tl公司资本构成研究3_第1页
tl公司资本构成研究3_第2页
tl公司资本构成研究3_第3页
tl公司资本构成研究3_第4页
tl公司资本构成研究3_第5页
已阅读5页,还剩19页未读 继续免费阅读

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

摘要要提高企业内部提升竞争实力,应对行业内越来越激烈的竞争,就必须对企业内部资本构成进行优化,那么如何才能优化企业的资本构成,是本文研究的目的所在。对于资本构成的研究大多从理论的角度进行探讨,并且,探讨的企业大多数上市公司,而针对中小企业的探讨较少,本文就企业资本构成的相关理论为基础,采用定量分析与定性分析相结合的分析法,在分析TL公司资本构成的基础上,找出了该公司资本构成中存在的问题,提出了该公司优化成本构成的合理化建议。这些建议的提出,希望能为该公司资本构成优化具有一定指导意义,也能为同行业务类似公司的资本构成优化具有一定的可借鉴的价值。【关键词】资本构成定量分析定性分析优化对策IABSTRACTINORDERTOIMPROVETHEENTERPRISECOMPETITIVEPOWER,WITHTHEINDUSTRYINCREASINGLYFIERCECOMPETITION,WEMUSTOPTIMIZETHECAPITALSTRUCTUREOFTHEENTERPRISE,SOHOWTOOPTIMIZETHECAPITALSTRUCTURE,THEPURPOSEOFTHISPAPERISTOFORTHESTUDYOFCAPITALSTRUCTUREMOSTLYFROMTHEANGLEOFTHETHEORYAREDISCUSSED,ANDEXPLORETHEENTERPRISEMOSTOFTHELISTEDCOMPANIES,ANDFORSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESLESSONTHERELATEDTHEORYINTHISPAPER,THEENTERPRISECAPITALSTRUCTUREBASEDONTHEANALYSISBYTHEMETHODOFQUANTITATIVEANALYSISANDQUALITATIVEANALYSIS,BASEDONTHEANALYSISOFTLCAPITALFORMATIONTOIDENTIFYTHECOMPANYSCAPITALSTRUCTUREPROBLEMS,PUTFORWARDREASONABLESUGGESTIONSTOOPTIMIZETHECOMPANYCOSTTHESEPROPOSALSPUTFORWARD,HOPINGTOOPTIMIZETHECAPITALSTRUCTUREOFTHECOMPANYHASSOMEGUIDINGSIGNIFICANCE,BUTALSOFORPEERBUSINESSSIMILARTOTHECOMPANYSCAPITALSTRUCTUREOPTIMIZATIONHASACERTAINREFERENCEVALUE【KEYWORDS】CAPITALSTRUCTUREQUANTITATIVEANALYSISFINANCINGSTRUCTUREOPTIMIZATIONSTRATEGYII目录第1章资本构成的相关理论111资本结构概念112资本的种类1第2章TL公司资本构成现状321TL公司介绍322TL公司资本构成状况323TL公司资本财务活动分析424TL公司债务资本结构状况425TL公司的股权型资本状况5第3章TL公司资本结构中存在的问题及原因分析731外源资本比重偏高732股权型资本比重过大833短期债务资本比重过大1034內源资本资金比重偏低11第4章TL公司有限公司资本结构存在问题的对策建议1341减少外源资本比重1342降低股权型资本比重1443降低短期债务资本比重14431合理运用财务杠杆15432降低短期债务资本比例15433提升短期流动资产管理效率1544提升內源资本比重16441提升主营业务盈利水平16442发展多元化经营模式16总结18参考文献19致谢210第1章资本构成的相关理论11资本结构概念资本结构是一个比较复杂的系统性概念,关于资本结构的概念,不同的学者所持的观点是不一样的。