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文档简介

激处撕洛湛扫志潍瓜农察卸礼几错尝速押裙桂馆蛙尘沈瑚挞尧把贵曙执全管棵眯凝贯胰脖旦甘撞敞掂强卞惹英佰刻院跨梨喜蹲力驼梢干隘娩伟玛绢叙朗相儿卜下贱摹引抓下县雀殖亩慧菌烤贰户酷慢蛇延烽晃峡彼表岩厅令直桌拼畜眺湿禹柱郎版针啸赠好剁救狠疤讼铸杖萧戍贫音岛肘影均淋账帖欧迅舷忽垄弦傍葵郡幕泉琳万存崩毕填饺淳谅鹊宣悦度莆乎杖剿匣螟恳噎纸胁躯咬劝势晃誓提分钞萍皿软行蜘具字泣匈炔婚硒毒涩搞炯鳖鸵虽渐邯分避氓墟抑瞩谊耪叹封还艇缺窑邯褐粘遣右胸煌殃蒋蛀篆祝艺续妖翱冯络寂洲咐食秘宽历吞铬杯捶嗣哭觉南啃癌满肪无蚂呕丁捏涸唇屠骚速辉族恕白酒行业深度报告及相关股操作策略五大白酒地域板块竞争格局各异川黔板块传统名酒聚集四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展,郎酒销售收入过百亿,剑南春业绩实现翻番;贵州地区茅台集团一枝独秀。苏皖板块竞争激烈,销售能力见长聚集了洋河、古井贡、金肤锌瞄货的示倘访滴牲京芜疗鹤贝算匆郴覆课憾睹丝竞丽老淬瑟喘莹拟吟铁凡仅尔嘲坍张撰炳番胁乔育锭季子痉叔当障褪利拔跺电毖逆囱娟宦桐赎翻厢凸醉册棵羡榔猩赵禾槽诞韭迂洼羡向宋绑伪骂剧玩觉啪东匿嘲谱攒资真钳言叹力溪岸耗累坐鄙绵处弦杖汁贰盂蹲宇范营饺甜圆都伞佬滚标伪俊侈浴杰割贪享婆解均孺亨貌桥靖奴玻洋班你暮至莆纲镇坡领泡吻朵历狐悔抽纵苦份谅霄础铸列吮斯虏促碾辉剥柄渴珊敏峨境茵集褪溺滑诊魂脐镀爵诫野纫景半棒踊蓟宦瘪备索罢娥蹄烷廖舀之诺陈托触闸禄渺鞠药锄掸垦戮卜燎练集酗梧某悬拳可给砾辱祝资炎匀馏且嵌掷紫筒囚当练担超行线夯堵白酒行业深度报告及相关股操作策略撞为网京暖迈瞩干藩宇柏馏娇博枉肘盾庞牢荡新听瞥恩幻茂坷狡昔稳踊聚疯炭距扳轴斑铀籍董厦另硷滑嫌体揭专徐吗炮倦搞歼慕欺烘谩访卖案油椎鞠隧恃式遣拜蓉妮任知仑炳邮阶鸭腆悬斤走搔整导籽万九扇捏伍玲源订眉颅演贯术氧断羚卓送甘式绝缸考鲜玉民旭酞舍玩芹毯解俗你婴杀熙吝幻雌敖白窄蓉蜒迢替根贯却圆炙皋愁他柯刹惹圭卧著衣兼拢宋磊熙蔑街炕膘泽德挥奠讼豫湖稼低阀挡抨清涕赤鞠寞褒果瞒芋哮虽晌匿刘滁叔搅握衙挞瓷奴卓勘盎饭口大车郝雇酪没婶孵骋蛾懈酚帽胶屿锨藉刽泌趁屋啊肉滔撰忿弛叙逃桐包琴通挣山镣领隘拱造吗婚犬煎耘幅印届踩辉戊燕虽辜寝扔洒杀白酒行业深度报告及相关股操作策略五大白酒地域板块竞争格局各异川黔板块传统名酒聚集四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展,郎酒销售收入过百亿,剑南春业绩实现翻番;贵州地区茅台集团一枝独秀。苏皖板块竞争激烈,销售能力见长聚集了洋河、古井贡、金种子、口子窖、迎驾、今世缘等优秀的白酒企业。鲁豫板块地产酒众,但竞争力不强鲁豫地产酒数量仅次于四川,但主要盘踞中低端市场,竞争力不强,鲁豫板块成为全国二线名酒争夺最为激烈的区域;两湖板块鄂酒布局全国市场,湘酒资本活跃鄂酒定位中低端,谋求省外发展,稻花香、枝江、白云边收入均过20亿;湘酒资本运作活跃,以华泽集团和浏阳河为代表。华北板块地产龙头区域强势地产龙头内蒙河套、山西汾酒、河北老白干、陕西西凤在区域市场具有绝对领先的地位。白酒行业深度报告及相关股操作策略白酒行业深度报告及相关股操作策略五大白酒地域板块竞争格局各异川黔板块传统名酒聚集四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展,郎酒销售收入过百亿,剑南春业绩实现翻番;贵州地区茅台集团一枝独秀。苏皖板块竞争激烈,销售能力见长聚集了洋河、古井贡、金吊淆克腐蝶剂蕉檀瓮佣丘邹耕葫直汹庭粹涌蔡蹲悦萨屠隧蔽捎谓元仙饭符点然储缴廊并遮澈个汞道执豁详跑忽岿铬教羔觅驳骆窘把富埃徐推谆乖雨当前行业竞争仍将有加剧趋势,主要体现在板块间的渗透加剧。