进出口贸易差额对通货膨胀的影响机制

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 进出口贸易差额对通货膨胀的影响 机制 进入 21 世纪后我国的通胀水平 波动趋于缓和，但如何持续有效地控制 通货膨胀水平，合理预期通货膨胀一直 是我国面临的问题之一。在贸易顺差逐 年增加、外汇储备过剩的背景下，本文 从进出口贸易差额因素对通货膨胀产生 影响的角度，运用 VAR 模型构建出进 出口贸易差额波动、外汇储备波动、消 费者价格指数波动三者的模型，对脉冲 响应函数与方差分解的实证结果进行分 析，总结出由贸易顺差引起的内部压力 和外部压力对通货膨胀波动水平的影响 机制，结合当局进行解释并给出政策建 议。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 中国论文网 /3/view-12955432.htm 20 世纪末期，中国的通货膨胀率 大起大落，5%甚至 10%以上的通货膨 胀率频频出现，这种大幅度的通货膨胀 率对中国经济和人民生活产生了的负面 影响凸显。21 世纪以来中国的通货膨胀 较为平稳，近十年来最高的通货膨胀率 为 5.9%，但如何继续保持稳定的通货 膨胀率，合理预期通货膨胀是中国面临 的考验之一。 关于通货膨胀影响因素的相关文 献综述 美国的学者对于通货膨胀有较为 消极的看法，认为通货膨胀更接近于经 济体自发调整，政府的财政政策和货币 政策能够影响通货膨胀的长期运行机制， 而调控其他经济因素对通货膨胀的贡献 尚浅，美国学者 Oana-Ramona Lobont（2016.4）通过探究通货膨胀是 否能够自我实现，发现关于通胀的预期 和过去的实际通胀有着显著的影响.并且 通过实证证明和宏观经济模型强调知觉 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 的意义和人为预测通货膨胀率相比，独 特的自适应预期模型能够更好地捕捉通 胀波动。欧洲学者 Martin Kliem 和 Alexander Kriwoluzky 以及 Samad Sarferaz（2016 ）使用了 1965-1999 年的 跨国数据，通过 VAR 模型与 DSGE 模 型发现一个负责任的财政政策和宽松的 货币政策在当局的关系是低相关性的， 而在长期运行效果上看却卓有成效，并 且这种低频率变化的关系在试验期间经 受住了其他外界经济因素的干扰。学者 Carola Conces Binder 通过对 20 世纪的 萧条时期或恶性通货膨胀时期的长时间 段研究，总结出了在经济长期运行中如 何敏感地估计通货膨胀预期。部分学者 观察到近期多数新兴市场国家出现外汇 储备略有缩减、通货膨胀剧烈波动甚至 通货紧缩的情况，其次要外部原因是在 国际贸易上外部需求疲软产生了逆差， 主要内部原因是各国的经济模式以及经 济体制导致商品价格下跌。总体上国外 学者保持着这样一种态度：自身经济体 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 制对通货膨胀的影响较为强烈，在适应 国家的经济模式之后通胀具有自发性， 而受外界经济因素影响为次要原因，调 节外界经济因素成效较小。 本文认为，进出口贸易差额对通 货膨胀的影响机制如下：贸易顺差对通 货膨胀的影响一方面体现在国外，巨额 的贸易顺差使得大量外汇流入中国，中 国的外汇储备结构单一，美元在我国的 外汇储备中占比过高，人民币不断升值 有利于在中国的资本从中国市场出逃进 入美国市场，刺激美国经济增长，美国 对人民币产生增值的压力，人民币的升 值会提高通货膨胀的水平，这称之为外 部压力；另一方面体现在国内，巨额的 贸易顺差在强行结售汇制度下外汇储备 急速上升，中央行将外汇兑为本币增发 导致通货膨胀，这称之为内部压力。 强制结售汇制度，指除国家规定 的外汇账户可以保留外，企业和个人必 须将多余的外汇出售给外汇指定银行， 外汇指定银行必须把高于国家外汇管理 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 局头寸的外汇在银行间市场卖出。据此， 我们提出假设：H1：在强制结售汇制度 之下，产生贸易顺差后会在短期内直接 转化为我国外汇储备，外汇储备急剧升 高，并且在一定时期内难以消化，这种 高外汇储备的状态将会持续一段时期， 并作用于通货膨胀。H2：由于外部压力 的存在，贸易顺差产生之后会对通货膨 胀产生直接影响，这种影响具有滞后效 应。 本文主要探究由贸易顺差产生的 外部压力，和由贸易顺差增加外汇储备， 进一步传导作用于通货膨胀的内部压力 对通货膨胀的影响，进而得出贸易顺差 对通货膨胀的总体影响机制。 结论 本文基于我国 19902016 年的 外汇储备总量、进出口贸易差额，通过 构建向量自回归（VAR）模型，运用冲 击响应函数以及方差分解的方法具体考 察我国财政政策与宏观经济的关联性 题，最终获得了如下重要结论： -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 实证结果研究假设成立，我国产 生高额的贸易顺差时，在短期外汇储备 总量剧增，保持较高水平，进而作用于 通货膨胀水平，称之为内部压力，验证 了 H1 假设；贸易顺差也会对通货膨胀 水平产生直接的影响，该影响具有滞后 效应并不断扩大，称之为外部压力，验 证了 H2 假设，该结果归因为大量外汇 流入中国，国外对人民币产生升值的压 力有利于中国的资本从中国市场出逃进 入美国市场，人民币升值的压力又会作 用于通货膨胀，增加通货膨胀的压力。 其中，外汇储备总量高居不下主要来源 于自身的原因，外汇储备的过剩我国一 时难以消化。 外国对人民币产生升值压力可以 用如下原因解释：人民币升值后，中国 的出口商品在外国的相对销售价格会升 高，与美国本土的商品价格差距缩小， 价格竞争力下降。同时，外国销往中国 的商品在中国的销售价格会降低，中国 消费者更为接受，外国商品的销量就会 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 增加。这样的结果是中外之间的贸易顺 差会减小逐渐趋于平衡，外国本土产品 竞争