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短期化资金主导下的市场2007年05月28日投资策略/策略周报策略研究主要内容:指数周末收盘一周涨幅上证180指数87254.59z在理性基础发展起来的市场,正逐渐受非理性因素的控制,牛市的最初催化剂被不断放大,泡沫开始累积。现在市场更多受到短期化资金主导,而投资者尤其是国内外投资者的分歧正在加大。z市场平均每笔成交量由年初的1万股以上迅速下降到现在的0.5万股左右。换手率则迭创新高,达25%以上。种种迹象显示:短期化的投机资金占据着市场的主流地位,呈现频繁交易和小额交易特征。z无论是从外行的A股报告、抑或是QFII对A股的减持,都表明他们对A股不乐观的态度。而与QFII的态度截然不同,本土投资者(尤其是散户投资者)仍然对股市怀着极大的热情和期望,新增资金源源不断流入股市。受短期业绩以及申购赎回压力,价值型投资的代表-基金,其投资风格也主动的或者被动的由价值型逐渐转移至混合型。z我们认为:资金和股价二者存在反馈和放大机制,这种机制可能是正向的,也可能是负向的。尤其当短期投机资金占据主导地位的时候,反馈和放大机制可能更加剧烈,由此导致市场的震荡。z我们认为,未来管理层的政策引导很有可能以抑制投机买卖、引导资金长期化为主。焦点事件短期化资金主导下的市场市场表现与估值天量成交,稳步上行上证国债指数111-0.49上证综合指数41803.71申万300指数30055.79深证成份指数126814.80香港国企指数10650-1.93香港恒生指数20521-1.84香港红筹指数3575-1.43。申银万国证券研究所策略研究1焦点1.1短期化资金主导市场关于本轮牛市,比较一致的观点是:超预期的盈利增长以及充沛的资金是市场两大推动力。更具体来说,在人口红利、经济增长、本币升值的背景下,股权分置改革点燃了牛市的导火线,资产重估、央企整合预期、业绩爆发增长等不断给与市场做多的理由,而源源不断的资金则为市场提供强有力的支撑。但是我们必须看到,在理性基础发展起来的市场,正逐渐受非理性的因素控制,牛市的最初催化剂被不断放大,泡沫开始累积。现在市场更多受到短期化资金主导,而投资者尤其是国内外投资者的分歧正在加大。图1:换手率迭创新高(周数据)05101520253035申万A指周换手率数据来源:申银万国证券研究所据统计,市场平均每笔成交量由年初的1万股以上迅速下降到现在的
编号:201311211751360831    类型:共享资源    大小:320.69KB    格式:PDF    上传时间:2013-11-21
  
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