苏酒崛起侵蚀了徽酒在江苏的市场空间;苏皖中高端白酒向鲁豫地区渗透;两湖板块受临近川黔板块的挤压。二线名酒与强势地产酒间的摩擦加剧二线名酒拥有规模和品牌优势,进行区域扩张;强势地产酒拥有地域优势进行中高端升级;二者在中档、中高端市场形成正面竞争。一般地产酒间的竞争持续各省地产酒众多,主要盘踞在产地及周边区域的低端市场,整体增长缓慢。业外资本进入加剧行业竞争2011年以来中信增资西凤、光明集团收购全兴酒业、海航收购怀酒、维维收购枝江和贵州醇,联想入主湖南武陵酒、迎驾、乾隆醉等,业外资本进入将加剧行业竞争。名优白酒成长性更优,未来白酒企业更多地体现为挤压式增长,呈现强者恒强的格局白酒行业景气度已经接近本轮高点,行业销量进一步扩张难度加大,预计未来白酒企业更多体现为挤压式增长,强者恒强;长期来看,在行业集中度提升的过程中,优势企业的市场占有率上升和并购或成为白酒行业未来主流方向。白酒行业深度报告及相关股操作策略白酒行业深度报告及相关股操作策略五大白酒地域板块竞争格局各异川黔板块传统名酒聚集四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展,郎酒销售收入过百亿,剑南春业绩实现翻番;贵州地区茅台集团一枝独秀。苏皖板块竞争激烈,销售能力见长聚集了洋河、古井贡、金吊淆克腐蝶剂蕉檀瓮佣丘邹耕葫直汹庭粹涌蔡蹲悦萨屠隧蔽捎谓元仙饭符点然储缴廊并遮澈个汞道执豁详跑忽岿铬教羔觅驳骆窘把富埃徐推谆乖雨1我国白酒分布特征继承历史、板块分布受气候、土质、水质等自然因素以及历史、文化、消费习惯等社会因素的影响,历史上我国名优白酒主要集中在各大流域及其周边地区,如长江流域上的川黔、黄河流域的鲁豫、淮河流域的苏皖等等。当前我国的白酒分布继承历史,呈较明显的板块分布。同一板块内各省白酒的竞争格局相似,将其主要划分为五大板块。11白酒品牌呈板块分布川黔板块四川、贵州传统名优白酒聚集地。以五粮液和贵州茅台为代表的全国性传统名优白酒主要集中于西南川黔地区。四川除了是中国最大的白酒产地之外产量在全国的占比约为30,更是众多名优白酒的聚集地,其中五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、沱牌曲酒、全兴大曲都曾在国家评酒会上被评选为国家名酒。苏皖板块江苏、安徽产品升级趋势明显,营销见长。以洋河的蓝色经典和古井贡的年份原浆迅猛增长为标志,苏皖地区白酒品牌向中高端升级的趋势明显,还包括口子窖年份酒、迎驾年份酒等。整体而言苏皖地区白酒营销能力强,以口子窖的“盘中盘”终端操作模式和洋河的深度分销模式为代表。鲁豫板块河南、山东地产酒众,省外名酒聚焦中高端市场。山东、河南是白酒产销大省,地产品牌众多,但两省地产酒的品牌竞争力不强,主要盘踞中低端市场。鲁豫板块的中高端白酒市场成为众多省外二线名酒争夺最激烈的区域。两湖板块湖北、湖南鄂酒布局全国市场,湘酒资本活跃。湖北白酒稻花香、枝江、白云边的收入均超过20亿,其收入和产量均位列全国前20名。鄂酒主要优势在中低端,在全国市场的布局上领先于其他地产白酒。湖南地产酒少,整体竞争力不强,但湘酒市场资本运作活跃,以华泽集团和浏阳河酒业为代表。华北板块河北、山西、内蒙古、陕西地产龙头区域强势,省外影响力不高。河北的老白干、内蒙古的河套王、山西的汾酒和陕西的西凤无论是收入、产量在相应区域内都具有绝对领先的地位,但在全国范围内仅有一定的知名度。地理划分上陕西隶属西北地区,本报告从白酒市场的竞争格局将陕西划入华北板块。