《投资项目评估》课件第一章 投资项目评估概述

投资项目评估投资项目评估13874862266139.com杨 柳湖南商学院财政金融学院湖南商学院财政金融学院课程说明：课程说明：n 课程的性质课程的性质 目的和任务目的和任务 投资项目评估 是为金融本科专业开设的一门专业课（也可作为经管类通开课程）。通过学习使学生了解我国目前在投资项目评估领域内公认的总体理论框架和指标体系；掌握投资项目评估的内容，程序，采用的方法，各项指标及其计算；从而使学生具备相关的实业投资分析技术和实践能力。n 课程的基本要求课程的基本要求学生在充分掌握项目评估的理论和方法体系的基础上，分别从财务、国民经济、等方面对项目评估进行效益分析，并考察项目抵御风险的能力，最后能对项目做出客观全面的评价。n 先修课程：先修课程：货币银行学，基础会计，投资学等n 主要参考书：主要参考书： 投资项目评估 王瑶琪主编 中国金融出版社 投资项目评估 周惠珍主编 东北财大出版社 投资项目评估 苏益主编 清华大学出版社目目 录录1：投资项目评估概述：投资项目评估概述 7: 国民经济效益评估国民经济效益评估 13:房地产项目评估房地产项目评估2:投资项目建设必要性评估投资项目建设必要性评估 8:投资项目社会评估投资项目社会评估 14: 公共事业项目评估公共事业项目评估3：生产建设条件评估：生产建设条件评估 9: 不确定性分析不确定性分析 15:利用外资项目评估利用外资项目评估4: 投资项目技术评估投资项目技术评估 10: 风险分析风险分析 16:投资项目后评估投资项目后评估5: 财务基础数据评估财务基础数据评估 11: 投资项目总评估与评估报告投资项目总评估与评估报告案 例案 例6: 财务效益评估财务效益评估 12:改扩建项目与并购项目评估改扩建项目与并购项目评估习习 题题第一节 项目与项目管理程序第一节 项目与项目管理程序第一章 投资项目评估概述第二节 可行性研究第二节 可行性研究第三节 项目评估第三节 项目评估第四节 投资项目评估的原则、要求、程序第四节 投资项目评估的原则、要求、程序第一节 项目与项目管理程序第一节 项目与项目管理程序一、投资与投资运动过程一、投资与投资运动过程 (一一 ) 投资 投资投资是指投资主体投资是指投资主体 (业主业主 )为获取预期效益或为获取预期效益或报酬而投入的不断转化为资产报酬而投入的不断转化为资产 (资金资金 )的一定的一定量货币资金及资源。量货币资金及资源。 投资可以从不同的角度作不同的分类，如下图所示投资可以从不同的角度作不同的分类，如下图所示按投资性质分类按投资性质分类 按投资领域分类按投资领域分类 按投资方式分类按投资方式分类按经营目标分类按经营目标分类按投资主体分类按投资主体分类按投资来源的国别分类按投资来源的国别分类 固定资产投资固定资产投资流动资产投资流动资产投资生产经营性投资生产经营性投资非生产经营性投资非生产经营性投资直接投资直接投资 (实物投资实物投资)间接投资间接投资 (金融投资金融投资)经济性投资经济性投资 (盈利性投资盈利性投资 )政策性投资政策性投资 (非盈利性投资非盈利性投资 )国家投资国家投资 (政府投资政府投资 )企业投资企业投资 (公司投资公司投资 )国内投资国内投资 国外投资国外投资 个人投资个人投资 (民间、社会投资民间、社会投资 )国家授权投资主体投资国家授权投资主体投资投 资 分 类投 资 分 类(二二 )投资运动过程投资运动过程 投资运动过程本质上是价值运动过程。投资运动过程本质上是价值运动过程。投资运动过程就是在投资的循环周期中价投资运动过程就是在投资的循环周期中价值川流不息的运动过程。值川流不息的运动过程。 