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技术分析基础 陈逸群 目 录 1、三个理论假设和一个公设 2、数学模拟显示技术分析的合理性 3、技术分析的基本工具:切线、形态、指 标、时间周期、成交量和持仓量 4、技术分析理论:波浪理论、江恩理论 5、技术分析的综合应用 1、三个理论假设和一个公设 三个理论假设和一个公设 一、市场行为包容消化一切 二、价格以趋势方式演变 三、历史会重演 *技术分析能自我实现 一、市场行为包容消化一切 能够影响某种商品期货价格的任何因素 基础 的、政治的、心理的或任何其它方面的 实际 上都反映在其价格之中。必须做的事情就是研究 价格变化 图表派通常不理会价格涨落的原因 综合分析时如技术面和基本面结论相反优先技术 面 二、价格以趋势方式演变 “趋势 ” 是指一个高点比一个高点高,一个 低点比一个低点低。技术分析的核心就是 发现和顺应趋势。 惯性定律。当前趋势将一直持续到掉头反 向为止 基本面因素的重要程度,决定其引发的趋 势的规模 三、历史会重演 技术分析和市场行为学与人类心理学有着 千丝万缕的联系。比如价格形态,它们通 过一些特定的价格图表形状表现出来,而 这些图形表示了人们对某市场看好或看淡 的心理。 心理图式,共鸣,协同 *技术分析能自我实现 极短时间的买卖无法从基本面的变化来做 出,交易者根据技术分析的结论在操作, 其资金推动了价格实现了技术分析的目标 。 例如:价格触及上升趋势线,交易者们认为 存在支撑,纷纷买入,于是价格回升,让 技术分析的预测变为现实 2、数学模拟显示技术分 析的合理性 傅立叶级数模拟价格波动展现出的 技术分析的要素 Li=0.25,1,4,16,256 缩小一级得到更微小的浪形 i Y=Ai 3、技术分析的基本工具 K线、成交量和持仓量、切线、形 态、指标、时间周期 一、 K线和 K线组合 冉冉上升、平顶、低档盘旋 乌云盖顶、下降三法、流星、墓碑 参考书籍 日本蜡烛图 酒田战法 经典 K线组合 70种 二、成交量和持仓量 天量天价、地量地价? 分析成交量增加超短线胜率 天量表明趋势将否极泰来 瑞士等欧洲央行及 IMF售金影响不大 主要参与者 全球黄金 ETF加速扩张: SPDR ETF CFTC分类持仓的构成 非商业多头,非商业空头 非商业套利 商业多头,商业空头 非报告多,非报告空 总持仓非商业多头 +商业多头 +非商业套 利 +非报告多头 非商业空头 +商业空头 +非商业套 利 +非报告空头 典型的 CFTC持仓报告 /marketreports 持仓报告反映市场多空心理 基于理性人的假设,投资者持有多单表明 看涨后市,但市场中每一份多头持仓必定 对应着一份空头持仓 分类报告在整体上把三种投资者的多空心 理反映出来 投机者应当跟随胜率大的类型 相反理论 相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群 众的行为。它指出不论股市及期货市场,当所有 人都看好时,就是牛市开始到顶。当人人看淡时 ,熊市已经见底。 相反理论从实际市场研究中,发现赚大钱的人只占 5%, 95%都是输家。要做赢家只可以和群众思 想路线相背,切不可以同流。 大家都有牛市共识时候,会尽量买入,消耗了买 家的购买力,直到想买入的人都已经买入了,而 后来的资金却无以为继。牛市就会在大家所有人 看好声中完结。熊市转入牛市时,就是所有看淡 的人士都想沽货,直到已经再无看淡的人卖出,市场就会在所有人都沽清货的时候见到了谷底。 对冲基金净头寸 散户的净持仓是较重要的心理指标 总持仓的构成 高盛 TOCOM空头持仓 监控一些机构账户 三、切线 一把直尺走天下 切线有用吗? 技术分析自我实现的机制:交 易者参考的买卖依据 一把直尺走天下! 