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中国股市分红制度篇一:分红除权是世界股市通行规则 不是中国特例分红除权是世界股市通行规则 不是中国特例 “分红不应该除权!” 、 “除权岂不是等于没有分红?”、 “分红要除权是中国的土政策吗?” ,这些提问是近几年股民在邮箱、博客和微博中经常提到的问题。 最近,一位股民的一封信,信的开头,他讲:经常提倡“按季分红” ,这是十分错误的,因为分红要除权,就等于没有分红!他以为除权只是中国特有的规定,因此,他还以“一个延续 20 多年的错误规定”为题,写了一篇长达三页纸的信,他义愤填膺地指责和批评了我国分红除权是欺骗股民,是愚蠢的错误。为此,他曾向深交所咨询,结果深交所法律部的答复是:“根据交易规则第、 、条”。其实,这些条款中根本就没有他想要的答案。很显然,这位股民肯定是一位刚入市不久、首次遇到分红后的惊讶心情来写这封信的。 这位股民的想法十分直观、简单而朴素,他的想法代表了许多股民的想法,既然分红了,为什么又要通过“除权”将股价打折,对投资者来讲,岂不是没有得到分红的好处? 是的,在国外,这样的想法也存在于许多股民尤其是新股民之中, 他们都对分红除权有着同样的误解或不解。他们认为,分红就应该是白送,而不该再从股价上扣除掉,否则,投资者岂不是没有得到“分红”的任何好处?首先,在这里,要特别声明的是,分红除权是世界股市通行的规则,不是中国股市的特有专利。对于老股民来讲,分红除权是天经地义、理所当然的,或许他们也太清楚为什么分红要除权,但他们却知道这是国际惯例,这就是通用的游戏规则,人家都这样做了,肯定没有错,因此,根本就用不着你去瞎操心。 1992 年,当时在理论上已知道“分红除权”的道理,但具体操作实务却不太了解,只是在股市切身体验过后才真正明白其中道理。相信许多新股民“第一次”初遇分红除权时,他可能傻眼了。比方,他听说 X 股票将要实施“每 10 股送 10 股”的分红方案,这时的股价是 30 元,于是,他决定买入该股票,并自以为算账清楚:等将来分红拿到增加一倍的股票数量后,再按现在 30 元的股价卖给别人,这样的分红真是划得来!结果,等到分红后一看,股价为什么只有 15 元左右了?这分红送股岂不是白干了?原来是自己弄错了。 这也许就是许多新股民的第一次亲身体验。如此结果,即便左思右想,也弄不清楚是怎么回事,甚至有人得出结论:我被骗了!其实,这是中外新股民共同的不解。 对于“分红为什么要除权”的问题的回答,许多人也一直没能仔细考虑过,总觉得这是一个“只能意会,不能言传”的东西。参考 “洋鬼子”的一些观点,综合地看,尽量作出如下解释,也许不一定能够完全让大家释疑。 下面先谈谈对分红除权的理解,尽管是只能意会、不能言传,但却较为通俗易懂。假设你买入 X 股票价格为10 元,后来其股价一直比较稳定,后来,X 公司发布年度分红方案:每 10 股送 10 股,于是,股价持续暴涨,最高涨至 25 元,当你认为市场估价过高,于是,决定卖掉该股,每股净赚 15 元。虽然你没有参与最终分红,但你却因分红而拿到了分红溢价收益。很显然,你所获得的差价收益是间接来自于公司的分红行为或利好的。 或许,你可能不卖,并一直持有到除权日再卖出。假设市场行情不变,除权前该股收盘价为 20 元,那么,除权日开盘参考价(即除权价)就是 10 元,即便你按除权价10 元卖出(卖价回到买价) ,你也净赚了整个分红收益,而不受除权的影响。这就是分红除权,无论送股票,还是送钞票,都是一样的道理。这就是“只能意会,不能言传”的一种解释。 当然,如果你不是长期投资者,而是短炒客,比方,你没有机会 拿到像前面的股价(10 元) ,而是在方案公布后第 N 个涨停板被打开时买入的,比方,你追入的股价是 25 元,而股权登记日收盘价却只有 20 元,次日除权价格仅为 10 元,你当然就会亏得骂娘了。