目前有两种主流的看法,其一,关于资本结构指的是企业中的资金和项目之间的综合关系。其二指的是企业中资金的来源以及这些资金来源所占总资金的比重关系。造成这两种不同含义的原因在于对负债的概念划分不一样。前者没有将短期的负债划分进去,后者则没有对负债的期限进行划分。根据调查发现,TL公司自1999年至今,只有极少部分负债属于短期负债,因此本课题在开展过程中采用第二种含义。12资本的种类企业的资本结构取决于采取何种资金来源方式,不同的资本筹资行为能够解决企业从成立到经营、壮大过程中的所有资金需求,同时也能对企业资本结构起根本性改变作用。企业在构建资本结构时,应充分考虑不同资本结构方式下的优劣对比和企业经营、收益水平,结合企业实际需要和经营状况,作出合理资本来源选择,才能构建科学资本结构。从决定资本结构的角度来看,企业的资本构成种类一般涉及三种121內源资本內源资本的使用较为自由,因为资金来源为企业本身的利润留存、公积积累等自有资金,没有其他资金的许多使用条件所制约,所以在使用方向和其他方面较为自由;资金使用成本较低,所筹集到的资金为公司本身的自有资金,在整个融资过程中几乎不发生利息或股本之类的费用性支出,是成本与效益比较高的一种再融资方式。但是内部资本也有其不足之处,由于企业自有资金会受到维持企业正常经营和本身利润水平的影响,资金规模通常比较小,只能满足公司一部分或者暂时的资金需要,而对大量长期的资金需求公司内部资本的构成方式往往难以满足。122债务型资本债务型资本是指企业以借贷的向银行、民间组织、其他企业机构借入资金的行为,借贷方式所筹集到的资金,企业要支付一定的资金使用费用,也就是1常说的贷款利息。这种资本构成方式运用的合理时,能够优化企业资本结构,发挥财务杠杆作用,调动企业生产积极性,提升企业收益水平。但债务资本也有其负面作用,在债务资本规模较大时,财务费用就成为了企业的负担,一定程度上增加了企业成本负担和财务风险。债务资本按照不同的资金使用期限,可以分为长期债务资本和短期债务资本。123股权型资本股权型资本是指企业通过交换企业股权的方式,获得资本的方式。股权资本可分为内部股权资本和外部股权资本。内部股权资本是指企业向内部股东、员工转让股权,获得资金的股权资本。外部股权资本则是企业通过民间招股、证券市场上市的方式,向社会公司转让股份,并获得资金的方式。企业通过股权资本方式筹集到的资金规模较大,能满足公司在一定期间内的需求,而且股权资本方式无次数限制,运作比较方便;但缺点在于股权资本以出让公司控制权为代价,会在一定程度上削弱经营者对企业的掌控,增加经营风险,同时对公司会计信息质量要求较高,导致企业财务风险增大。2第2章TL公司资本构成现状21TL公司介绍TL装饰安装工程有限公司成立于1999年,公司主营业务为各项工程建设和安装;公司注册资金为四亿元,长期以来,其纳税信用等级都是A级,银行信用等级为AAA级,不但有着纳税大户的荣誉称号,同时多年来都是业内出名的诚信企业。自2015年以来,公司正在积极筹备,准备申请新三板市场上市。自从1999年TL公司成立以来,其发展规模一直在不断扩大,到现在为止,其经营的业务已经发展到全国各省市。随着TL公司集团不断的发展,设计的产业也越来越多,房地产行业、电力行业、水利行业以及物流业和酒店管理行业均由涉足,其产业的核心在于建筑方面,目前其企业员工数量已经突破三千。此外,该企业不断学习外界新鲜知识,因此在企业的内部也实现了全面自动化办公,在信息交流上拥有科学的信息化系统,内部管理网络的架构也十分成熟。在技术方面,TL公司集团坚信科学技术是第一生产力,因此早于2007年就设置了企业技术中心,此外还从国内外高新聘请了许多技术型研发人才,为企业的技术力量做了有力保障。到目前为止,TL公司集团已经成立了众多分公司,发展状况良好。