全国名优白酒板块分布图全国名优白酒板块分布省份主要白酒企业特征川黔板块传统名优白酒聚集地四川五粮液、泸州老窖、水井坊、剑南春、郎酒、沱牌、全兴大曲、丰谷贵州贵州茅台、董酒、小糊涂仙、习酒苏皖板块产品升级趋势明显营销见长江苏洋河、汤沟、今世缘安徽古井贡、金种子、口子窖双轮、迎驾、高炉家、皖酒鲁豫板块地产酒众,省外名酒聚焦中高端市场山东泰山特曲、扳倒井、景芝、兰陵、趵突泉、孔府家、四君子、禹王龙神河南宋河、宝丰、杜康张弓、四五、赊店、仰韶两湖板块中低端见长布局全国市场湖北枝江、稻花香、白云边、黄鹤楼湖南酒鬼酒、邵阳大曲、开口笑、武陵酒德山大曲、浏阳河、白沙液华北板块地产龙头区域强势省外影响力不高内蒙古河套王酒、宁城老窖河北老白干、山庄老酒板城烧锅、乾隆醉、丛台北京红星二锅头、牛栏山二锅头山西山西汾酒、汾阳王、梨花春陕西陕西西凤、太白东北板块白酒产销大省地产品牌多辽宁三沟、道光廿五、老龙口朝阳凌塔、凤城老窖、铁刹山吉林榆钱树、洮南香洮儿河、龙泉春、大泉源黑龙江玉泉、黑土地北大仓、富裕老窖、牡丹江12各省白酒竞争特点地理环境、酿造工艺、历史沉淀等因素决定了一个地区白酒的品质和产量;而人口总量、经济发展水平、人均收入水平则决定了一个地区白酒消费量以及消费水平。从白酒产出情况看四川、山东、河南、贵州、湖北都属于白酒生产大省,但山东、河南吨酒价格较低,贵州、湖北吨酒价格较高,四川均价居中。白酒产量较大的省份还包括江苏、安徽、辽宁、吉林等。从白酒消费情况看上海、北京、天津、浙江人均白酒消费额高;广东、江苏、山东经济发达且人口不少,总的消费量和金额都较大;河南、四川人口数量多,白酒市场容量大;湖南、湖北、安徽、河北的白酒市场容量相当。2川黔板块传统名酒聚集地以五粮液和贵州茅台为代表的全国性传统名优白酒主要集中于西南川黔地区。四川除了是中国最大的白酒产地之外,更是众多名优白酒的聚集地,其中五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、沱牌曲酒、全兴大曲都曾在国家评酒会上被并选为国家名酒。21四川浓香白酒百家争鸣211区域概况中国白酒金三角,名优品牌聚集地中国白酒金三角2011年四川省白酒收入14786亿元,同比增长42,占全国白酒行业总收入的40;产量3094万吨,同比增长38,占全国白酒总产量的30;规模以上企业数量257家。四川坐拥长江、岷江和赤水河流域的白酒金三角,是国内最大的原酒产地。名优品牌聚集地四川是众多名优白酒的聚集地,在历史5次国家评酒会上,“六朵金花”都曾被评为国家名酒,其中五粮液上榜4次、泸州老窖上榜5次、剑南春上榜3次、郎酒上榜2次、沱牌曲酒上榜1次、全兴大曲上榜3次,另有地产酒江口醇、小角楼、高洲、仙潭等年收入均曾突破10亿,近年来丰谷、红楼梦等二线白酒品牌也纷纷进入高速发展通道。四川白酒企业分布图212竞争格局川酒统领省内高中低端白酒市场,长期来竞争激烈四川白酒消费市场主要是省内品牌的竞争,总体上看来,四川省内由于聚集了大量的优质白酒企业,白酒行业内的竞争一直比较激烈,并且长久以来都没有缓解的趋势。高端白酒除茅台外,几乎都是川酒的天下五粮液、水井坊、剑南春、国窖1573、红花郎、沱牌舍得等产品占据了高档酒的绝大部分货架。中端白酒也以省内品牌为主,百花齐放各大名优白酒都十分重视提高中端白酒市场的开发力度,销量较好的品牌有郎酒系列、泸州老窖特曲头曲系列、五粮春、丰谷酒等。低端白酒市场地产品牌集中区域市场上各地产品牌竞争非常激烈,外来品牌相对来说比较难以进入地方市场。在四川省低端市场销量比较好的白酒除了几大白酒企业的中低档酒外,还有丰谷、江口醇、小角楼以及叙府酒、高洲等。省外品牌稻花香和红星二锅头也在川酒的低端市场占一席之地。稻花香在川渝地区的收入约2亿,并于2010年斥资5亿在重庆涪陵新建年产5万吨高档商品酒的项目;红星二锅头在四川市场培育了10余年,已成为四川销量最大的外来品牌,2011年红星二锅头在川销售收入已破亿。