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投资决策论文-论企业财务治理权配置中的债权人地位.doc

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投资决策论文-论企业财务治理权配置中的债权人地位.doc

投资决策论文-论企业财务治理权配置中的债权人地位[摘要]无论理论上还是实践中,债权人作为企业的投资者,其利益都应受到保护。然而,债权人的利益却常常被侵害。其中一个主要原因,就是在企业财务治理权配置中没有债权人的一席之地。因此,应借鉴国外银企关系制度实践中的经验,重塑我国银企关系机制,从而提高债权人在企业财务治理权配置中的地位。[关键词]债权人;财务治理权;地位企业财务治理权包括财务决策权、财务执行权和财务监督权,其配置是财务治理结构的核心内容。财务治理结构又是企业法人治理结构的重要组成部分。制度经济学将经济分析的视野和领域引入到一个“制度层面”来透视制度因素对经济运行和经济效率的作用和影响。企业制度包括法人治理结构,其中的财务治理结构对公司财务运作效率的影响程度远远超出了财务技术方法。在企业财务治理权的配置过程中,应充分考虑相关主体的利益,这在理论上已基本达成共识,但在实践中,债权人这一重要的利益主体在财务治理权配置中的地位却常常被忽视。一、忽视债权人在企业财务治理权配置中地位的表现及后果(一)表现其一,从企业的产权制度来看,产权制度作为企业财务治理权的基础,过分强调企业财务治理权中股东和经营者的利益,而忽视了债权人利益。从企业产权制度的演变过程来看,不管是业主制企业(所有者、经营者和劳动者合一)、合伙制企业(所有者与经营者合一),还是公司制企业(所有者与经营者分离),其财务治理权一般都属于所有者和经营者。在业主制企业中,企业主独资并亲自经营企业,企业规模较小,财务资本的所有权和经营权都归企业主,企业财务治理权自然也归业主。在合伙制企业中,企业的产权主体虽然不再单一,但由于所有者人数较少,因此,企业财务治理权仍归所有者所有。在公司制企业中,投资主体多元化,所有权与经营权分离,经营者掌握着更多的财务信息,因此,企业财务治理权归财务资本所有者与经营者两个主体所有。其二,从企业的财务目标来看,关于企业财务目标的说法,目前普遍认同的是企业价值最大化。企业价值是企业总资产的价值,包括所有者权益和负债。也就是说,企业价值最大化实质上是股东利益与债权人利益之和最大化。而在企业经营管理中,往往误以为企业价值最大化只是股东财富最大化,在股东利益和债权人利益冲突时偏向股东一方,而忽视了债权人利益。(二)后果忽视债权人在企业财务治理权配置中的地位,会使债权人的利益受损。在我国,企业的债务

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