不过,即便除权后,如果该股票真是大家公认的好股,它可能还有“填权”的机会。比方,苏宁电器上市 8 年以来,曾多次大比例送股,其中,共有 4 次每 10 股送 10 股,有 1 次每 10 股送 8 股,有 2 次每 10 股送 5 股,结果,每一次分红除权后,它都能自动“填权” ,即将除权后的股价涨至除权前的水平或是更高。 此外,作为“按季分红”表率的港股恒生银行,几十年如一日按季现金分红,它几乎每年现金分红都是每10 股派现都在 50 港元之上,因此,它的股价也一直稳定而坚挺。 再以现在的中国银行为例,如果你长期投资中国银行,现在以不足 3 元的价格买入,五年内坚持不卖,并且中行每年现金分红均为每 10 股派现 2 元,在这一股价和分红水平下,无论它如何除权,每年分红收益率都不会低于 6%,如果在这五年内遇到大牛市,其股价翻一番,那么,分红收益率加上差价收益率,就更可观了。谁说分红除权等于零? 下面是“洋鬼子”的一些解释: 第一种解释:当你获得分红并在除权日或之后将股票卖出时,购买你的股票的人并没有参与分红,也就是说,现在他买入你的股票是“不含权”的,因此,你必须折价卖给他。这就是“除权”作用或含义。 第二种解释:当某上市公司实施现金分红后,也就是它对你支付了真金白银,这等于扣减了它的原有总资产、净资产、净利润、现金流等,而这些指标是直接作用于公司股价的,因此,当公司每股净资产和每股净利润等因现金分红而“流失”或“减少”时(同样,股票分红则会摊薄上述财务指标) ,其股价也就自然要“除权”了。 第三种解释:? 如此等等, “洋鬼子”关于分红除权的解释还有许许多多,甚至还有模型公式的推导与论证。在此就不一一列举了。不过,还是特别希望国内对此能有自己的解释方法。最后,要说明的是:西方投资者偏好现金分红,而且是“按季分红” ,这是上市公司掏出的“真金白银” ;相反,中国股民偏好股票分红,而且是大比例的送转,实际上这也是上市公司“超募”后的“买一赠一”游戏,尽管如此,上市公司不用掏现金,股民也并不稀罕现 篇二:你的股票分红了吗股票分红可以稳定市场,可以为上市公司募集资金,更可以成为普通投资者熊市投资的好帮手,关键在于,多数人怎么做。 作为股票市场存在的一个前提条件,股票分红在中国资本市场上一直没有得到应有的重视和对待,上市公司将其视为圈钱的工具,普通投资者因分红微薄,冷眼视之,整个市场弥漫在不信任和投机的氛围中。 10 月 9 日,中国证监会正式公布了关于修改上市公司现金分红若干规定的决定 ,提高了上市公司申请再融资时的现金分红标准,以带给投资者实实在在的回报,规范分红制度。股票分红对于中国的上市公司和普通投资者意味着什么,如何获取股票分红收益呢? 投资分红股票的五个理由 一般而言,投资于坚持分红的股票有以下五点好处:好处 1:可以获取稳定的收入。考虑到股东的攀比心理,为了减轻融资难度,上市公司在制定分红方案时有一定的粘性,即一般会坚持分红,且现金分红会逐步增加。而且削减分红通常被认为是财政危机的信号,所以公司管理层即便是在市场不景气的时候,也不愿意轻易削减分红,也因此无论所投资的股票价格和市场如何波动,股票分红的收益都相对稳定可靠。 好处 2:经过一段时间积累,分红股票的价格会随着分红的增长而增长。随着越来越多的投资者被吸引到分红股票中来,这些分红股票的价格也随之被推高,并且分红越多,这种影响越明显,可以帮助人们抵抗通货膨胀的压力。 好处 3:股票分红可以使投资以复利增长。股票分红主要有两种方式,即现金分红和股票分红。投资者可以用现金分红买入更多的股票,或者通过股票分红获取更多的股票,这样循环操作,在投资一段时间后,投资者不仅拥有了更多的分红股票,而且拥有了用分红投资股票带来的增值,实现了投资复利式增长。 好处 4:分红所得再投资促进定期定投。由于股价长期处于波动状态,用股票分红进行再投资可以降低股票的平均购买价格,平滑投资风险。 好处 5:分红股票的波动性一般较小。