投资运动过程投资运动过程 投资运动过程投资运动过程 投资形成 资金筹集投资形成 资金筹集 投资投资分配分配投资投资运用运用(实施实施 )投资投资回收回收投资项目决策投资项目决策 投资项目实施投资项目实施 资金来源资金来源 资金结构资金结构 投资结构投资结构 投资收益投资收益 资产保值增值资产保值增值 服务服务 产品产品生产经营性投资运动过程包括资金筹集、分配、运用生产经营性投资运动过程包括资金筹集、分配、运用(实施实施 )和回收增值四个阶段和回收增值四个阶段二、项目与投资项目二、项目与投资项目是指在一定是指在一定 时间时间 里，在预算规定里，在预算规定 范围范围 内，内，需达到预定需达到预定 质量质量 目标的一项一次性任务。目标的一项一次性任务。三层含义三层含义（一）项目（一）项目投资项目投资项目是指投入一定资金以获取预期收是指投入一定资金以获取预期收益的一整套投资活动，是在规定益的一整套投资活动，是在规定期限内为完成某项开发项目（或期限内为完成某项开发项目（或一组项目）而规划投资、实施政一组项目）而规划投资、实施政策措施、组建机构，以及包括其策措施、组建机构，以及包括其它活动在内的独立的整体。它活动在内的独立的整体。（二）投资项目（二）投资项目投资项目根据国家从不同角度反映项目性质、用途、规模、行业结构、投资主体和融资方式等标准进行分类。（三）投资项目分类（三）投资项目分类项目周期可分为三个时期项目周期可分为三个时期投资前期投资前期投资时期投资时期 建设时期建设时期生产时期生产时期 投资回收期投资回收期投资前期投资前期项目设想 项目设想项目选定 项目选定项目准备 项目准备项目评估 项目评估机会研究机会研究初步可行性研究初步可行性研究可行性研究可行性研究项目评估与决策项目评估与决策（四）投资项目周期（四）投资项目周期研究阶段 机会研究 初步可行性研究 可行性研究 项目评估决策研究性质 项目设想 项目初选 项目准备 项目评估研究目的和内容鉴别投资方向，寻求投资机会 (含地区、行业、资源和项目的机会研究 )，选择项目，提出项目投资建议对项目作初步评价，进行专题辅助研究，广泛分析、筛选方案，确定项目的初步可行性对项目进行深入细微的技术经济论证，重点对项目的技术方案和经济效益进行分析评价，进行多方案比选，提出结论性意见 综合分析各种效益，对可行性研究报告进行全面审核和评估，分析判断可行性研究的可靠性和真实性 研究要求 编制项目建议书 编制初步可行性研究报告 编制可行性研究报告 提出项目评估报告 研究作用 为初步选择投资项目提供依据，批准后列入建设前期工作计划，作为国家对投资项目的初步决策判定是否有必要进行下一步详细可行性研究，进一步判明建议项目的生命力 作为项目投资决策的基础和重要依据 为投资决策者提供最后决策依据，决定项目取舍和选择最佳投资方案 估算精度 30 20 10 10 研究费用 (占总投资的百分比 ) 0 2 1 0 0 25 1 25 大项目 0 8 1 0，中小项目 1 0 3 0需要时间 (月 ) 1 3 4 6 8 12或更长 第二节第二节 可行性研究可行性研究(一一 ) 产生与发展 产生与发展(二二 ) 概念 概念 是在投资决策之前，对拟建项目进行是在投资决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析并试图对其做出可全面技术经济分析并试图对其做出可行或不可行评价的一种科学方法行或不可行评价的一种科学方法 。机会研究就是鉴别投资机会，由政府部门和公机会研究就是鉴别投资机会，由政府部门和公共机构对国民经济不共机构对国民经济不 同发展阶段鉴别可能存在同发展阶段鉴别可能存在的各种投资机会，作为制订经济发展计划的基础。