22TL公司资本构成状况TL公司自成立以来,经营规模不断在扩大,资本积累也不断在增加,其资本包括了內源资本和外源资本两种,外源资本有股权型资本和负债型资本,从总体看,该公司资本处于持续增加趋势,从2011年的8300万增加到了2015年的12810,具体资本构成情况如下表21所示表21TL公司20112015年资本结构分析表单位万元2011年2012年2013年2014年2015年项目金额结构比金额结构比金额结构比金额结构比金额结构比內源资本120015133016167014192015231018股权型资本500060500061600050600050720056外源资本债务型资2100251900234300364300353300263本小计710085690084103008610300851050082合计83001008230100119701001222010012810100数据来源TL公司内部财务数据在表21中对TL公司2011年至2015年五年间的资本结构整体情况进行分析,分析结果表明TL公司在近五年间的资本总量呈现逐年上升的趋势,从2011年的8300万元上升到2015年的12810万元,净增加4510万元,说明公司近五年的资金筹集数量有所增加,资金规模不断扩张,而对于不同资金来源方式的选择和控制则构成了TL公司的资本结构现状。表21反映出当前公司的资本分为內源资本和外源资本两个部分,內源资本的来源为内部积累资金形成,主要有实收资本、盈余公积、资本公积、未分配利润等具体构成;从结构比例可以看出,目前通过内部资金来源构成的资本结构不足资本结构的20,內源资本比例较低。外源资本主要由股权型资本和债务型资本构成,外源资本比例在分析年度内均已超过80的结构比例,在外源资本构成中又以股权型资本为主导,债权型资本次之。目前公司资本结构有內源资本和外源资本两种方式构成,从结构关系来看,外源资本在资本结构中占绝对优势,是公司资金的主要来源。23TL公司资本构成比重动态分析为进一步分析TL公司资本结构在2011年2015年的变动情况,利用动态数列分析方法对公司近5年的资本比重指标的进行分析,得到该公司资本比重相关指标的发展速度和增长速度的统计分析指标,得到的结果如下表22所示表22TL公司2011年2015年资本比重指标环比分析结果汇总表单位指标名称20112012201320142015平均15161416181560环比发展速度109311066787511429112510558內源资本比重环比增长速度93114291251429125558股权606150495655204环比发展速度1029810167819798114299921型资本比重环比增长速度29816818032142907925233535252860环比发展速度104269215217100714310084债务型资本比重环比增长速度4268521702857084注(1)环比发展速度本期数/上期数100;(2)环比增长速度环比发展速度1;(3)平均发展速度各环比发展速度连乘积的平方根;(4)平均增长速度平均发展速度1由上表可以看到两个个方面的变化,其一,内源型资本比重和债务型资本在持续增加,其平均每年增长幅度分别为558、084。其二是,股权型资本比重在下降,其平均每年下降幅度分别为079。24TL公司债务资本期限结构状况债务资本结构是指公司形成债务资本的不同期限债务资金来源结构,按照目前普遍的分类方法,分为短期债务资本和长期债务资本。短期债务资本是指一年以内需要偿还的债务资金;长期债务资本是指超过一年需要偿还的债务资本。对这一结构内容进行分析,能够了解企业债务资本构成,更准确控制债务资本比例和规模,科学发挥财务杠杆作用。