能够坚持长时间持续分红的上市公司的经营业绩一般比较好,也意味着它的获利能力和抵御风险的能力比较强,这类股票的抗跌特性在下跌的市场中尤为明显。 中国股市深陷分红困境 股票分红好处很多,但是在中国很多投资者觉得无关紧要,有的甚至不知道除了低买高卖,获取差价外,还可以获得分红派息。中国社会科学院金融研究所研究员尹中立在接受小康财智记者采访时说:“中国股市最核心的问题是普通投资者从中能获多少利,从分红情况看,上市公司分红的很少。 ” 在国际上,分红是投资者选取股票和获取收益的重要渠道。与美国股市相比,在股票分红上中国存在巨大差距,主要体现在以下两方面:第一,分红的上市公司比较少,并且送股比例较大。标准普尔公司的数据显示,XX 年度,标准普尔 500 指数成分股中,现金分红的上市公司有 384家,占比 76%。而据统计,XX 年度,进行现金分红的上市公司,沪市有 436 家,深市有 361 家,不到 a 股上市公司总数的一半,其中,送股或现金分红送股同行的公司 占分红公司的 44%。第二,分红占公司净利润比重小。在美国,上市公司主要采用现金分红方式,并且现金红利占公司净收入的比重持续升高,在 19 世纪 70 年代该比重约为 30%40,到 80 年代,提高到 40%50,目前,有些上市公司税后利润的 50%70%被用于支付红利。而在中国,现金分红总额少得可怜,近 4 年,a 股上市公司共产生归属股东权益的净利润达亿元,而累计分红总额才亿元,分红总额仅为净利润的%,甚至有的上市公司自上市以来,长达十几年从未进行过分红。分析造成上述差距的原因,不难发现,中国股市已经陷入了股票分红困境。自股改以来,对于上市公司来说,股市就是一个融资的渠道。尹中立说:“上市公司就是为了融资,它实际上赚了钱也不觉得是为股东赚的钱。 ”上市公司缺乏回报股东的意愿,自然在分红时考虑最多的还是公司的利益,为了融资圈钱而分红,还不如不分红。上市公司不分红或分红少,投资者从中获取的收益就少。与美国高分红低市盈率的情况不同,中国上市公司分红利薄,甚至低于银行储蓄,股民若想依靠微薄的分红所得赚钱是难上加难,所以人们把注意力集中在了股价差,低买高卖成为获利的主要途径,这也就是人们常说的“炒股” ,从而导致投机行为充斥市场。上市公司和作为股东的投资者之间缺乏信任和信心,造成了上市公司圈钱,投资者冷漠视之,市场动荡不安的局面,形成恶性循环。 所以有人说,美国次贷危机没有击垮美国股市,倒是先击垮了中国股市,这不是没有道理的。也正是因为认识到了这一点,中国证监会正在积极努力地完善分红制度,引导上市公司持续回报股东,重建公司与股东之间的信任,提升市场信心。 什么决定了公司分红方案 目前,整个中国股票市场分红情况并不乐观,对上市公司来说,同样如此。正如上文所述,整个市场已经形成了恶性循环,没有人看好分红,为什么在这种情况下仍有不少公司坚持分红呢? 其实,上市公司分红的目的不外乎回馈股东和融资,其中,主要是融资。这也是 为什么广大投资者不看好公司分红的原因之一,上市公司分红不是真心回馈股东,而是为了从股东手里拿到更多的钱。一方面,上市公司分红,容易给人造成公司运营情况良好,盈利能力较强的印象,容易吸引更多的投资者,抬高股价,达到融资目的,这种作用在熊市中更加明显;另一方面,一般股票经过分红除息除权后的价格要低于分红前,低股价也是吸引新投资者的一个重要因素。 现金红利和送红股是目前中国上市公司采取的主要分红方式,虽然上市公司分红是为了融资,但是不同的分红方案会对上市公司产生不同的影响。现金红利是指上市公司以货币的形式向股东派发红利,一方面,现金红利对投资者的吸引力最大,便于募集资金,另一方面,发放现金红利,需要上市公司拥有较大规模的现金,对公司资金流转造成压力,对有融资需求的公司更是不利。而送红股又称股票股利,是上市公司用股票的形式向股东分派股利。它不但可以降低股价,吸引投资,还可以将这部分利润留在公司内部,增强公司的经营实力,进一步扩大企业的生产经营规模。