿。”经历了几年的磨难,2006年创业资本又出现了复苏和重振的迹象。在我们无奈地等待、徘徊、迷惘和期盼之后,应该安静下来,重新认识创业资本这一种神秘而令人伤心的“艺术”了。一、创业资本产生的必然性:中小企业与资本缺口当世界经济步入知识经济与科技经济后,中小企业、新兴企业成为技术进步与创新的主流。从1980年代开始,创业企业在创造就业机会与促进经济增长方面作用越来越大,在许多发达国家甚至超过了传统大工业对国民经济增长的贡献。美国商业部统计分析资料表明:第二次世界大战以来,美国95%的科技发明与创新都来自中小型新兴企业,同时大多数高新科技成果的商品化、产业化也是经由中小新兴企业“初次吸纳”而实现的。但是,无论发达国家还是发展中国家,中小企业,特别是新兴中小企业,都面临着严重的资金短缺问题。发明、创新及其产品化、市场化离不开资本,创造性知识向实际生产力转化的必不可少的条件也是资本。然而,现实社会经济中资本的供求却存在着巨大的矛盾,一方面,是社会财富及银行资产的巨大膨胀,而另一方面,是新兴企业(在我国表现为民营中小企业,即私营企业)的融资资金捉襟见肘。这种“缺口”阻碍了新兴企业与中小企业的生成与发展,进而影响了技术进步与经济增长。产生这一“缺口”的根本原因,是融资者与创新企业之间存在

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