第八章投资项目的经济费用效益评价

第八章 投资项目的经济费用效益评价n 经济费用效益评价是从资源合理配置角度，分析项目投资的经济效率和对社会福利所做出的贡献，评价项目的经济合理性。n 对于财务现金流量不能全面、真实地反映其经济价值，需要进行经济费用效益分析的项目，应将经济费用效益分析的结论作为项目决策的主要依据之一。第一节 概述n 对于财务价格扭曲，不能真实反映项目产出的经济价值，财务成本不能包含项目对资源的全部消耗，财务效益不能包含项目产出的全部经济效果的项目，需要进行经济费用效益分析。一、经济费用效益评价与财务评价的区别1、评价角度和目的不同n 财务评价是从项目财务角度，以项目净收益最大化为目标，考察项目的盈利能力、清偿能力、生存能力等，以确定投资行为的财务可行性。n 经济费用效益评价是从国家整体角度，以实现社会资源的最优配置和有效利用为目的，考察项目投资的经济效率和对社会福利所作出的贡献，以及整个社会为项目付出的代价，评价项目的经济合理性。2、效益与费用的含义不同n 财务评价是根据项目的实际收支确定项目的效益和费用，补贴计为效益，税金和利息均计为费用。n 经济费用效益评价是着眼于项目对社会提供的有用产品和服务及项目所耗费的全社会有用资源，来考察项目的效益和费用，故补贴不计为项目的效益，税金和国内借款利息均不计为项目的费用。3、效益与费用的划分范围不同n 财务评价只计算项目直接发生的效益与费用。n 经济费用效益评价对项目引起的间接效益与费用即外部效果也要进行计算和分析。4、评价采用的价格不同n 财务评价对投入物和产出物采用财务价格，即以现行价格体系为基础的预测价格。n 经济费用效益评价采用影子价格。5、主要参数不同n 财务评价采用行业基准收益率和国家统一发布的外汇汇率。n 经济费用效益评价采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率。二、需要进行经济费用效益评价的项目n 下列类型项目应做经济费用效益分析1、具有垄断特征的项目2、产出具有公共产品特征的项目3、外部效果显著的项目4、资源开发项目5、涉及国家经济安全的项目6、受过度行政干预的项目三、经济费用效益评价的主要目的n 全面识别整个社会为项目付出的代价，以及项目为提高社会福利所作出的贡献，评价项目投资的经济合理性。n 分析项目的经济费用效益流量与财务现金流量的差别，以及造成这些差别的原因，提出相关的政策调整建议。n 对于市场化运作的基础设施等项目，通过经济费用效益分析来论证项目的经济价值，为制定财务方案提供依据。n 分析各利益相关者为项目付出的代价及获得的收益，通过对受损者及受益者的经济费用效益分析，为社会评价提供依据。第二节 影子价格的概念和相关参数n 由于市场机制不完善、供需不平衡、政府干预等原因，部分货物尤其是自然垄断的产品和服务的价格，以及公共产品的现行价格不能真实反映其经济价值，因此不能作为资源配置的正确信号和计量依据。采用影子价格可以消除价格失真对投资决策的影响。一、影子价格的概念与确定方法n 影子价格的概念是 20世纪 30年代末和40年代初，由荷兰数理经济学、计量经济学创始人之一詹恩 丁伯根和苏联数学家、经济学家，诺贝尔经济学奖获得者康特洛维奇分别提出的。边际产出n 单位投入的边际产出价值。n P210 水稻田和玉米田在不同施肥量水平上的边际产出价值不同，当施用化肥的边际产出价值大于化肥的价格时，增加化肥施用量，都可使净收入增加。边际产出价值 =化肥价格时的施肥量为最佳施肥量。n 水稻田为 70-80公斤，玉米田为 80-90公斤。机会成本n 资源用于本项目而放弃用于其它用途中最好的边际收益。n 如果化肥是定量供应，或者有限资金只能购买到 80公斤的化肥，那么化肥应如何配置？