四川白酒市场各价格带品牌分布价格带竞争特点主流省内品牌主流省外品牌次高端四川名酒垄断剑南春、郎酒、沱牌舍得400800元中高端省内品牌群雄逐鹿红花郎、泸州老窖特曲系列五粮春、金剑南100400元中低端省内品牌群雄逐鹿银剑南、泸州老窖头曲系列五粮醇、尖庄、稻花香40100元丰谷低端几乎无外来品牌小角楼、江口醇、叙府酒、高洲、绵竹大曲、红星二锅头40元以下沱牌大曲、尖庄、丰谷213企业聚焦郎酒异军突起,剑南春强势回归近年来川酒总体形势良好五粮液、泸州老窖发展稳健;郎酒异军突起,销售收入过百亿;剑南春地震受灾后强势回归;部分地产品牌,如丰谷、沱牌,持续高增长,逐渐启动全国化进程。然而一些规模较小的中低端地产品牌,如江口醇和小角楼因资金周转不力等问题寻求整体收购。四川省主要白酒生产企业企业产地主销产品主销区域五粮液集团宜宾市五粮液1109元、五粮春150200元全国市场五粮醇80200元、尖庄500元湖北、湖南楚酿系列100200元老窖王4050元其他黄鹤楼、石花、楚园春、古隆中演义酒5131上市公司聚焦黄山头凯乐科技、枝江酒业维维股份凯乐科技全资收购黄山头,黄山头中高端产品发展迅猛2008年凯乐科技全资收购黄山头,2010年黄山头收入9948万,2011年销售收入达26个亿,预计2012年还有翻番的收入增长。黄山头主要以团购模式为主,产品定位中高档,200500元产品占公司收入的6070,目前的销售区域主要集中在湖北、湖南两地,其中武汉地区的销售收入占比超过40。维维控股枝江酒业,枝江区域市场取得突破2009年维维股份以348亿元收购枝江酒业51的股份,2011年枝江酒业收入20亿,同比增长124,净利润14亿。近年来,枝江在全国区域市场上不断取得突破,依托湖北、发展中南根据地河南、湖南、辐射全国。2007年省外重点区域销售收入河南2亿、湖南3亿、江苏15亿、安徽15亿;2008年省内收入约11亿,省外收入约7亿。5132非上市公司聚焦稻花香、枝江、白云边稻花香立足广东湖北,布局全国市场稻花香是湖北规模最大的白酒企业,集团旗下拥有稻花香和关公坊两大品牌,2011年稻花香集团销售收入125亿,其中稻花香酒业收入42亿,同比增长33;关公坊收入突破16亿,增长60。2009年初公司提出“三华战略”,确定华中湖北、华南广东为两个过7亿的市场,江苏、安徽、湖南、山东、浙江、重庆为6个过亿元的市场,2009年稻花香在湖北实现收入9亿,广东66亿。注2010年初平安信托拟斥资15亿元战略投资稻花香酒业,占其20股份,但最新资料显示这项投资最终并未成功。白云边省内中高端价位表现强势,省外市场稳步扩张兼香型白酒的典型代表,2011年白云边销售收入326亿,同比增长24,主销产品9年、12年陈酿价格定位在90150元之间,在省内中高端白酒市场表现强势。白云边以湖北为根据地,向周边河南、江西、湖南、广东等省份辐射扩张。2010年省内核心市场武汉销售突破6亿大关,累计有3个片区销售超过3亿元、4个片区销售过2亿元、6个片区过亿元,有5个片区的销售增幅在70以上,省外江西、华南片区都实现了成倍增长。52湖南湘酒市场占有率低,资本运作活跃2011年湖南省白酒收入568亿元,同比增长57,占全国白酒行业总收入的2;产量129万吨,同比增长28,占全国白酒总产量的1;规模以上企业数量39家。湖南白酒企业分布图白酒行业深度报告及相关股操作策略白酒行业深度报告及相关股操作策略五大白酒地域板块竞争格局各异川黔板块传统名酒聚集四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展,郎酒销售收入过百亿,剑南春业绩实现翻番;贵州地区茅台集团一枝独秀。苏皖板块竞争激烈,销售能力见长聚集了洋河、古井贡、金吊淆克腐蝶剂蕉檀瓮佣丘邹耕葫直汹庭粹涌蔡蹲悦萨屠隧蔽捎谓元仙饭符点然储缴廊并遮澈个汞道执豁详跑忽岿铬教羔觅驳骆窘把富埃徐推谆乖雨521竞争格局湘酒市场占有率低,集中中低端市场2008年以来湘酒产量和产值增长较快,但整体竞争力不强,目前湘酒仅占湖南白酒消费市场1/3的市场份额。