港股投资留意发行人的买卖盘_第1页
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文档简介

留意发行人的买卖盘投资者偏向选择交投量较为旺盛的权证或牛熊证买卖，因为这些成交额较高的权证或牛熊证流通量一般较高，买卖差价相对较窄，一买一卖较容易，买卖成本亦会较少。然而，投资者必须留意，这些权证或牛熊证的买卖差价较窄，是市场上投资者的买卖盘所造成的假象，还是由发行人的买卖盘所维持的结果。如果属于前者，投资者就需提高警觉，当这些权证或牛熊证交投转淡时，买卖差价就会出现。一般情况下，发行人都会尽量维持一个较窄的买卖差价，以方便投资者买卖，然而，有些时候，特别是当市况突然转变或十分波动时，发行人对冲权证及牛熊证所面对的风险会大幅提高，发行人或有需要扩大权证及牛熊证的买卖差价，以反映较高的对冲风险。举例说明，假设其它影响牛熊证价格的因素不变，如果变动一个价位要求为 15 点，即恒指需变动 15 点，牛熊证才会跳动一格。有投资者追问，15 点是怎样计算出来的?这个变动价位要求与牛熊证造价及换股比率息息相关。具体计算方程式是：牛熊证一格的买卖差价*换股比率*对冲值。如果牛熊证造价在 0.25 港元以下，一格的买卖差价为每股 0.001 港元;如果牛熊证造价在 0.25 港元至 0.5 港元之间，则一格的买卖差价为每股 0.005 港元。假设牛熊证的换股比率为 15000 兑 1，由于牛熊证的对冲值接近1，造价在 0.25 港元以下的牛熊证变动一个价位要求就是0.001*15000*1=15 点;而造价在 0.25 港元至 0.5 港元之间的牛熊证变动一个价位要求就是 0.005*15000*1=75 点
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