n 当化肥量在 40公斤时应全部用于水稻田，从 40增加到 60公斤时，应用于玉米田，从60增加到 80公斤时，应在水稻田和玉米田上分别用 10公斤。资源分配与价格n 如果没有干预，通过价格就可实现化肥的最优分配，并达到供需平衡。n 如果有限价，则会出现供不应求。只有完全竞争市场上的供求关系才唯一决定供需均衡时的最佳产量和价格，才能保证资源合理分配和有效利用。只有借助市场供求关系形成的价格才能反映资源的真实价值。n 由于价格偏离资源的真实经济价值，使用它们不能保证社会资源得到合理分配，所以引出影子价格的概念，用以解决社会资源合理分配的问题。影子价格的概念n 影子价格是商品或生产要素可用量的任一边际变化对国民收入增长的贡献值。n 是在资源得到最优配置和利用时的均衡价格；n 是最优计划下单位资源增量所产生的效益增量n 反映各种社会资源的社会价值、稀缺程度和市场供求关系n 作为合理利用资源的价格尺度影子价格的确定方法1、理论上的方法n 对于静态离散型的，可用最优线性规划的对偶解计算最优计划价格；n 对于动态连续型的，可用拉格朗日乘子法计算市场均衡价格。2、影子价格的实际测算法n L-M法建议采用国际市场价格为基础的价格体系，分贸易货物和非贸易货物计算。n UNIDO法采用的是以国内价格为基础的价格，从项目产出物和投入物两个角度分别估算其影子价格，用支付意愿来衡量。二、社会折现率1、含义n 是指基于全社会的角度对政策、公共投资项目或其他相关方面进行费用效益分析的适用折现率。n 代表人们对于现在社会价值与未来价值之间的权衡或估计。n 代表社会投资所要求的最低盈利水平。2、作用n 作为项目费用效益不同时间价值之间折算即用来计算经济净现值的折现率。n 作为项目经济效益要求的最低经济收益率，即作为项目经济内部收益率判据的基准收益率。n 是国家调节控制投资流动的主要手段之一。3、确定n 基于社会投资的机会成本，即由社会投资的边际收益率决定。n 基于社会时间偏好率，即人们对于现在的社会价值与未来价值之间的权衡。社会费用效益的时间偏好在一定程度上受到社会经济增长的影响。n 根据一些经济学者的研究，社会时间偏好率可以分解为两部分：纯时间偏好率、随边际收入递增未来价值的贬值。纯时间偏好率估计约为 1 -2。GDP长期增长率按 7 -8计，伴随边际收入递增，未来价值的贬值系数估计为 0.5，即 3.5 -4。综合可得社会时间偏好率估计为 4.5 -6。n 一些数量经济学者采用生产函数方程，依据我国建国以来经济发展统计数据，预测我国未来 20年以内的社会资本收益率为 9 -11。n 考虑到社会资本收益率与社会时间偏好之间的折中，本次推荐的社会折现率为 8。n 对于不同类型的具体项目，应当视项目性质采取不同的社会折现率。三、影子汇率n 影子汇率是指单位外汇的经济价值。n 影子汇率应当由国家统一测定发布，并且定期调整。n 影子汇率的发布有两种形式，一种是直接发布影子汇率，另一种则是将影子汇率与国家外汇牌价挂钩，发布影子汇率换算系数。1、以影子汇率基本概念为基础2、以均衡汇率理论为基础3、影子汇率换算系数目前取值为 1.08第三节 费用与效益的识别一、概念n 费用：凡是减少社会资源的项目投入即为费用。n 效益：凡是增加社会资源的项目产出即为效益。二、关于间接（外部）费用和效益n 间接费用（亦称外部费用）是指由项目引起而在直接费用中未得到反映的那部分费用。n 间接效益（亦称外部效益）是指由项目引起而在直接效益中未得到反映的那部分效益。n 间接费用和效益分为可计量和不可计量两部分。三、经济费用和效益的识别原则1、遵循有无对比的原则；2、对项目所涉及的所有成员及群体的费用和效益做全面分析；3、正确识别正面和负面外部效果，防止误算、漏算或重复计算；4、合理确定效益和费用的空间范围和时间跨度；5、正确识别和调整转移支付，根据不同情况区别对待。n 经济效益的计算应遵循支付