TL公司债务型资本的构成如喜爱包23所示表23TL公司20112015年债务资本构成分析表单位万元2011年2012年2013年2014年2015年项目金额结构比金额结构比金额结构比金额结构比金额结构比短期负债147070138773348381292468247575长期负债63030513278171913763282525债务型资本21001001900100430010043001003300100数据来源TL公司内部财务数据5对表22的TL公司债务资本的分析中,发现自2011年以来,TL公司短期负债金额占负债总额的比例在7080之间。该公司债务资本中的明显特征就是短期资本比例远远大于长期资本比例,这一方式虽然能够在短期内减少公司资金压力,但过大的短期资本则会在近期内加大公司还款付息的压力。26TL公司的股权型资本状况权益资本是指公司通过股权型资本的方式所筹集到资金,与债务资本不同的是,债权人通过收取利息获得收益,而股东对公司享有权益。在公司所有者权益核算项目中,权益资本是指企业股本构成,而未分配利润则是公司自有资金的主要来源。TL公司股权型资本结构如下表24所示表24TL公司股权型资本结构趋势分析表单位万元2011年2012年2013年2014年2015年项目金额结构比金额结构比金额结构比金额结构比金额结构比未分配利润120016133017167017192019231020实收资本500067500063600062600059720061资本公积130017163020200021220022230019所有者权益7500100796010096701001012010011810100数据来源TL公司内部财务数据根据表23可知,股权型资本是TL公司目前最主要的长期资金来源。根据分析发现,目前TL公司集团在获得资本时,主要进行的是股权型资本,经过连续不断的增资扩股方式,不断增加股东投入,目前实收资本已经达到72000万元,虽然股权型资本不失为一种长期性的,费用较低的资本获取方式,但过大的股权型资本比例,将降低股东对企业的控制力,稀释实际收益额,进而导致企业整体绩效降低,投资机构和投资者也会逐步减少,对于公司的管理和发展来说是很不利的。6第3章TL公司资本结构中存在的问题及原因分析目前,TL公司集团的资本结构存在着很多问题,如果不能及时解决,不但会影响企业的正常发展,长此以往,企业的生存也会受到威胁。31外源资本比重偏高从表21中从对TL公司的的资本结构状况分析中可以看出,公司的资本构成主要仍以外源资本为主,对內源资金的使用比例偏低。TL公司资本构成有內源资本和外源资本,其中外源资本包括了股权型资本和债务型资本,具体如下图31所示图31TL公司资本构成图根据表21中的TL公司资本构成数据,为了解內源资本与外源资本的差距大小,用外源资本除以內源资本,就可以了解到该公司內源资本与外源资本的差距,得到的结果如下图31所示图3220112015年內源资本与外源资本的比值图7从图31来看,TL公司2011年的外源资本是內源资本的592倍,2012年的外源资本是內源资本的519倍,2013年的外源资本是內源资本的617倍,2014年的外源资本是內源资本的536倍,2015年的外源资本是內源资本的455倍,从平均值上看,2011年2015年,TL公司的外源资本是內源资本的535倍。可以看出TL公司外源型资本比重过大,这就说明,目前TL公司完成的内部资本比例甚少,而外部资本的比重占绝对优势,一定程度上增加了企业资金成本和融资风险。产生这一问题的主要原因在于,TL公司认为外源资本筹集到的资金规模大,特别是股权资本筹集方式,能够在较短时间内为公司募集到大量的流动资金,且这些资金的使用期限长,使用成本低,能够满足公司长期较大量的资金需求,且与股东能够风险共担,未来的股利分红额度由公司主导;而内源性资本虽然比较外部而言,使用更为方便且成本低,但是对于公司较大量的资金需求难以满足,因此TL公司在这种状况下,则选择使用外部股权资本和债务资本方式进行资金筹集,而将自有资金放于较后选择。32股权型资本比重过大对于TL公司来说,外源型资本包括了股权型资本和债务型资本,从上章节21可以看出,股权型资本会高于债务型资本。