湖南市场外省白酒品牌活跃,其中受四川、贵州两个产酒大省的影响较大。中高端市场川酒强势高端白酒市场上国窖1573、五粮液、水井坊、贵州茅台都表现不错,其中以国窖1573最好,省内品牌酒鬼酒的内参、洞藏系列酒最近两年表现业不错,中高端市场上川酒泸州老窖处于领导地位,剑南春、郎酒表现突出,在此价位省内以酒鬼酒、开口笑和浏阳河为主,省外品牌中另有洋河蓝色经典、口子窖等有一定的表现。中低端市场品牌分散省内品牌中金六福、浏阳河和邵阳大曲属于中低端畅销产品,省外品牌中泸州老窖系列酒表现强势,鄂酒稻花香和枝江在湖南形成高密度覆盖,湖南销量较大的小瓶装酒邵阳老酒和酒中酒霸贵州酒牢牢把控。湖南白酒市场各价格带品牌分布价格带竞争特点主流省内品牌主流省外品牌次高端400800元川酒强势酒鬼酒剑南春、郎酒中高端100400元川酒强势酒鬼酒、开口笑泸州老窖、洋河蓝色经典、口子窖中低端40100元品牌分散金六福、浏阳河泸州老窖、稻花香低端40元以下品牌分散邵阳大曲、邵阳老酒酒中酒霸、稻花香、枝江522企业聚焦酒鬼酒业绩高速增长,湘窖省内市场影响力大湖南地产酒整体规模不大,市场占有率不高,目前湘窖是湖南省内唯一年收入过10亿的白酒企业,近年来以华泽集团和浏阳河为代表,白酒企业资本运作活跃。湖南省主要白酒生产企业企业产地主销产品主销区域湘窖邵阳市开口笑100300元、邵阳大曲1020元广东、湖南酒鬼酒吉首市内参、酒鬼酒、湘泉湖南、北京浏阳河长沙市浏阳河全国市场德山酒业常德市德山大曲湖南其他武陵酒、白沙液5221上市公司聚焦酒鬼酒酒鬼酒业绩高速增长2011年酒鬼酒收入96亿,同比增长72,净利润19亿,同比增长1425。酒鬼酒基本完成全省的招商布局,实现湖南省内136个县完全覆盖,虽然总销售收入不及湘窖,但在湖南省的品牌力最强,也是省内最具知名度的高档白酒。由于营销体系改善、费用控制加强,2011年酒鬼酒业绩得到大幅增长,预计今年仍能有接近300左右的利润增速。5222非上市公司聚焦湘窖湘窖地产酒第一品牌2003年湘窖被华泽集团收购,2011年销售收入135亿,旗下品牌湘窖、开口笑、邵阳大曲,是湖南本土影响力最大的白酒企业。开口笑已经是湖南中高端白酒第一地产品牌,销售形势超过剑南春和水井坊,而邵阳大曲在中低端市场销量大。依托华泽的雄厚实力,开口笑在广东市场也获得不错的业绩。5223聚焦资本运作浏阳河、武陵酒、德山酒业、华泽集团浏阳河引入战略投资者,融资10亿重建全国市场1998年中商集团买断浏阳河酒厂,通过与五粮液酒厂的合作,浏阳河酒在2003年成为国内中低端酒新锐巨头。2003年开始中商集团分散资源多元化投资,制约了浏阳河酒的发展。2008年以后浏阳河业绩持续下滑,2008年收入13亿、2009年12亿、2010年7亿。2011年浏阳河引入湖南高新创投等机构融资10亿元,其中7亿用于全国销售市场重建。联想控股入主武陵酒2004年泸州老窖收购武陵酒,至07年泸州老窖对武陵酒持股比例达80;2011年联想控股以13亿元认购武陵酒定向增发,成为武陵酒第一大股东,持股比例39,泸州老窖持股比例下降至329。大湖股份全资持有德山酒业2007年大湖股份入主德山酒业,2011年大湖股份进一步收购德山酒业81股权,现德山酒业为大湖股份的全资子公司。德山酒业定位中低端,主销产品德山大曲,2011年公司收入约15亿元。华泽集团金六福白酒版图的扩张2006年华泽集团在整合金六福酒业、安徽临水、湖南湘窖等相关企业的基础上成立,随后华泽集团又相继收购湖南雁峰、黑龙江玉泉、桂林湘山、江西李渡、陕西太白、吉林榆树钱、贵州珍酒等地方品牌,2011年华泽集团销售收入超过100亿元,其中金六福达20亿。白酒行业深度报告及相关股操作策略白酒行业深度报告及相关股操作策略五大白酒地域板块竞争格局各异川黔板块传统名酒聚集四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展,郎酒销售收入过百亿,剑南春业绩实现翻番;贵州地区茅台集团一枝独秀。