金融深化与金融改革.ppt

第十一章 金融深化与金融改革,2,第一节 经济发展中的金融制度,一、金融发展的含义 一个社会的金融体系是由众多的金融工具、金融机构组成的。 金融结构是构成金融总体（或总量）的各个组成部分的规模、运作与配合状态。 金融发展就是金融结构由低到高的变化过程。金融发展程度越高，金融工具和金融机构的数量种类越多，金融效率也就越高。,3,衡量金融发展的基本指标 金融相关率：一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。 货币化率：社会的货币化程度，是指一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国民生产的比重。,4,二、经济发展与金融发展的关系 1.金融业通过提供货币促进商品生产和流通、提供信用促进资金融通和利用、提供各种金融服务便利经济运作等，为现代经济发展提供必要的条件 。,2.通过金融的基本功能促进储蓄并将其顺利转化为投资，为经济发展提供资金支持。(金融对经济发展的推动作用与其筹集资金和运用资金的能力正相关),5,3.通过金融机构的经营运作节约交易成本，促进资金融通，便利经济活动，合理配置资源，提高经济发展的效率。,4.通过金融业自身的产值增长,直接增加了国民生产总值，提高了经济发展的水平。,6,5.经济的发展使社会的收入水平不断提高，因而提高人们对金融投资和理财服务的需求。这种需求是社会金融业发展的原动力。,6.经济发展形成越来越多的大企业集团，这些大企业集团要求与其融资需求相匹配的现代化金融机构为之提供服务。这意味着金融机构的融资规模必须扩大、融资效率必须提高、融资手段必须多样化和承担风险能力必须增强，从而推动了金融发展。,7,三、发展中国家金融制度的特征,1、金融资产形式单一，单数有限。 2、金融体系存在着明显的“二元结构”。 3、金融机构单一：商业银行在金融活动中居于绝对主导地 位，非银行金融机构则极不发达。 4、直接融资市场落后。 5、金融资产价格严重扭曲。 6、外汇和外贸管制。,第二节 经济货币化与金融化,经济货币化,经济金融化,指一国国民经济中用货币购买的商品和劳务占其全部产出的比重及其变化过程。,货币化程度一般用一定时期的货币存量与名义收入之比来代表。,指全部经济活动总量中使用金融工具的比重。,金融化程度可以用金融资产总值占国民生产总值的比率来衡量，该比率与金融化程度呈正比。,9,一、金融抑制论的内容 （一）金融抑制的含义 金融抑制：市场机制的作用没有得到充分发挥的发展中国家存在过多进管制、利率限制、信贷配额、金融资产单一的现象。 金融抑制论是分析发展中国家抑制市场机制和不恰当的金融管理政策对经济成长和经济发展如何产生阻滞作用的理论。,第三节 金融抑制论、金融深化论,10,（二）储蓄与利率管制,、西方储蓄的概念：一地区一定时期内，国民收入中扣除消费后的剩余，即：储蓄收入消费。,、中国的储蓄概念：个人在银行或者其他金融机构的存款或存款行为=储蓄存款,储蓄形式多样化，还有现金储蓄、实物储蓄和其他金融资产储蓄；,现代经济学认为，储蓄主体应该多样化，而不能仅仅指居民。,11,3、发展中国家储蓄的制约,收入因素,【谨慎】【远虑】【增加收入】【为改善生活而储蓄】【经营企业或投资而储蓄】【虚荣】【吝啬】【税收制度】【企业制度】,非收入因素,【物价水平】【利率】【收入分配】【人口增长】【人口结构变化】【社会福利】【储蓄动机和形式】【金融市场的发育状况】【经济周期变动】【投资环境变化】,外资引进的各种因素,【政治环境】【经济制度】【外资政策】【劳动力价格优势】【国内市场发育】【国际比较优势】,12,4、传统的西方经济理论的假设,（）金融市场发达和健全，信用工具非常丰富,（）生产要素和产品具有无限可分割性，各经济单位都能使用相同的技术,（）货币和资本可以相互替代,（）信用发行货币。,只适用于发达经济，而并不适用于发展中国家。,13,5、金融体系与经济增长,社会储蓄，投入到生产中去：促进社会发展； 经济发展，收入：增加对金融发展有促进作用。,根本原因在于制度缺陷和政策错误： 经济领域过多干预，强制规定和控制利率和汇率，使其低于市场水平，束缚金融的手脚，对经济发展起了相反作用。,发展中国家的恶性循环： 金融落后不能真正促进经济发展， 经济发展阻滞不利于金融的发展。,14,二、金融抑制的根源,1、自然经济严重。 在发展中国家，自然经济占有很大比重 商业化程度也低 经济货币化程度低,2、金融体系发展缓慢。 （1）金融资产形式单一，数量有限 （2）金融工具种类少数量有限，发行范围狭小 （3）金融机构单一 （4）金融市场普遍处于落后状态，直接融资市场落后，直接融资非常少 （5）资本市场比货币市场更为落后,15,对金融实行严格控制，作为实施经济发展战略的重要手段。 