从理论上讲,股权型资本的成本高于债务型资本,这是因为一方面,从投资者的角度讲,投资于普通股的风险较高,要求的投资报酬率也会较高;另一方面,对于筹资公司来讲,股利从税后利润中支付,不具备抵税作用,而且股票的发行费用一般也高于其他证券,而债务性资金的利息费用在税前列支,具有抵税的作用。因此,股权型资本的成本一般要高于债务型资本成本。TL公司2011年到2015年股利分红与债务利息财务数据如下表31所示表31TL公司股权型资本成本与债务型资本成本对比表单位万元项目2011年2012年2013年2014年2015年平均值股权型资本总计500000500000600000600000720000股权分红与股息支出3805037250487805202062280股权型资本成本率7617458138678658168债务型资本总计210000190000430000430000330000利息支出1707316055309174024830393利息支出税收减免额29022729525668425167债务型资本成本率675701597777764703注股权型资本成本率(股权分红与股息支出)/股权型资本总计债务型资本成本率(利息支出利息支出税收减免额)/债务型资本总计利息支出税收减免额利息支出税率从上表31来看,TL公司2011年到2015年的股权型资本成本率平均值为816,而债务型资本成本率平均值为703,也就是说,TL公司债务型资本成本率企业要比股权型资本成本率本高。就是说,在TL公司现有资本结构中,存在着股权型资本比重大于债务型资本的问题。出现这种债权型资本比例较低、股权资本成本偏高的资本结构时,说明企业的股权结构并不十分合理,公司只是一味的看到,股权型资本的短期内成本较低,能够获得大量资金的优点,但忽略了利用债务资本在财务杠杆中的调节作用,没有利用债务费用的避税作用促进利润增长。形成这一问题原因主要在于公司管理层认为通过配股、增发等转让股权的方式获取资本时,不需要对股东承担偿还股本的义务,同时企业本身对分红的控制权利较大,分不分红、什么时候分红、分多少都以公司的意见为主;这使得股权资本成本较债券成本低且无还本压力,成为了公司的首选资本获取方式。从资本结构角度分析,TL公司出现这种债权型资本比例较低、股权资本成本偏高的资本结构时,说明企业没有很好的发挥债务资本在财务杠杆中发挥的作用,没有利用债务费用的避税作用促进利润增长。33短期债务资本比重过大从表23中的可知,TL公司的资本按照一年内还债为期限和1年以上还债为期限,分为了长期资本和短期资本。长期债务资本比重较少,而短期债务资本比重较大,将短期资本比重除以长期资本比重,可以了解该公司长短期资本的差距,具体如下图32所示9图3220112015年TL公司短期债务资本比重与长期债务资本比重比值图从上图33可以看出,TL公司2011年短期债务资本比重与长期债务资本比重比值为233,2012年短期债务资本比重与长期债务资本比重比值为270,2013年短期债务资本比重与长期债务资本比重比值为462,2014年短期债务资本比重与长期债务资本比重比值为213,2015年短期债务资本比重与长期债务资本比重比值为300。从平均值上看,2011年2015年TL公司短期债务资本比重与长期债务资本比重比值差距为276。也就是说TL公司平均短期债务资本是长期债务资本的276倍。这就说明,TL公司短期债务资本明显高于长期债务资本,债务资本结构不够合理,债务资本构成中存在着流动债务资本比重大于长期负债资本现象,长期债务资本和流动债务资本结构间的失衡,无疑会增加企业财务风险。企业的短期债务资本和长期债务资本应该保持在一定的比例之内,才是合理的资本结构,有利于防范风险和促进发展。由于TL公司中短期债务比例远远大于长期债务在企业资本结构中的比例,这明显的会增加企业在短期内的还款压力,若是出现资金周围不灵或经营困境,则企业便会马上陷入破产或债务重组的被动局面当中。TL公司的债务结构不合理的原因在于,公司始终认为在短期贷款所产生的财务费用要低于长期贷款所支付的财务费用,虽然长期贷款利率较低,但由于借款时间较长,因此仅从财务费用成本来看,短期债务资本的获得方式更有利于公司降低单位时间内的财务费用。