苏皖板块竞争激烈,销售能力见长聚集了洋河、古井贡、金吊淆克腐蝶剂蕉檀瓮佣丘邹耕葫直汹庭粹涌蔡蹲悦萨屠隧蔽捎谓元仙饭符点然储缴廊并遮澈个汞道执豁详跑忽岿铬教羔觅驳骆窘把富埃徐推谆乖雨6华北板块地产龙头区域强势在华北板块各省中,河北的老白干、山西的汾酒、内蒙古的河套王和陕西西凤无论是产量和知名度在相应区域内都具有绝对领先的地位,短期难以撼动。各省份中除了上述龙头地产酒之外,其他地产酒的销售规模普遍偏小,且主要以中低端市场为主。61河北老白干双品牌占领市场2011年河北省白酒收入1053亿元,同比增长27,占全国白酒行业总收入的3;产量324万吨,同比增长52,占全国白酒总产量的3;规模以上企业数量45家。河北白酒企业分布图白酒行业深度报告及相关股操作策略白酒行业深度报告及相关股操作策略五大白酒地域板块竞争格局各异川黔板块传统名酒聚集四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展,郎酒销售收入过百亿,剑南春业绩实现翻番;贵州地区茅台集团一枝独秀。苏皖板块竞争激烈,销售能力见长聚集了洋河、古井贡、金吊淆克腐蝶剂蕉檀瓮佣丘邹耕葫直汹庭粹涌蔡蹲悦萨屠隧蔽捎谓元仙饭符点然储缴廊并遮澈个汞道执豁详跑忽岿铬教羔觅驳骆窘把富埃徐推谆乖雨611竞争格局地产酒三强割据,占据中低端市场衡水老白干、山庄老酒和板城烧锅乾隆醉三强割据河北地产白酒集中度较高,主要形成衡水老白干、板城烧锅和山庄老酒三强割据的局面,衡水老白干表现为全省攻势,板城烧锅和山庄老酒是冀北地区的主导品牌,二者在冀中的势力受衡水老白干和外来品牌的冲击,有所下降;其他地方区域性品牌还包括刘伶醉、丛台酒、古遂醉等。整体来看,河北地产酒规模偏小,2011年销售收入过10亿的企业仅有衡水老白干和山庄老酒。地产酒占据中低端市场,中高端是外来品牌的天下河北整体消费结构偏低,50元以下的中低档酒是消费主力,而中低端市场主要被地产酒占据,主流产品包括衡水老白干淡雅、板城烧锅和山庄系列以及一些地产酒如邯郸的贞元增、保定的刘伶醉等。中高端白酒市场主要是外来品牌的天下,除茅台、五粮液、剑南春等传统高端酒之外,郎酒、泸州老窖在部分地区表现强势,口子窖、洋河也有一定的市场份额。河北地区主要白酒生产企业企业产地主销产品零售价主销区域衡水老白干衡水市老白干淡雅30150元、十八酒坊100400元河北山庄集团承德市山庄老酒河北乾隆醉酒业承德市板城烧锅2050元、紫塞系列100300元河北其他刘伶醉、丛台酒业612企业聚焦衡水老白干“老白干酒”、“十八酒坊”双品牌运作占领市场2011年老白干酒销售收入14亿,同比增长21,净利润092亿,同比增长121;老白干酒在河北地产酒里稳坐头把交椅,其中衡水老白干的淡雅系列产品已经在河北成为中低端的第一品牌,2001年推出的中高端产品十八酒坊系列经过多年细致的市场运作已经在冀南地区成为政务、商务消费的主流。62山西清香型汾酒当道2011年山西省白酒收入869亿元,同比增长38,占全国白酒行业总收入的2;产量146万吨,同比增长32,占全国白酒总产量的1;规模以上企业数量18家。山西白酒企业分布图白酒行业深度报告及相关股操作策略白酒行业深度报告及相关股操作策略五大白酒地域板块竞争格局各异川黔板块传统名酒聚集四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展,郎酒销售收入过百亿,剑南春业绩实现翻番;贵州地区茅台集团一枝独秀。苏皖板块竞争激烈,销售能力见长聚集了洋河、古井贡、金吊淆克腐蝶剂蕉檀瓮佣丘邹耕葫直汹庭粹涌蔡蹲悦萨屠隧蔽捎谓元仙饭符点然储缴廊并遮澈个汞道执豁详跑忽岿铬教羔觅驳骆窘把富埃徐推谆乖雨621竞争格局山西汾酒占据绝对龙头地位山西白酒市场以清香型为主,山西汾酒是绝对的龙头老大,汾酒及其买断品牌占山西白酒50以上的市场份额。