政府过度干预，造成高度封闭性，缺少透明度。,（）为了控制外汇资源，高估本国货币汇率,（）对金融机构的利率规定限度并实行信贷额度控制与分配,（）对最大的商业银行实行国有化措施,16,4、金融机构存在着明显的“二元结构”,传统金融机构：存在着传统经营方式的古老机构：如钱庄、各种金融会、当铺等多种民间金融组织 分布在经济落后的小城镇和广大的农村地区，并主要为小商品经济和个人消费提供金融服务。,现代金融机构：包括少量外国银行机构与本国的国有银行。,现代金融机构与传统金融机构并存：,17,5、资本的“分割”,“分割”经济：经济单位相互隔绝，无法获得统一的土地、劳动力、资本品及一般商品价格，也难以获得同等水平的生产技术。,投资往往不可细分，投资前须积累很大一部分货币资金；投资规模越大，所需货币余额越多。,资本市场落后，间接金融弱，众多的小企业投资和技术改革，只有通过内源融资。,依靠自身积累货币的办法来获得资金。,18,6、货币与实际资本之间的互补关系,发展中国家，资本市场缺乏，货币与实质资本的关系是同步增减的互补关系，而不是替代关系。,资本市场完善的前提下，货币和实际资本都是财富的组成部分，是相互竞争的替代品。,只有同时持有货币和实际资本，才能满足持有财富的要求。,19,7、对高利贷和通货膨胀的担心,为了有效控制通货膨胀，过分干预金融，将利率、汇率人为压低。,8、主权恐惧,内向型。,20,三、金融抑制的表现,1、理论的发起。 1973年,美国经济学者 e.s.shaw （肖） 经济发展中的金融深化 r.i.mckinnon（麦金农） 经济发展的货币、资本,分别提出 “金融深化”和“金融压制”理论，充分强调金融在经济发展中的中介作用。 统称为“金融中介”，“金融深化”理论。,金融对于经济发展并不是中性因素，既能促进，也能阻滞，关键取决于政府政策和制度选择。,21,2、金融抑制,金融抑制（压制）：许多发展中国家政府对金融活动强制干预，人为地压低利率和汇率。,观点： 发展中国家落后的金融体制是由过多的政府管制，即金融抑制政策造成的。 金融抑制政策导致金融体系的落后，进而阻碍经济的发展。,22,3、金融抑制政策,。,（2）高估本币汇率,采用信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。,（1）压低国内利率,为了降低工业化的成本,为了降低进口机器设备的成本,对金融机构实施严格的管制。设立、业务、法定准备金等。,23,原理分析,金融机构以“配给”方式授信和资金投机。 能获得信贷的多是享有特权者腐败根源。 大量民营企业只得向传统的非组织市场、高利贷者和当铺求贷。 广大农民和小工商业者在资金获取上极为困难。,硬性规定利率上限，实质利率常为负数,储蓄者不愿存入金融体系 借款者则被刺激起高亢需求，导致资金严重求大于供。,因,第一果,第二果,24,四、金融抑制的后果,1、储蓄效应。 金融体系脆弱，抑制储蓄，使储蓄率大受影响。 金融工具少，人们就常常用购买物质财富、增加消费和向国外转移资金等回避风险。,2、投资效应。 有有利的投资机会反而得不到资金 国有工业部门资源利用效率低,3、就业效应。 城市资本密集型产业增长， 劳动力滞留在低工资水平的行业、企业中，或失业。,25,五、金融深化 为什么要金融深化,1、金融深化政府放弃对金融的过分干预，使利率和汇率充分反映供求状况，并有效控制通货膨胀。,2、金融深化的出发点,金融体系，能以适当利率吸引大量储蓄，可以满足经济部门需求。 金融本身可以发展，也能促进经济发展。,导管效应：货币被看作资本积累的一个导管，而不是一种资产。,26,金融深化的效应,2、投资效应。 投资会随着储蓄的增加而增加。 投资效率也会因为利率分配、筛选机制变得更有效率。,3、就业效应。 可以提高资本和劳动的相对价格，从而扩大就业。,4、社会效应。 减少因政府干预带来的效率损失和贪污腐化。,1、储蓄效应,27,第四节、金融改革和金融自由化,1、发展中国家的四次金融危机： 1982年拉美国家严重的债务危机。 1994年墨西哥金融危机。 1997年亚洲金融危机。 2002年阿根廷金融危机。,共同特点: 1）在危机之前进行过金融自由化改革 2）银行危机与货币危机交织 3）对实际经济造成重大打击,28,2、金融危机的原因分析,1）宏观经济失衡：财政赤字，通货膨胀，经常项目赤字。,2）道德风险导致金融泡沫：三个层次,借款者（企业）：有限责任冒险举债。 金融机构：投机性存款者没有监督。 国际投资者：政府和国际金融机构担保，使得国际投资者在投资上不审慎。,3）从众行为 金融放大器机制,29,3、发展中国家金融改革的经验教训,第一，必须保持宏观经济的稳定。 第二，利率和汇率要先行。 第三，建立金融监管法律制