但由于公司缺乏从长期发展角度和资本结构科学化角度的考虑,只是一味的选择短期债务方式进行资金筹集,因此形成10这种短期资本占比过高的资本比例,缺乏资本结构的科学性,这种过大短期债务资本将会在短期内增加企业在短期内的还款压力,让公司面临流动资金周转困难的风险,不利于企业长期战略目标的实现,若是短期债务资本的规模超过短期流动资产能够支付的安全范围,则有可能导致公司陷入到经营困难境地。34內源资本资金比重偏低从31可知,TL公司的外源资本是內源资本的535倍,也就是说,该公司的內源资本比重偏低,造成这一问题的原因主要是,TL公司认为自有资金数量有限,不如股权型资本的数量大,时间长,因此总是选择股权或债权融资,对内部资金的使用不积极所致。长期以往,公司內源资本在公司资本构成中的比例并不高,内部资本的优越性完全被忽略。TL公司自2011年到2015年通过股权型资本、债权型资本的获取来保证企业较充足资金流,但由于受到较大财务费用和股东分配利润的影响,一部分企业应实现收益被财务费用和权益分配所占用,企业实际收益水平并未得到较大提升。11第4章TL公司有限公司资本结构存在问题的对策建议41减少外源资本比重从图31我们已经看出,该公司外源资本比重过多,这就使得企业要支付更多的利息,并且,增加了偿债的风险问题,这里将TL公司外源资本比重与行业优势企业进行对比,从而找出该公司未来外源资本比重优化的方向,具体如下表41所示表41TL公司与同行业优势企业外源资本对比分析表单位项目2011年2012年2013年2014年2015年平均值TL公司外源资本占总资本比例868486848284行业优势企业外源资本占总资本比例646665676465表41显示出,目前TL公司外源资本占资本总额比例分别为86、84、86、84、82,与同行业优势企业的64、66、65、67、64的比例相比较,明显外源资本过大,从平均值上看,TL公司外源资本比重平均值为84,而行业优势企业的为65说明HD公司外源资本比例占比过高,而参照同行业企业状况,应该减少外源资本的比重。目前TL公司在资本结构中存在的外源资本比例过高,影响内部资本结构和优势发挥的问题,主要是由于公司管理者未能对资本结构管理有一个正确的认识所造成。今后公司管理者应通过树立正确资本结构管理观念,在资本结构优序是理论指导下,借鉴国外先进企业资本结构管理方式,构建科学合理资本结构比例,避免由于只注重于外源资本结构,导致公司内部结构失衡,由此产生的较大财务风险。TL公司管理者应从客观角度认识到不同的资本结构方式所具有特点和优劣,科学预测公司资金需求量,选择适合资本结构方式,在确定资本方式时,应按照优序理论,优先选择内部资本,其次再选择外部资本的债权资本和股权资本,合理控制外部资本结构比例,最大限度地发挥不同资本结构下的优势,规避不同资本结构方式下的缺点和风险。42降低股权型资本比重从图32我们已经看出,该公司股权型资本比重过多,这就使得企业资本获取的成本增加,这里将TL公司股权型资本与债务型资本比率与行业优势企业12进行对比,从而找出该公司未来股权型资本与债务型资本比率优化的方向,具体如下表42所示表42TL公司股权型资本与债务型资本比率和同行业优势企业对比分析表单位项目2011年2012年2013年2014年2015年平均值TL公司股权型资本与债务型资本比率238263139139218192行业优势企业股权型资本与债务型资本比率777981828281从上表42可以看出,从平均值上看,TL公司股权型资本与债务型资本比率平均值为192,优势企业TL公司股权型资本与债务型资本比率为平均值81。TL公司股权型资本与债务型资本利率要比行业优势企业的高得多,行业优势企业大多以债务型资本为主。针对TL公司股权资本比例过高的问题,今后公司应该通过优化股权结构方式进行解决,降低目前资本结构中的股权比例。