切线的种类 趋势线 压力与支撑 生命线 X线 形态边线 通道线 阻速线 指标切线 什么是趋势线 所谓趋势线就是上涨行情中两个以上的低点的连 线以及下跌行情中两个以上高点的连线,前者被 称为上升趋势线,后者被称为下降趋势线。 在画趋势线时应注意以下几点: 1) 根据时间的长短分为长期、中期和短期,时间 周期越长,趋势线的有效性就越高。 2) 趋势线连接的高点或低点的数量越多(三七 ),有效性就越强 3) 对趋势线的短暂突破不被认为价格将改变运行 的轨迹 切线的作用:确认趋势发现支撑与阻挡 上升趋势线跌破意味着行情可能出现反转,由涨转 跌;下降趋势线突破就意味着价格可能会止跌回涨 。 支撑线和压力线是可以相互转化的。 通道形态。价格运行在两条相互平行的趋势线之间 ,上面的线为压力线,下面的线为支撑线。 切线与通道 江恩角度线 阻速线 内部趋势线线杠杆线 生命线 指标切线 参考书籍 约翰迈吉趋势理论 约翰墨非著,丁圣元译 期货市场技术 分析 四、形态 市场波动的模式及价位的测量 趋势形态和调整形态 三角形、旗形、矩形、头肩形、 w底、 m头 趋势形态 趋势形态的测量 调整形态 调整形态:底部,中继,顶部 钻石型,自相似 菱形 头肩底极其量度升幅 H H 头肩底 -颈线的支撑作用 头肩顶及量度跌幅 五、黄金价格的时间因素 及周期性 黄金的主要交易时段 伦敦定盘价 GOLD FIXING 从 1919年起,开始聚头商定定盘价,向全世界发布。 伦敦做市商完全由市场化形成,任何机构都可以来担当做 市商,接受客户的买卖,而做市商都是自主给价,伦敦黄 金市场一度非常混乱。客户信息不对称,无法知道自己得 到的给价是否合理,不同做市商的报价相差很大,客户利 益受到很大损害。 四个主要作用:确立了国际基准金价,向全世界公布了金 价,收窄了 “给价 ”的点差,可以匿名成交任何数量的黄金 。 2004年洛西尔银行退出前,是拍卖式定价,现在是电话确 认,类似集合竞价。 伦敦现货和纽约期货 期金价现货价 ( 1黄金掉期利率 期货到期 天数 /365) 伦敦现货黄金的交易量要比 COMEX加 CBOT的黄 金交易量还多,下表是 LBMA公布的各月平均日 成交量。月达到 143亿美元 美国期货黄金总交易量不到 100亿美元 美国的交易量密集在六个小时里,伦敦市场却分 散在小时中。显然密集的交易量更能影响金 价。 主要定价时段为美国交易时段 2007年数据影响排名 ( 20分 钟图 ) 2006年数据影响排名 ( 20分 钟图 ) 2004年数据影响排名 ( 20分 钟图 ) 1 非 农 就 业 ( 69点) 非 农 就 业 非 农 就 业 2 利率决 议 ( 57点) 利率决 议 利率决 议 3 CPI( 39点) 贸 易 帐 国 际净资 本流 动 4 零售 销 售( 35点) CPI 贸 易 帐 5 PPI( 35点) 零售 销 售 经 常 帐 6 新屋 销 售( 34点) 国 际净资 本流 动 耐用品 订单 7 成屋 销 售( 34点) ISM制造 业报 告 零售 销 售 8 耐用品 订单 ( 33点) PPI CPI 2007年数据影响排名 (日 图 ) 2006年数据影响排名 (日 图 ) 2004年数据影响排名 (日 图 ) 1 非 农 就 业 ISM制造 业报 告 非 农 就 业 2 ISM非制造 业报 告 非 农 就 业 利率决 议 3 个人支出 贸 易 帐 国 际净资 本流 动 4 CPI 个人消 费 贸 易 帐 5 成屋 销 售 CPI 经 常 帐 6 咨商局消 费 者信心 纽约联储 制造 业 数据 耐用品 订单 7 密歇根大学消 费 者信心 GDP 零售 销 售 8 利率决 议 费 城 联储 制造 业 数据 CPI 9 工 业 生 产 国 际净资 本流 动 GDP 