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对高校模拟股票投资竞赛的思考.doc

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对高校模拟股票投资竞赛的思考.doc

对高校模拟股票投资竞赛的思考提要作为证券公司争取客户、赚取更多佣金收入的营销手段,高校模拟股票投资竞赛吸引了很多在校大学生参与。根据行为金融学理论,股票市场投资者的理性是有限的,而模拟股票投资竞赛的特征恰恰强化了潜在投资者的非理性行为,因此不值得提倡。关键词:从众心理;风险厌恶;过度自信;遗憾随着我国证券市场规模的扩大和证券公司间经纪业务竞争的日趋激烈,各种由证券公司主办,以高校在校学生为主要参与对象的模拟股票投资竞赛越来越多地出现于公众的视野。此类模拟竞赛有如下特征:1、报名免费。参赛者会得到一个虚拟账户和一定数目的虚拟资金,除了资金的虚拟性,模拟交易系统与真实交易基本无差别。2、限定交易时间。在一段时间内(一般为一个月),根据参赛者最终的虚拟收益进行排名,对排名靠前的优胜者给予一定的资金奖励。3、交易量。有的竞赛还会对交易量比较大的参赛者给予额外奖励。对于许多不了解股票投资知识的大学生来说,模拟股票投资竞赛拓宽了他们的视野,增强了他们的实践能力,但笔者认为此类竞赛强化了潜在的投资者(参赛者)的一些非理性的投资心理,进而对他们未来的真实投资带来不利影响。很久以前,西方学者就开始了对投资心理的研究。在1979年,AmosTversky和DanielKahneman发表了题为《预期理论:风险状态下的决策分析》的文章,提出了人类风险决策过程的心理学理论。随后对金融市场的大量实证研究发现了许多现代金融学无法解释的异象,为了解释这些异象,一些金融学家将认知心理学的研究成果应用于对投资者的行为分析,至九十年代形成了行为金融学派,其代表性人物DanielKahneman获得了2002年诺贝尔经济学奖。行为金融学派认为投资者心理特征主要有:1、从众心理。指在股票市场中,投资人的决策易于受到其他人和环境的影响。从长期来看,股票市场的零和博弈性质决定了只有少数人能够获利,多数人亏损,所以对于成功的投资者来说,从众心理应该是竭力避免的。而模拟股票投资竞赛在某种程度上可能强化参赛者的从众心理。简单来说,要想在此类竞赛中取得较好成绩,就必须在较短的时间内(一个月)取得较大的投资收益,达到这个目的方法一般包括基础分析和技术分析,而这两种方法的应用都存在一定前提条件。基础分析理论最早可以追溯到20世纪三十年代,由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立。在其代表作《证券分析》中,他阐述了股票价格取决

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