目前TL公司正在争取上市,为了稳定资本结构,建议TL公司进行股权分置,将流通股分为内部股和外部流通股两个部分,在公司正式上市以后,拿出其中一部分流通股份上市流通,另一部分分置后的内部股份则暂时不上市,这样就可以在一定程度上控制股权资本的规模,防止发生股权资本增长过快,比例过高问题。但是股权分置后,由于公司的未上市股份股东在意资本是否升值,而上市股份的股东在意的是股票价格的高低,二者之间侧重关注点不同,利益方面难以保持一致,可能会因为股利分配出现上市股份的股东和未上市的股东之间的利益冲突。因此公司在进行股权分置时,应该合理确定分置比例,以及对上市股东和未上市股东的股利分配政策,处置好未来可能出现的利益冲突。43降低短期债务资本比重从图33我们已经看出,该公司短期债务型资本比重过多,这就使得企业要承受巨大的短期债务偿还压力,这里将TL公司短期债务比率与行业优势企业进行对比,从而找出该公司未来短期债务比率优化的方向,具体如下表43所示表43TL公司与同行业优势企业短期债务型资本对比分析表单位项目2011年2012年2013年2014年2015年平均值13TL公司短期债务资本占总债务资本比例707381687573行业优势企业短期债务资本占总债务资本比例555354505253从表43的分析中可以看出,TL公司的短期债务型资本比例明显高于同行业优势企业的比例,TL公司的短期债务型资本比例平均为73,而同行业优势企业的这一比例平均值为53。由此导致的短期资本的还款付息压力增加,同时影响盈利目标的实现。参照优势企业的债务比例,公司应在今后合理控制短期债务比例,更好发挥财务杠杆作用。431合理运用财务杠杆对于TL公司在资本结构中整体负债水平较低,且资本结构内部构成不合理,短期资本比例过大的问题。今后企业应从优化资本结构,发挥财务杠杆作用,提升企业经营积极性的角度,适当提升债务资本比例。TL公司应对自身长期、短期偿债能力、盈利能力进行财务分析,同时对资金需求量进行测算,比较不同债务型资本方式下的优劣利弊,合理选择融资方式,尽量规避财务风险,同时提升公司资金收益水平。432降低短期债务资本比例由于公司只注重短期资本的较低成本,忽略了对短期资本结构的比例控制,从当前公司具体资本结构现状来看,公司应在今后注重对短期债务资本结构规模的适当降低,以达到优化资本结构的目的。今后公司在选择具体资本获取方式时,应注意长期债务资本与短期债务资本的结构,在近年内,应优先选择长期债务资本方式,合理利用长期债务资本优势,增加长期债务比例。另外还公司还可以通过与债务机构协商,将一部分短期债务资本转换为长期债务,由此调整长短期债务结构比例,科学安排不同期限资金使用和还款付息计划,发挥资金使用的最大效益水平,同时避免由于财务成本费用增加可能造成的企业一时性的资金周转困难状况出现。433提升短期流动资产管理效率与短期债务资本相对的短期流动资产,是偿还短期债务的主要资产担保。因此针对于短期资本规模较高的问题,公司应从提升偿还保障角度,加大对流动资产管理效率的提升。通过对应收账款、存货、货币资产的流动资产主要组成项目的重点管理,以科学的方法实现对流动资产资源的优化配置,合理扩大14流动资产规模,提升对短期债务偿债保障。44提升內源资本比重从图33我们已经看出,该公司內源资本比重过少,导致企业每年都要支付大量的利息来获得外源资本。这就表面企业內源资本能力不强,企业的经营水平不高,这里将TL公司內源资本比重与行业优势企业进行对比,从而找出该公司未来內源资本比重优化的方向,具体如下表43所示表44TL公司內源资本比重与行业优势企业內源资本比重对比分析表单位项目2011年2012年2013年2014年2015年平均值TL公司內源资本比重141614151815行业优势企业內源资本比重363435333635从2011年到2015年內源资本比重的平均值来看,TL公司的为15,而行业优势企业的为35,这就说明,行业优势企业的內源资本能力较强得多。TL公司应当提升自身经营能力,从而提升內源资本比重。