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投资决策论文-风险度量及其对投资决策的影响.doc

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投资决策论文-风险度量及其对投资决策的影响.doc

投资决策论文风险度量及其对投资决策的影响摘要本文回顾了历史上使用过的风险度量方法,指出了它们的局限之处,提出了修改的构想和一个新的风险度量标准综合风险偏差并运用中国证券市场上上千个数据进行了实证分析,举例说明其运用关键词风险度量,正负偏差,综合风险偏差一,研究的目的和意义本文的研究目的在于识别和度量证券投资中的风险,按照投资组合理论,通过组合可以分散掉的风险被称作非系统性风险或者公司特别风险,它源自于各个公司内部的特别事项的发生,比如,诉讼,罢工,营销策略的成功或失败,合同签署及履行情况由于公司各自的情况不同,导致这种风险在各个公司之间的差距较大进行投资组合的一个基本思路就是通过证券组合使一种股票报酬率的不好的变化被另一种股票报酬率好的变化抵消掉,从而将这种风险最大程度地分散掉当然,仍存在一部分组合难以消除的风险,被称作系统性风险或市场风险这种风险通常源自公司外部的一些宏观经济或非经济事项,比如战争,通货膨胀,经济衰退,利率的波动这些事项的发生会对所有的企业的经营状况产生影响,因而无法通过投资组合予以分散本文主要讨论前一种风险,分析它对于投资者投资决策的影响这有助于管理部门进行证券投资风险管理,提供一个管理的客观标准,有利于规范证券市场,优化资源配置,从而促进经济的稳定发展二,目前研究的现状1,风险研究的发展【13】自从MARKOWITZ于1952年创立了投资组合以来,风险度量和金融资本配置模型的研究一直是金融投资研究的热点之一,到目前为止,金融投资专家和学者已提出很多种不同的度量风险模型从各种模型提出的动因看,推动风险的度量模型发展的主要因素有1对风险含义认识的深化MARKOWITZ将风险视为投资收益的不确定性方差因可以很好衡量这种不确定性的程度而成为风险的度量方法随着对投资者风险感受心理的研究,人们认识到风险来源于投资项目损失的可能性,因此,出现了半方差等变化了的风险度量模型2风险心理学的研究成果由于每个投资者的风险偏好和风险承受能力不同,金融界,投资界和理论研究者对此做了大量的研究,希望能找到更符合现实状况的风险度量方法和能更高效获取投资回报的资产配置模型因此,在风险度量模型中,引进了反映投资者风险偏好和风险承受能力的风险基准点,由此形成另一类风险度量模型如EXPECTEDREGRET方法等3数学处理简化的需要在对各种风险度量模型进行理论分析时,经常要用数学方

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