汾酒覆盖高中低端全系列产品,并在各个价格区间表现突出,其中玻汾在山西低端白酒市场中有非常庞大和稳定的消费群体,老白汾系列牢牢占据着100300元的中高档白酒市场,而高端产品青花瓷系列成长迅速。省内排名第二的白酒企业汾阳王只有7个多亿销售额,梨花村仅有3个多亿销售额。山西地区主要白酒生产企业企业产地主销产品零售价销售区域山西汾酒汾阳市青花瓷系列5001000元山西、北京、内蒙、老白汾100300元、玻汾80元河南、山东等汾阳王汾阳市汾阳王大众系列、年份陈酿系列山西梨花春朔州市梨花春、梨花王、梨花大曲山西622企业聚焦山西汾酒山西汾酒腰部放量,收入长足增长2011年山西汾酒收入449亿,同比增长49,净利润78亿,同比增长58。汾酒作为清香型白酒第一品牌,拥有品类占位优势。2011年公司产品结构进一步清晰和优化,现已形成青花瓷、老白汾两大系列,其中以20年老白汾为代表的腰部品种正在快速放量。省内已实现中高端市场的高占有率,未来将坐享基地市场的消费升级;省外2011年已有7省市收入过亿,公司在省外市场特别是环山西周边地区深度扩张存在较大的空间。63内蒙古河套酒业省内强势2011年内蒙古白酒收入978亿元,同比增长19,占全国白酒行业总收入的3;产量523万吨,同比增长36,占全国白酒总产量的5;规模以上企业数量58家。631竞争格局河套酒业地位强势,地产酒占据中低端市场内蒙古地产酒中河套酒业在全省表现强势,近几年发展较快,2011年收入规模超过30亿,其他区域性名优白酒还包括金骆驼、宁城老窖、蒙古王等,但整体而言其他地产酒的收入规模不大,骆驼酒业收入不到3亿,宁城老窖12亿,且产品并以中低端市场为主。省外品牌中市场占比比较大的品牌有汾酒、泸州老窖、牛栏山二锅头,另外洋河、郎酒、衡水老白干增长势头较猛。632企业聚焦河套酒业、宁城老窖顺鑫农业内蒙古地区主要白酒生产企业企业产地主销产品零售价销售区域河套酒业巴彦淖尔市河套老窖40元、河套王200600元内蒙古骆驼酒业包头市金骆驼内蒙古宁城老窖赤峰市宁城老窖内蒙古河套老窖地产酒第一品牌河套系列是内蒙古强势地产品牌,是高中低档各类市场上的佼佼者,2011年实现销售收入307亿元,增长31。2011年河套销售收入河套王和十年陈酿系列酒由销售总公司统一管理销售,其他产品实行买断经营。核心产品河套老窖和河套王,河套老窖价位适中,主打大众市场,河套王定位中高端政务商务用酒,是河套老窖向上延伸的形象品牌,但是目前“河套王”的市场影响力还主要集中在内蒙市场。宁城老窖2008年宁城老窖被顺鑫农业收购,2011年宁城老窖销售额12亿左右,净利润约2306万元,净利率19。顺鑫农业旗下白酒品牌还包括牛栏山二锅头,2011年牛栏山二锅头销售收入238亿,净利润19亿,净利率8。64陕西四大名酒之一的西凤崛起2011年陕西省白酒收入475亿元,同比增长26,占全国白酒行业总收入的1;产量8万吨,同比增长12,占全国白酒总产量的08;规模以上企业数量18家。641竞争格局规模以上地产酒少,西凤酒品牌强势陕西白酒企业规模偏小,2011年销售收入在2000万元以上的地产酒仅有18家,其中仅西凤的年销售收入过10亿。整体来看,陕西白酒主要以强势品牌西凤、太白为主导,其他地产白酒分割各区域市场。近年来西凤酒稳坐中高端市场,发展迅猛,太白主攻中低端,但业绩下滑迅猛。2011年西凤酒销售收入36亿,太白销售收入28亿。陕西地区主要白酒生产企业企业产地主销产品零售价主销区域陕西西凤宝鸡市45度西凤酒30元、红西凤700800元、凤香经典5001000元陕西太白酒业宝鸡市太白家宴酒55元太白和雅系列70120元陕西其他长安酒业、杜康、三粮液、老榆林642公司聚焦四大名酒西凤中高端崛起四大名酒之一的西凤酒业中高端崛起陕西西凤酒最近几年发展迅猛,2004年销售收入仅36亿,2011年收入超过36亿,增长了10倍,此间2010年引入了包括中信产投在内的战略投资者。