具体做法如下441提升主营业务盈利水平TL公司的主营业务建筑安装行业,目前由于同质化竞争激烈,利润空间已经被压缩到十分有限的地步,针对这一状况,公司要提升主营业务盈利水平,必须要从提升产品差异化策略角度,加大对新兴产品和技术的开发力度,通过掌握优势产品和技术,提升在市场竞争中的主动性和话语权,以特色化产品占领市场,并攫取更高利润是公司今后发展主营业务,提升盈利能力,增加内部资金积累的有效途径。442发展多元化经营模式目前公司已经逐渐开始向多元化集团公司方向发展,目前已经收购了酒店业、房地产等企业,今后公司应保持这一战略发展方向,以主营业务为依托,向多行业、多产业的经营方向发展。在投资方向和项目领域,公司应持科学谨慎态度,选择投资项目和企业时,应注重盈利性、风险性和长期化发展的全面考察,选择风险较低,投资规模适中,收益稳定的项目进行投资,保障公司盈利能力得到稳定提升,同时控制投资风险的发生,保障公司内部资金的安全完整。15总结建筑安装行业是我国重要的基础产业之一,这一行业企业具有资金需求量大,资金密集度高的特点,对建筑安装企业的资本结构进行研究,对于降低企业资本成本、发挥财务杠杆作用,提升企业经营活动效率具有重要意义。本文对TL工程建筑安装公司的资本结构现状进行分析,发现该公司在资本结构中存在着外源性资本结构比例过高、股权资本结构不科学,股权型资本比重大于债务型资本、债务资本结构不合理,流动债务资本比重大于长期债务资本、自有资金比例偏低,内部资本方式使用不积极的代表性问题,这些问题也在一定程度上代表了这一行业和部分上市公司的资本结构存在问题。从解决TL公司资本结构问题,提升其他存在相同问题企业资本结构管理效率的角度,运用资本结构优序理论,提出完善解决问题的具体措施,认为应从树立公司管理者正确资本结构管理观念、优化股权和债权结构、提升盈利能力,加强自身积累的角度采取措施。通过对TL公司资本结构现状、存在问题和对策的研究中,探究其资本结构的优化措施,能够保证企业保持适度的负债,防止财务风险过大,确保现金流的充沛,进而保证企业整体价值能最大化,并提供资本结构优化策略,并为其他同类型公司的资本结构优化提供借鉴。16参考文献1苏博我国纺织服装业上市公司资本结构影响因素研究D,20121321342孙建公司价值提升与财务管理J纺织导报,2011(7)83李心愉公司融资M北京中国发展出版社201287894卢宇荣企业资本结构理论与实证分析M北京经济管理出版社,201313585王志伟ST公司企业资本结构影响因素J河北建筑科技学院学报,201231316李凤发高负债与资本结构不合理的关系探究兼论我国国有企业资本结构优化J金融经济,201351531547李鹏基于价值最大化的上市公司资本结构优化研究J中国经济,2013(5)1331358陈菲中国服装行业经济运行分析上J中国纺织报,2014(8)1621639陈露我国企业营运资金管理研究现状及展望J会计之友,2014(6)676810王娟,杨凤林上市公司筹款结构的实证研究J经济理论与经济管理,20156232811陈晓,单鑫债务型资本是否会增加上市公司的融资成本J经济研究,201592512刘明,袁国良债务型资本与上市公司可持续发展J金融研究,20167121413万解秋公司价值提升与财务管理M上海复旦大学出版社,201412738114吕长江,王克敏上市公司股利政策实证分析J经济研究,201512192115陆正飞企业适度负债的理论分析与实证研究J经济研究,2016238401716李善民,苏斌影响中国上市公司资本结构的因素分析M北京社会科学文献出版社,2013417孙露吉林森工公司资本结构形成影响因素分析J经济学家,20163374018MODIGLIANI,FANDMILLERTHECOSTOFCAPITAL,CORPORATIONFINANCEANDTHETHEORYOFINVESTMENTJAMERICANECONOMICREVIEPL,20104862612

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论