的各种投资机会，作为制订经济发展计划的基础。机会研究机会研究(三三 ) 阶段划分 阶段划分1.机会研究机会研究初步可行性研究是介于机会研究和可行性研究之间初步可行性研究是介于机会研究和可行性研究之间的中间阶段，属于项目生命周期中的初选阶段。初的中间阶段，属于项目生命周期中的初选阶段。初步可行性研究是在项目意向确定之后，对项目设想步可行性研究是在项目意向确定之后，对项目设想进行初步估计，并作出是否投资的初步决定。进行初步估计，并作出是否投资的初步决定。 初步可行性研究初步可行性研究2.初步可行性研究初步可行性研究是根据国民经济长期规划和地区规划、行业规划的是根据国民经济长期规划和地区规划、行业规划的要求，对拟建项目进行投资方案规划、工程技术论证、要求，对拟建项目进行投资方案规划、工程技术论证、社会与经济效果预测和组织机构分析，经过多方面的社会与经济效果预测和组织机构分析，经过多方面的计算、分析、论证和评价，为项目决策提供可靠的计算、分析、论证和评价，为项目决策提供可靠的依据和建议。依据和建议。 详细可行性研究详细可行性研究3.详细可行性研究详细可行性研究(四四 ) 内 内 容容(五五 ) 作 作 用用十个方面十个方面八个方面八个方面第三节第三节 项目评估项目评估项目评估项目评估 是由投资决策部门或贷款机构（主要是由投资决策部门或贷款机构（主要是银行）对上报的建设项目可行性研是银行）对上报的建设项目可行性研究报告进行全面审核的再评价工作。究报告进行全面审核的再评价工作。一是进行评审一是进行评审 二是进行估价二是进行估价一、概一、概 念念3）从企业、国家和社会等方面综合分析判断项目的经济效益和）从企业、国家和社会等方面综合分析判断项目的经济效益和社会效益；社会效益；4）对项目做出取舍的最终投资建议；）对项目做出取舍的最终投资建议；项目评估项目评估 可分为项目后评估项目中评估项目前评估2）分析可行性研究报告中各项指标的计算是否正确，包括）分析可行性研究报告中各项指标的计算是否正确，包括各种参数、基础数据、定额费率的选择；各种参数、基础数据、定额费率的选择；1）全面审核可行性研究报告中反映的各项情况是否属实；）全面审核可行性研究报告中反映的各项情况是否属实；二、项目评估的目的二、项目评估的目的三、项目评估的内容三、项目评估的内容（ l）项目是否符合国家的产业政策和行业规划。）项目是否符合国家的产业政策和行业规划。（ 2）通过市场调查和市场预测，对产品，尤其是新产品）通过市场调查和市场预测，对产品，尤其是新产品的需求情况和在市场上的竞争力进行分析。的需求情况和在市场上的竞争力进行分析。（ 3）项目建设对国民经济发展的作用及其社会经济意）项目建设对国民经济发展的作用及其社会经济意义。义。（ 4）进行最优建设规模的分析。）进行最优建设规模的分析。 1、项目建设必要性的评估、项目建设必要性的评估（ 1）项目所需的资源是否清楚。）项目所需的资源是否清楚。（ 2）工程地质、水文地质是否符合建厂要求。）工程地质、水文地质是否符合建厂要求。（ 3）项目所需的原材料、燃料、动力等是否）项目所需的原材料、燃料、动力等是否 有可靠来源。有可靠来源。（ 4）项目的交通运输是否有保证。）项目的交通运输是否有保证。（ 5）协作配套项目是否落实。）协作配套项目是否落实。（ 6）项目的环境保护是否有必要的治理方案和措施。）项目的环境保护是否有必要的治理方案和措施。（ 7）对项目引进的成套项目和设备，是否经过多方案的比较）对项目引进的成套项目和设备，是否经过多方案的比较分析，是否选分析，是否选 择了最优方案。