伦敦定盘价的心理性作用 五大做市商: Scotia Mocatta Bank加拿大丰业银行 ,美国汇丰银行 ,巴克莱银行 ,德意志银行( Deutsche Bank AG) ,法国兴业银行( SG) 除了五大做市商外,摩根大通、瑞士信贷、高盛 、美林也是大的报价商,对定盘价有企图 市场关注度最高 一般都定价在日内趋势的最高点 在投资者心理上助长助跌 亚洲:被边缘化的黄金市场 、新加坡,香港 、印度,三家期货市场, 10来个黄金 ETFS 、日本 时间之窗:周期性拐点 调整时间窗口 节气与周期性 美圆的阶段拐点 六、指标 均线、 MACD、 RSI、 均线 MA的形成 移动平均线是利用统计学上 “移动平均 ”的原理, 将每天的股价予以移动平均,求出一个趋势值,用 来作为股价走势的研判工具。 AVG5 N /5 短期移动平均线: 5天或 10天为计算期间; 中期移动平均线: 30天、 60天为计算期间; 长期移动平均线: 120天(半年线) 250天(年线 ) 5, 10, 22, 66, 135, 270 5, 13, 21, 55, 144, 233, 377 均线的优化及种类 算术移动平均线 MV 线性加权平均线(即日赋权 10,上日 9前第 十天 1,以收盘价相乗再相加,然后除以 10+9+ +1 55) 指数加权移动平均线 移中平均线 MMA(均线值的均线) 多空指数 BBI(不同日数的移动平均线值根据 天数加权平均) 均线流 均线的技术意义 确认趋势,过滤杂波 助涨助跌,加强趋势 形成支撑与压力 显示市场平均成本 金叉死叉确认拐点 构成最简单的交易系统 周期均线形成支撑 均线发散增强趋势 均线拐头确立转势 BBI 相对强弱指标 相对强弱指标 RSI RSI = 100-100/(1+RS) RS = n 日内收盘涨幅合计 /n 日内收盘跌幅合 RSI=A/(A+B) A= n 日内收盘涨幅合计 B= n 日内收盘跌幅合计 RSI 的含义 RSI 反映了价格变动的四个因素:上涨的天 数、下跌的天数、上涨的幅度和下跌的幅 度。 探测出市场买、卖的意向和实力 RSI 指标的常规用法 超买超卖 RSI值大多处于 30-70 之间,达到 70 或 80时 被认为已到达超买状态 (Overbought),至此 市场价格可能会回落调整。当该指标跌至 30 或 20 以下即被认为是超卖 (Oversold),市价 将出现回升。 基本应用方法 . 金叉死叉:快速 RSI 与慢速 RSI . RSI70 为超买状态,若出现顶部形态 ,为卖出机会。 背离: RSI 使用关键 RSI 处于高位并且一峰比一峰低,而此时市 场价格却是一峰比一峰高这叫顶背离;反 之,为底背离。当 RSI 与 K 线出现背离时, 一般为转势的信号,此时应选择正确的买 卖时机。 警惕:强烈趋势时被钝化 RSI 指标的不足及改进 调整参数 快慢两条 RSI,用金叉死叉来确认, 定量分析: 牛市中超卖区在 4,超买区在 熊市中超卖区在 20,超买区在 70 RSI 的定量化分析技术 形态分析 大趋势中的钝化 MACD,BOLL,SAR 常用指标 平滑异同移动平均线 MACD MACD 指标由正负差 (DIFF) 和异同平均数 (DEA) 两部分组成,前者 是指标的核心, DEA是辅助。 DIFF是快速平滑移动平均线与慢速平 滑移动平均线的差,其正负差的名称由此而来。 ( 1)快速平滑移动移动线( EMA)是 12日的,计算公式为: 今日 EMA (12) = 2/(12+1)今日收盘价 + 11/(12+1) 昨日 EMA (12) 2)慢速平滑移动平均线( EMA)是 26日 快线 DIFF = EMA(12) EMA (26) 慢线 DEA是 DIF的移动平均 柱线 BAR = 2 (DIF-DEA) MACD的实质 DIF,快线对慢线的偏离,相当于一段时间 累积的波动率 波动率数值偏大,行情易否极泰来,出现 拐点 数量化 MACD是不传之密 黄金 MACD周线波动率 黄金 MACD月线波动率 黄金 MACD日线波动率 布林带 BOLL 一般价格的波动是在一定的区间内的,区 间的宽度代表价格的变动幅度,越宽表示 价格变动幅度越大,越窄表示价格变动幅 度越小。 支撑线 (LOWER)、阻力线 (UPER) 和中线 (MID,简单平均线 ) 三者组成,当价格突破 阻力线(或支撑线)时,表示卖出(或买 入)时机。 TMP2 = 收盘价在 m 个周期内的标准差 BOLL的含义 价格从噪声偏离向真实波动轨迹回归 确认趋势通道 长时间收窄后会突然扩张,波动率增加 较短时段的扩张如果没有得到较长时间段 的配合,则就受到约束 SAR停损点转向指标 说 明 此种技术分析工具与移动平均线原理颇为相似,属于价格与时间并重的分 析工具。由于组成该线的点以弧形的方式移动,故称抛物转向。 应 用 1. SAR向下跌破转向点便是卖出信号。 2. SAR向上冲过转向点便是买入信号。 使用技巧 1. SAR在盘局时,失误率较高。 2. 市道趋势明显时,转向点的信号相当准确。与 DMI指标配合使用, 效果更理想。 3. SAR之速减或速增与实际价格之升跌幅度及时间长短有密切关系, 可适应不同形态股价之波动特性。 4. SAR的时间与价差的观念相当实用,它能给予充分的时间让价位充 分调整,假如行情反转,停损点不仅能做多头平仓,也能在这另一段行情 的开始作空头。 参数说明 SAR参数默认值: 4 TWR宝塔线 说 明 是以红绿棒线来区分股价涨跌以研判涨跌趋势,配合 K线,移动平均线, 更容易研判未 来走势。宝塔线的画法,是将股价上涨的行情划为红线、下跌的行情划为绿线,而以收 盘价的涨跌做比较,利用此种线路研判股价涨跌的趋势,主要在于线路翻白或 翻黑的掌 握。 应 用 1. 宝塔线翻红为买进实际,股价将会延伸一段上升行情。 2. 宝塔线翻绿则为卖出时机,股价将会延伸一段下跌行情。 3. 当日大势指数或收盘价,高于最近三根阴线的最高收盘价时,为买进信号。 4. 当日大势指数或收盘价,低于最近三根阳线的最低收盘价时,为卖出信号。 5. 盘局时宝塔线的小翻红,小翻绿可不必理会。 使用技巧 1. 盘局或高档时宝塔线长绿而下,宜立即获利了结,翻绿下跌一段后,突然翻红, 可能是假突破,不宜抢进,最好配合 K线及成交量观察数天后再作决定。 2. 宝塔线适合短线操作之用,但是最好配合 K线,移动平均线及其他指标一并使用 ,可减少误判的机会,如十日移动平均线走平,宝塔线翻绿,即需卖出。 参数说明 TWR参数默认值:移动平均线一 5 移动平均线二 10 SAR,TWR 、技术分析的理论 波浪理论、江恩理论 技术分析教程 波浪理论 目录 波浪理论基础 五升三降构成循环 波浪的标记方法 推动浪形态 推动浪形态的变异 调整浪形态 调整浪形态的变异 黄金比率和费波纳奇数列 波浪理论基础 理论的形成,循环浪及标记 波浪理论( Wave Principle) 创始人 拉尔夫 .纳尔逊 .艾略特 社会、人类的行为呈可认知的型态( Patterns)。 利用道琼斯指数作为研究工具,艾略特发现股价 结构性型态反映了自然和谐之美 精炼出市场的十三种型态或谓波( Waves),在市 场上这些型态重复出现。