高管团队背景特征、会计稳健性与投资效率

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 高管团队背景特征、会计稳健性与 投资效率 摘 要文章在对国内外文献进行 研究后，选取我国 A 股市场非金融类上 市公司 20132016 年数据，在委托代 理理论和信息不对称理论的基础上，探 究会计稳健性对企业投资不足和投资过 度的作用。在高层梯队理论的基础上， 考虑到高管团队的年龄、性别、学历及 专业背景的调节作用，探究高管团队背 景特征对会计稳健性对企业非效率的治 理作用的影响。 中国论文网 /2/view-12818061.htm 关键词 会计稳健性；投资效率； 高管背景 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 DOI10.13939/ki.zgsc.2018.17.143 1 引 言 会计稳健性对于企业的经营管理 会起到相应的辅助作用，极大地改善了 企业经营中买卖双方信息不对称的问题， 同时能极大地提升企业的投资回报率。 管理者不是全能的，面对那些他们不熟 悉的领域，管理者可能会惧怕承担项目 投资失败的风险，不愿投资于这些陌生 领域中的好投资项目，造成投资不足。 会计稳健性对于非效率投资的“治理” 作 用已经被许多研究证实。现有研究主要 针对会计稳健性与投资效率之间的关系， 对高管背景特征对二者之间关系的影响 研究较少。因此文章引入高管特征变量， 探究其对两者关系的影响。 2 理论分析与研究假设 计稳健性作为一种公司治理 手段会加剧投资不足，抑制投资过度。 笔者认为，男性高管在面对决策 时比女性更果断，敢于面对挑战。因此， 随着高管团队中男性成员比例会减弱会 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 计稳健性对非效率投资的作用。 年长者也会拥有较为广阔的社会 资源，能把控好风险，理性投资，但也 会缺乏创新。因此，高管团队平均年龄 增强会计稳健性对非效率投资的作用。 具有高学历的高管对于市场的掌 握好，在企业转向的过程中更容易做出 对企业有利的决定，因此，高管团队的 平均学历水平高，会增强会计稳健性对 投资过度的抑制作用，也会抑制会计稳 健性对投资不足的加剧作用。 企业高管的任职时间长反映出高 管的能力水平以及决策的科学合理性， 所以，高管团队平均任期越长，会计稳 健性对企业过度投资的抑制作用越强， 对投资不足的加剧作用则越弱。 具有会计和经济管理类专业背景 的高管在做决策时，会通过相应的指标 来讨论企业的发展，做出合理的决策。 高管团队中具有的财会专业背景，会抑 制会计稳健性对投资不足的加剧作用， 加剧会计稳健性对投资过度的抑制作用。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 3 研究设计 3.1 变量设计 3.1.1 会计稳健性度量 Khan 和 Watts（2009）发现 C- Score 可以代表公司的会计稳健性水平。 文章运用该模型计量公司的会计稳健性 指数。 3.1.2 投资效率度量 文章借鉴 Richardson 的投资期望 模型来估算我国上市公司资本投资的无 效率水平。若残差显著为正，表示企业 实际投资超过预期，企业投资过度，反 之，则是投资不足。 上市公司正常的资本投资水平估 计模型如下： 3.1.3 高管团队背景特征变量选 取 根据高层梯队理论，文章参照张 兆国（2013）的做法选取高管团队性别、 年龄、学历、任期和专业特征作为调节 变量，具体变量定义如表 1 所示。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 3.1.4 控制变量 根据本领域学者已有的研究，企 业规模、资产负债率、第一大股东持股 比例及董事会规模均会对企业的投资效 率有影响。具体变量定义如表 1 所示。 3.2 模型设计 首先，为了考察会计稳健性与企 业的非效率投资之间的关系，建立了模 型 4 对假设进行检验。inveffi，t 表示企 业的非效率投资，分为投资过度和投资 不足两种情况。 4 回归结果 对模型 5 和模型 6 的回归结果， 如表 2 所示。 通过研究发现：C-score 回归系 数为 0.0774 和-0.1290，均在 1%的置信 水平上正相关，说明会计稳健性会加剧 投资不足，会计稳健性会抑制投资过度 在引入高管团队背景特征变量后发现： 在投资不足组中，交互项 MsexC-score 和 AdegreeC-score 的系数为-0.6790 和- 0.0369，分别在 1%和 10%的置信区间 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 上显著相关，说明高管团队的性别和学 历会削弱会计稳健性对投资不足的加剧 作用。在投资过度组中，高管团队男性 成员占比、平均学历会对投资效率产生 直接影响，Msex 和 Adegree 回归系数 为 0.0752 和 0.0269，说明高管团队男性 成员占比、平均学历越高，越会加剧企 业投资过度行为。交互项 MsexC- score，AdegreeC-score 和 AtimeC- score 的系数为 0.0815，0.3626 和 0.0593，说明高管团队的男性成员占比、 平均学历与平均任期会对会计稳健性与 投资过度之间的关系关系产生负向影响， 交互项 AageC-score 和 MspeC-score 的系数为-0.0293 和-0.0884，说明高管 团队的平均年龄和专业背景会加剧会计 稳健性对投资过度的抑制作用。 5 结 论 文章以 20132016 年 A 股非金 融类上市公司为样本，发现会计稳健性 能加剧投资不足，抑制投资过度。其次， 在引入高管团队背景特征变量后，发现 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 高管团队男性成员占比削弱了会计稳健 性对非效率投资的作用；高管团队的平 均年龄和专业背景对会计稳健性与投资 过度的抑制有强化作用；高管团队平均 学