由于中国上市公司国家股和法人股占绝对的控股地位,在选择分红方案时,一般倾向于送红股,或者两者兼有。 另外,公司成长能力与经营能力、股权结构、公司规模等因素也影响着分红方案的选择,一般公司成长能力越强,流通股比例越大,公司规模越小,送红股的可能性就越大。 此外,由于获取分红需要交纳红利税,所以对于那些有能力、有意愿长期分红的公司来说,出于对股东利益的考虑,比较倾向于高频率分红,而不是积累一定时间,一起分发。比如,某公司上一年度和本年度的每股分红都是 q 元,一年期定存利率是 i。若分两次分红, 则两年累计每股应纳税额=(qi) 10%2,而累积到一起再分红,则每股应纳税额=(2qi) 10%,比较可知,单独分红比合并分红少缴 10%i 的税,从避税角度看,上市公司分红频率越高对股东越有利。怎样领取分红 分红是股东持有股票应得的一份股权收益,然而,目前,许多投资者并不了解它的实际操作过程,不知道应该怎么做才能领取属于自己的那份分红。 一般在上市公司公布的分红派息方案实施公告中,经常出现几个名词,其中最重要的是股权登记日。人们常常弄不清楚自己是否有资格领取分红,其实股权登记日就是上市公司统计确认哪些股东可以参加分红的日期。按规定,只要在这天收市时,拥有该公司的股票,就可以参加分红,而不管之前拥有这些股票多久,或者是否在第二天抛出,只要在股权登记日收市时该公司的股票在手中即可,不需要办理什么特别的业务或手续。另外,除息日是指从股票价格中扣除股息红利的日子,一般在这天开盘时,开盘价会低于前一天的收盘价,这正是因为该股票在这天进行了除息除权。 另外,一般上市公司公布的分红派息方案有现金分红、送红股或者现金加送股三种方案,人们经常搞不清楚,分红后自己究竟得到什么,下面以案例说明。某只股票股权登记日的收盘价是每股 10 元,规定每 10 股派发现金红利6 元(含税) ,每 10 股送股 3 股,每 10 股配股 5 股,配股价为 5 元。如果某投资者持有该股票 1000 股,扣除 10%的个人所得税后,此人账户上增加了 540 元的现金和 800 股(包括 300 股的送股,500 股的转增股) 。 股票分红是不是圈套? 人们常常存有一种疑惑,经过除权除息处理,股票价格降低,以此来计算,分红并没有让投资者受益,甚至可能还会亏损,这是否意味着分红只是上市公司为了融资所设的一个骗局?答案是否定的。以上例计算,进行除息除权后,该股票每股价格=(105)(1)=元,则分红后账户资产=1800+540=7434 元,而分红前账户总资产=101000=10000 元。表面上看,分红不但没有给投资者增加收入,反而造成了损失。这是因为分红一方面要进行除息除权,必然使除息除权价低于之前的价格,另一方面,现金红利还必须缴纳 10%的个人所得税,所以以除息除权价衡量分红后账户所得,是亏损而不是增收。 另外,以这种计算方式看,现金分红和送红股对投资者所得的影响是不同的。单纯的送红股事实上不会对投资者收益产生影响,比如,分红方案改为每 10 股送 3 股,则该投资者账户资产=除权价股票数量=10(1+)(1000+300)=10000 元,并没有发生变化,只是所拥有的股票数量增加了。若以除息价衡量单纯的现金分红所得,投资者反而是亏损的,若将上例中的分红方案改为单纯的现金分红,即每 10 股送 6 元(含税) ,则除息价=10=,投资者账户资产=1000+540=9900 元,亏损 100 元,并且现金分红越多,投资者亏损越大。 经过上述计算,似乎证实了分红对投资者毫无好处,然而事实并非如此。其实,我们应该注意到一点,上述分析是以除权除息价为标准计算账户资产的,人们可能会说,分红后开盘价就是比之前低呀?其实,除权除息价不等于开盘价。证券每日的开盘价是经过集合竞价产生的,开盘价不完全等于除权价,除权除息价只能作为除权除息日当天个股开盘的参考价,如果市场看好该股,委托价高于除权价,经集合竞价产生出的开盘价将高于除权除息价,即为填权,参加分红的投资者受益;反之,则为贴权,投资者亏损。