这些呈结构性型态之图 形可以连接起来形成同样型态的更大的图形 这样提出了一系列演绎法则用来解释市场的行为 ,并预测市场 五升三降完整循环浪的构成五升三降完整循环浪的构成 “浪中有浪浪中有浪 ”及波浪的标记方法及波浪的标记方法 波浪的神奇数字结构 推动浪的特征及型态 推动浪及延长;通道型态 失败浪 扩张引导三角形 () 调整浪 调整浪形成的 “头肩顶 ”形态往往失败 波浪理论五个铁律 推动浪由个子浪构成,调整则个子浪 浪不破浪底 浪底不破浪顶 浪不是最短的 调整浪的浪通常由个子浪构成,除三 角形中的外 波浪理论三原则 交替原则 推动简单,构成通道;调整复杂,构成形态 费波那契原则:黄金比率,神奇数字 幅度测量,时间周期 浪性辨认原则 三浪三黄金牛市,大杀人浪,浪恐慌,浪乐观 交替原则交替原则 1928 + 89 = 2007年大循环顶部 费波那契原则费波那契原则 浪性辨认原则浪性辨认原则 应用波浪理论的三难点 1、推动波之延伸。难在不知何时会出现延伸浪, 出现在那一波,是 1、 3、还是 5,波浪理论认为多 数出现在 3浪延伸! 2、修正波之幅度。虽然修正波无非锯齿型、平台 型、三角形,但是锯齿完了还会有双锯齿,平台 有可能是两个或三个, A、 B、 C之后来一个 X,接 着又是 A、 B、 C,易把 X当做浪 1! 、波浪之时间。均衡原则。 千人千浪,事后明白 近年金融市场波浪 2008年初英镑、欧元、黄金 () () () () () () () () () () () () () () () 近期黄金波浪 江恩理论 预测何时何价技术分析的最终幻想 江恩理论的主要内容 时间和价格目标可以等同,可以看成一致 预测方法 轮中轮、四方形、六角形、角度线、百分比回 归、周期方法、时间之窗 交易法则 十二条规则 轮中轮 “轮中之轮 ” :江恩的概念,他认为市场同 宇宙一样有长期循环、中期循环以及短期 的循环。宇宙中有太阳周期、地球周期、 月亮周期,股市有年线、月线、周线和日 线。股市中长期循环、中期循环以及短期 循环互相重叠,令市场发生变化莫测的波 动。 在自然界中 “共振 ”是一个重要的物理现象。 起点: 1783 步长: -2 1353-96 1257 1259 1376-48 1328 1353-192 1161 轮中轮的应用 250 90 340,对应 1999.1.5.的 339 250+180 430, 2004.1.7, 2004.4.1 250+120 370, 2004.5.10的 371 250+210 460, 2004.12.2.的 457.3 250+240 490, 2005.12.21的 489 250+480 730, 250+600 850, 2007年立冬日 250+780 1030, 250+900 1150, 250+960 1210, 2009.12.3 角度线 当你一旦完全掌握角度线,你就能够解决任何问题,并决定任何股票的趋势。 江恩四方形金字塔的启示 美国及世界主要股 市: 2002.10. 2007.10.共 60个月 中国股市从 2007.10.16到 2008.4.3共 116 天,约 120天 江恩六角形 江恩波动法则与江恩分割比率 十二条买卖规则 1、 判断市势,再做出买卖决定 2、 在单底、双底或三底水平线附近入市买入 3、 根据市场波动的百分比买卖 4、 根据三星期上升趋势或下跌趋势,决定买卖 5、 把握市场分段波动规律 6、 利用 5或 7点波动买卖 7、 关注成交量 8、 考虑时间因素 9、 当出现新低或新高时买入 10、判断大势趋势的转向,决定买卖方向 11、寻找最安全的买卖点 12、发现快速市场的价位波动 三大原因造成投资者遭受重大损失 1、在有限的资本上过度买卖。也就是说操 作过分频繁 2、投资者没有设下止损点,以控制损失。 3、缺乏市场知识,是在市场买卖中损失的 最重要原因。 1、 判断市势,再做出买卖决定 对于股票而言,其平均综合指数最为重要 ,以决定大市的趋势。此外,分类指数对 于市场的趋势亦有相当启示性。 “美元指数 ”将可反映外汇走势的趋向。 以三天图及九点平均波动图为主 2、 在双底或三底水平线附近入市买入 四次必破! 