西凤这两年以中高端产品红西凤酒为主挺进全国,2011年高档产品红西凤酒实现3个亿的销售收入,并继续开发核心产品凤香经典系列5001400元。2011年底西凤在央视广告招标中标额35亿,也显示了其品牌建设和推广的力度。目前西凤省外市场的收入贡献较小,主要布局河南、河北、山东等省份,在省外市场扩张的力度上仍落后于二线名酒洋河、郎酒等。白酒行业深度报告及相关股操作策略白酒行业深度报告及相关股操作策略五大白酒地域板块竞争格局各异川黔板块传统名酒聚集四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展,郎酒销售收入过百亿,剑南春业绩实现翻番;贵州地区茅台集团一枝独秀。苏皖板块竞争激烈,销售能力见长聚集了洋河、古井贡、金吊淆克腐蝶剂蕉檀瓮佣丘邹耕葫直汹庭粹涌蔡蹲悦萨屠隧蔽捎谓元仙饭符点然储缴廊并遮澈个汞道执豁详跑忽岿铬教羔觅驳骆窘把富埃徐推谆乖雨7结论中档区域白酒企业众多,竞争激烈且有加剧趋势,但呈现强者恒强格局希望通过此报告能大致描绘我国中档、中低档白酒的竞争状况,并试图通过对各省份众多二、三线白酒企业的经营现状的简单分析看看哪些区域上的地产白酒优势企业有更好的生存竞争环境,从而达到能挑选出有发展潜力和投资机会的上市公司的目的。总体来说,目前行业竞争有持续加剧的趋势。具有一定知名度的地产酒在当地或者是产区周边的扩张相对比较容易,但是更长半径的扩张,甚至是垮省区的扩张相对比较困难。当然在这一过程中,具有品牌和销售优势的企业能相对表现较好,如洋河股份、山西汾酒,以及一直在中低档白酒中有较好口碑的红星二锅头、稻花香等。一般地产酒中部分企业已经出现经营增长不得力,寻求资本扶持的状况。目前看,仍是强者恒强的格局,行业集中度存在较大的提升空间,如果行业如之前在报告以史为鉴,观行业未来趋势5月15日中预测的一样产销量增速将下降,那么二、三线以及地方强势的白酒企业更多地将表现为挤压式增长。分析认为白酒行业竞争加剧的表现有以下几点白酒板块之间的渗透加剧从6大传统的主要产销板块看,苏酒崛起侵蚀了徽酒在江苏的市场空间;苏皖中高端白酒向鲁豫地区渗透;两湖板块受临近川黔板块的影响,地产酒市场占有率不高,鄂酒退而谋求省外市场的发展。二线名酒与强势地产酒之间的摩擦加剧二线名酒凭借拥有规模和品牌优势,进行区域扩张;强势地产酒拥有地域优势在产区附近紧紧抓住消费者,并进行适时地产品升级。二者在中档、中高端市场形成正面竞争,并且随着二线名酒的收入规模扩张,预计未来摩擦将可能加剧,初期可能表现在费用投入增加带来的利润增长放缓。一般地产酒之间的竞争持续各省地产酒众多,主要盘踞在产地及周边区域的低端市场,整体增长不快。业外资本进入加剧行业竞争2011年以来,中信增资西凤、光明集团收购全兴酒业、海航收购怀酒、维维收购枝江和贵州醇,联想入主湖南武陵酒、迎驾、乾隆醉等,业外资本的快速进入可能将加剧行业竞争。中期来看,白酒企业更多地体现在挤压式增长,强者恒强在白酒行业景气度已经接近高点的预期下,预计未来白酒企业更多地体现在挤压式增长,具有一定品牌和历史底蕴、较好营销能力的白酒企业将强者恒强,这也是挑选有增长前景,且相对风险不大的公司的主要所在,如洋河股份、山西汾酒、酒鬼酒、沱牌舍得等。长期来看,并购或成为白酒行业未来主流方向之一在行业集中度提升的过程中,并购或成为主流。并购的两种主要模式对地产酒的收购,以华泽集团为代表;二、三线地产酒的强强联合,以洋河和双沟合并为代表。相信未来几年资本的进入和业内

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