此外,用一个瞬间变化的价格去衡量分红所得,也是不恰当的,投资分红股票主要是因为人们看好这家公司,相信它 的经营和盈利能力可以带来比较理想的长期收益,这也是股票分红成为价值投资、长期投资选股因素的主要原因。投资分红股策略 人们在了解了股票分红的收益情况后,可能会觉得既然分红对投资者影响不大,那么是不是什么时间交易都可以?其实,基于股票分红因素考虑进行交易还是有章可循的。 股票分红前后股价变动主要有以下几种情况:一、整个市场处于牛市,股票供不应求,股票分红后,在市场炒作的影响下,股价会被拉高;二、短线投资者不看重分红,可能在分红前集中抛售,一定程度上降低股价;三、分红方案极为诱人,市场看好该股票,则可能出现分红前的大规模买进,股价上升。另外,一些不正当行为造成市场预期紊乱,也会影响股价在分红前后的变动,比如,上市公司信息泄露,一般在上市公司高派现方案推出前,股价会被拉高,消息灵通人士就会趁机高位抛出,而那些盯着分红方案买进的投资者就很容易被套牢。 股市变化无常,股票分红不适合短线操作,相信价值投资、希望长期投资的人们不妨将上市公司历来分红情况看作选股的一个参考。对分红股票进行长期投资时,除了考察公司业绩、行业前景等因素外,年度中期分红也是一个不错的参照物。目前,中国上市公司中进行中期分红的还属少数。年度中期分红与年终分红不同,它只能在中期以前的利润余额范围内分派,且必须是预期本年度终结时不可能亏损的前提下才能进行,因此更能凸显上市公司的实力和回馈股东的诚意。 虽说不能以分红论英雄,就好像巴菲特的伯克希尔公司,它虽然不分红,但是直线上升的股价,同样令它的投资者成为了百万富翁、千万富翁。然而我们应当相信,在目前一熊再熊的中国股市,坚持长期分红、回馈股东的公司更具投资价值。 篇三:大众理财 16-25大众理财(十六)已完成 1 超额透支,从哪天起支付透支利息?() ? A、免息日过后起 ? B、一个月之后 ? C、40 天后 ? D、透支之日起 我的答案:D 2 一般信用卡以多少张为宜?() ? A、1 张 ? B、3-5 张 ? C、2-3 张 ? D、越多越好 我的答案:C 3 关于打理银行卡的注意点,以下说法不正确的是() 。? A、透支消费,切勿用足免息还款期 ? B、巧避银行收费 ? C、充分利用信用卡的分期付款功能 ? D、出国办卡免去汇兑差 我的答案:A 4 使用信用卡,即使在非常规情况下也可以省去很多费用。 () 我的答案: 5 网银诈骗是银行卡犯罪主要方法之一。 () 我的答案: 大众理财(十七)已完成 1 常见的银行卡犯罪手法不包括() 。 ? ? ? ? A、短信诈骗 B、网络钓鱼 C、用假卡大宗购物行骗 D、信用卡透支 我的答案:D 2 加息时,一般可采取三种策略不包括() 。 ? ? ? ? A、着重关注产品收益率高低 B、选择浮动利率理财产品 C、理财产品以短线为主 D、人民币应成为首选币种 我的答案:A 3 以下哪项不属于银行收入主要的三块业务() 。 ? ? ? ? A、资产业务 B、负债业务 C、中间业务 D、保险业务 我的答案:D 4 近年来,由于我国将加速推进利率市场化,导致着利差扩大,使商业银行在定价、储备分流、债券资产缩水等方面面临多重风险。 () 我的答案: 5 债券是指依法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。其特点是收益固定,风险较小。 () 我的答案: 大众理财(十八)已完成 1 关于可转债的特点,说法不正确的是() 。 ? ? ? ? A、风险低 B、流动性一般 C、不保本或者高收益 D、收益根据具体转债品种而有所不同,有时候收益甚至能翻番 我的答案:C 2 关于可转

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