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职业教育论文-股权分置改革的绩效分析.doc

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职业教育论文-股权分置改革的绩效分析.doc

职业教育论文-股权分置改革的绩效分析[摘要]随着上市公司经营业绩表现趋于多元化,单一指标已难以做到全面体现公司业绩。因此,对上市公司绩效采用多指标衡量,利用主成分分析法进行客观赋权得出综合绩效指标。本文选取有色金属板块的22家上市公司2005年和2006年的财务数据,利用SPSS11.0统计软件,通过提取一定主成分计算2005年和2006年的综合指标值差值。最后对综合财务指标分析结果以及各个指标的观察做出总体评价。[关键词]股权分置综合绩效主成分分析法一、引言由于特殊的历史原因,中国股票市场的上市公司内部普遍形成了非流通股和流通股两种不同性质的股票,造成两类股票同股不用价、同股不同权的市场制度与结构。这种现象被称为“股权分置”。截至2005年4月底,上市公司总市值33871.08亿元,其中非流通股份10658.39亿元,非流通市值为23212.69亿元,占上市公司总市值的68.53%,国有股份在非流通股份中占绝对比例。随着我国股份制的发展和改革的深入,我国上市公司逐渐暴露出一系列问题,其中股权结构与绩效之间的关系受到了各界的广泛关注,许多人对此问题进行了研究。但在以往的研究中,对公司业绩衡量普遍采用的是单一指标(托宾Q值、净资产收益率等)。随着上市公司经营业绩表现趋于多元化,单一指标已难以全面体现公司业绩。因此,对上市公司绩效采用多指标衡量,综合绩效既是:以多项财务指标为基础,采用科学的赋权手段所形成的、对公司业绩的综合衡量标准。文中的赋权的方法采用的是主成分分析方法,主成分分析方法依据上市公司各项财务数据的内在关系确定各项指标在总评价体系中的权重,它所确定的权数是基于数据分析而得到的指标间的内在结构关系,具有良好的客观性。本文选取有色金属行业的原因在于有色金属行业的行业特点是对市场反应快,能够及时有效地将市场和环境的变化体现在股价的变化中。二、文献综述1.国外学者的研究关于公司股权结构和绩效的研究,最早可以追溯到Berle和Means(1932)。他们指出,在公司股权分散的情况下,没有股权的公司经理与分散的小股东之间的利益是有潜在冲突的,此类经理无法使公司的绩效达到最优。但正式对股权结构和绩效的研究应始于Jensen和Meckling(1976),他们将股东分成两类,一类是内部股东,他们管理着公司,有着对经营管理决策的投票权;另一类是外部股东,他们没有投票权。而公

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