择了最优方案。（ 8）项目的厂址是否科学、合理。）项目的厂址是否科学、合理。 2、项目建设条件的分析与评估、项目建设条件的分析与评估（ l）建设项目采用的工艺、技术、设备在经济合理条件下是）建设项目采用的工艺、技术、设备在经济合理条件下是否先进、适用，是否符合国家的技术发展政策，是否注意节约否先进、适用，是否符合国家的技术发展政策，是否注意节约能源和原材料以获取最大效益。能源和原材料以获取最大效益。（ 2）项目引进的技术和设备是否符合我国国情，是否经过多）项目引进的技术和设备是否符合我国国情，是否经过多方案比较，是否注意了配套，以及引进技术后有无消化吸收的方案比较，是否注意了配套，以及引进技术后有无消化吸收的能力。能力。（ 3）建设项目所采用的新工艺、新技术、新设备是否安全可）建设项目所采用的新工艺、新技术、新设备是否安全可靠，是否经过试验的鉴定，检验原材料和测试产品质量的各种靠，是否经过试验的鉴定，检验原材料和测试产品质量的各种手段是否完备。手段是否完备。（ 4）产品方案和资源利用是否合理。）产品方案和资源利用是否合理。（ 5）技术方案的综合评价。）技术方案的综合评价。3、技术评估、技术评估（ 1） 投资和财务基础数据评估投资和财务基础数据评估固定资产投资的估算。固定资产投资的估算。流动资金投资的估算。流动资金投资的估算。无形资产投资的估算。无形资产投资的估算。项目的生产规模及产品方案数据。项目的生产规模及产品方案数据。各项技术经济指标。各项技术经济指标。产品成本和项目总成本的估算。产品成本和项目总成本的估算。项目年收入及税金的估算。项目年收入及税金的估算。项目的利润预测及现金流量预测。项目的利润预测及现金流量预测。项目的投资贷款利率及条件。项目的投资贷款利率及条件。4 、项目效益评估、项目效益评估（ 2） 企业财务效益评估企业财务效益评估主要是分析与评估项目财务上的盈利性和项目的偿还能力，评价项目主要是分析与评估项目财务上的盈利性和项目的偿还能力，评价项目在财务上的可行性。在财务上的可行性。（ 3） 项目的国民经济评价项目的国民经济评价主要是分析与评估项目对国民经济的净贡献，评价项目在经济上主要是分析与评估项目对国民经济的净贡献，评价项目在经济上 的合的合理性。理性。（ 4） 项目的不确定性分析项目的不确定性分析应分别从财务效益和国民经济效益分析两方面进行。主要是分析项目应分别从财务效益和国民经济效益分析两方面进行。主要是分析项目在不确定性因素影响下的稳定性及项目可能出现的风险程度。在不确定性因素影响下的稳定性及项目可能出现的风险程度。盈亏平衡分析。盈亏平衡分析。敏感性分析。敏感性分析。风险（概率）分析。风险（概率）分析。建设项目是否必要，建多大规模较为适宜。建设项目是否必要，建多大规模较为适宜。建设条件和生产条件是否具备。建设条件和生产条件是否具备。经济上是否合理。经济上是否合理。技术上是否先进、适用、安全可靠。技术上是否先进、适用、安全可靠。相关项目是否同步建设。相关项目是否同步建设。投资来源及筹措方式的建议。投资来源及筹措方式的建议。关于方案选择和项目决策建议。关于方案选择和项目决策建议。5 、项目的总评估、项目的总评估四、项目评估的作用四、项目评估的作用（ l）是正确进行投资决策的保证）是正确进行投资决策的保证（ 2）是取得资金来源的依据）是取得资金来源的依据（ 3）是实施项目管理，促进提高投资效果的基础）是实施项目管理，促进提高投资效果的基础（ 4）是使宏观效益和微观效益统一起来的手段）是使宏观效益和微观效益统一起来的手段1、项目评估与可行性研究的共同点、项目评估与可行性研究的共同点（ 1）两者同处于项目投资的前期）两者同处