三、 根据百分比买卖 百分比的支撑力度 四、 调整三周后入市 1) 当市场主流趋势向上时,若市价出现三周的调整,是一 个买入的时机。 2) 当市场的主流趋势向下时,若市价出现三周的反弹,是 一个沽出的时机。 当市场逆趋势出现调整或反弹时,江恩认为在以下的 时间必须留意市势的发展: 1) 当市场上升或下跌超过 30天时,下一个留意市势见 顶或见底的时间应为 6至 7星期。 2) 若市场反弹或调整超过 45天至 49天时,下一个需要 留意的时间应为 60至 65天,根据江恩的经验, 60至 65天为 一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度。 五、市场分段运行 在一个升市之中,市场通常会分为三段甚 至四段上升的。在一个下跌趋势中,市场 亦会分三段,甚至四段浪下跌的。与波浪 理论类似。 六 利用五至七点波动买卖 数字学,乃是一套研究不同数字含意的学问。对于江恩来 说,市场运行至某一个阶段,亦即市场到达某一个数字阶 段,市场便会出现波动及市场作用。 1) 若趋势是上升的话,则当市场出现 5至 7点的调整时, 可作趁低吸纳,通常情况下,市场调整不会超过 9至 10点 。 2) 若趋势是向下的话,则当市场出现 5至 7点的反弹时 ,可趁高沽空。 3) 在某些情况下, 10至 12点的反弹或调整,亦是入市的机 会。 4) 若市场由顶部或底部反弹或调整 18至 21点水平时,投资 者要小心市场可能出现短期市势逆转。 七 市场成交量 第一,当市场接近顶部的时候,成交量经常大增 第二,当市场一直下跌,而成交量续渐缩减的时 候,则表示市场抛售力量已近尾声 1) 时间周期 成交量的分析必须配合市场的时 间周期,否则收效减弱。 2) 支持及阻力位 当市场到达重要支持阻力位 ,而成交量的表现配合见顶或见底的状态时,市 势逆转的机会便会增加 八 考虑时间因素 江恩第八条理论买卖规则是时间因素,认为在一 切决定市场趋势的因素之中,时间因素是最重要的一环。 江恩认为时间是最重要的一因素,原因 有二: 第一, 时间可以超越价位平衡; 第二, 当时间到达,成交量将增加而推动价位 升跌。 当市场在上升的趋势中,其调整的时间较之前的 一次调整的时间为长,表示这次市场下跌乃是转 势。此外,若价位下跌的幅度较之前一次价位高 速的幅度为大的话,表示市场已经进入转势阶段 。 时间之窗 江恩所提出的市场转势时间,相对于中国历法中 的 24个节气时间。从天文学角度,乃是以地球为 中心来说,太阳行走相隔 15度的时间。由此可见 ,江恩对市场周期的认识,与气候的变化息息相 关。 第一,十年来的走势重演 第二,重要顶部及底部周年的纪念日 第三,重要消息的日子,当某些市场消息入市而 引致市场大幅波动。例如:战争、金融危机、贬 值等,这些日期的周年都要特别留意。 九 当出现高低或新高时买入 1) 1月 3日(新年) 2) 5月 10日(美国纪念日) 3) 7月 4日(美国独立日) 4) 9月初(劳动日后) 5) 10月 10日至 14日(哥伦布日) 6) 11月 3日至 8日(大选年时) 7) 11月 25日至 30日(感恩节) 8) 12月 24日至 28日(圣诞节) 江恩列出的时间之窗 十、趋势逆转 十一、最安全入货点 十二 快速市场的价位滚动 时间与价位的影响可以互相转换的。 当市 场处于一个超买阶段,市场要进行调整, 若调整幅度少的话,则调整所用的时间便 会相对地长。 相反而言,若市场调的幅度 大的话,则所需要的时间便会相对地少。 参考资料 赢家江恩网站: 明枫江恩理论揭密 黄柏中江恩理论 何造中 、技术分析的综合运用 一、宏观联动市场分析 黄金价格多因素影响结

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