国际金融--第十一章直接管制政策.ppt

本章内容 政府采用直接管制政策的原因 直接管制的形式（价格、金融市场、进出口贸易、外汇交易） 直接管制政策的经济效应分析 外汇管制（货币自由兑换、复汇率）,第十一章 直接管制政策,第一节 直接管制政策概述,政府采用直接管制政策的原因 直接管制政策的经济效应分析,一、 政府采用直接管制政策的原因和形式,1. 政府采用直接管制政策的原因 （1） 短期冲击因素。 实际性冲击，货币性冲击，投机性冲击 （2） 宏观政策因素。 （3） 微观经济因素。 （4） 国际交往因素。 2. 直接管制政策的形式 第一，对价格的管制-物价、工资 第二，对金融市场的管制-利率、资金流动数量 第三，对进出口贸易的管制-关税和非关税 第四，对外汇交易的管制-货币兑换、汇率、外汇收支,二、 直接管制政策的经济效应分析,图11-1 外汇兑换管制的经济效应分析,经济租金,无谓损失,寻租问题 从全社会来看，存在着一笔可以利用不同市场的价格差异而赚取的收入，我们称之为经济租金（rent）。在图中的租金总额可以用ABCE这一矩形构成的面积表示。 存在经济租金必然存在寻租和腐败问题。 无谓损失问题 我们从图11-1上可以分析出的另一社会福利损失为无谓损失（dead weight loss），它可以用CFE构成的图形面积加以表示。 其他消极影响 外汇兑换管制还存在着许多无法从图11-1中反映出来的消极效应，首先，它导致了一系列的非法活动，这都会给经济带来不良影响。其次，外汇兑换管制对一国国内经济的长远发展也造成较大不利影响。再次，外汇兑换管制会对国际间经济交往产生不良影响。,1. 复汇率制的概念,所谓复汇率（multiple exchange rates）制，是指一国实行两种或两种以上汇率的制度。 复汇率制按其表现形式有公开的和隐蔽的两种。公开的复汇率制就是政府明确公布针对不同交易所适用的不同汇率。 隐蔽的复汇率制表现形式有多种。 首先，按商品类别给予不同的财政补贴或税收减免。 其次，采用影子汇率。影子汇率实际上是附在不同种类进出口商品之后的一个不同的折算系数。 再次，实行不同的收汇留成制度。,三 、复汇率制问题,2. 复汇率制的利弊,复汇率制在达到和维持内外均衡的政策目标上有以下作用： 第一，维持一定数量的国际储备。 第二，隔绝来源于外国的冲击。 第三，达到商业政策目的。 第四，实现财政目的。 复汇率制对经济也有很大损害，主要体现在： 第一，管理成本较高。 第二，扭曲价格。 第三，不公平竞争。,第二节 货币自由兑换问题,货币自由兑换的基本概念 货币自由兑换的条件 货币自由兑换后经济面临的新的问题 人民币自由兑换的进程,一、 货币自由兑换的基本概念,货币自由兑换：外汇市场上本币和外币能自由的兑换 按产生货币兑换需要的国际间经济交易的性质分： 经常账户下的自由兑换和资本与金融账户下的自由兑换 经常账户下自由兑换是指对经常账户外汇支付和转移的汇兑实行无限制的兑换。因此实现了经常账户下货币自由兑换的国家又称为“第八条款国”。仅对付款。 资本与金融账户可兑换，则是指解除对资本与金融账户交易施加的货币兑换管制、对外支付和交易的各种限制，基本上实现资本自由流动。,按主体分 企业用汇的自由兑换和个人用汇的自由兑换。 企业自由兑换容易实现。 个人自由兑换还分为内部自由兑换和外部自由兑换。 自由兑换的实现分为四步。,二、 货币自由兑换的条件,健康的宏观经济状况 第一，稳定的宏观经济形势。 第二，有效的经济自发调节机制。 第三，成熟的宏观调控能力。 2. 健全的微观经济主体 合理的经济开放状态 4. 恰当的汇率制度与汇率水平,三、 货币自由兑换后经济面临的新的问题,资本逃避问题 所谓资本逃避（capital flight），是指由于恐惧、怀疑或为规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家的异常流动。 货币替代问题 货币替代（currency substitution）是经济发展过程中国内对本国货币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时，外币在货币的各个职能上全面或部分地替代本币发挥作用的一种现象。,四、 人民币自由兑换的进程,高度集中控制时期（1979年以前） 向市场化过渡时期（19791993年）-外汇留成 我国实行比较严格的外汇管理制度，企业、居民个人使用外汇需要获得外汇管理局的批准，不能自由买卖外汇。 3.经常账户下有条件自由兑换时期（19941996年） 中资企业经常项目下的外汇收付实行银行结售汇制度，企业的外汇收入必须无条件地出售给外汇制定银行，所需外汇凭有效单据可直接从外汇指定银行购买。,4.经常账户下完全自由兑换时期（1996年12月1日至今） 1996年7月1日，外商投资企业的经常项目外汇收支纳入银行结售汇体系；居民因私兑换外汇的标准提高到每人每次可兑换2000美元；居民出境定居，其离退休金、退职金及抚恤金可全部兑换外汇；出入境展览、招商等非贸易经常性用汇的限制也被取消。1996年12月1日，我国宣布实现人民币经常项目可兑换。接受国际货币基金组织协定第八条款的全部义务，从此不再限制不以资本转移为目的的经常性国际交易支付和转移，不再实行歧视性货币安排和多重货币制度，这标志着中国实现了经常账户下人民币的完全可兑换。 资本项目的可兑换 各国的经验表明，资本账户开放可取的排序是：先放开长期资本，再放开短期资本；在长期资本范围内，先放开直接投资，再放开证券投资；在证券投资范围内，先放开债