国际金融—外汇与汇率.ppt

外汇与汇率,第一节 外汇与汇率的基本特征,一、外汇的基本含义,1.外汇的概念 （1）外汇是指国际汇兑，即通过特定金融机构（外汇银行）将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债权债务的金融行为。 （动态外汇定义） （2）外汇是指以外币表示的可以用于国际清偿或结算的支付手段。如：以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。 （狭义静态外汇定义） （3）外汇是指以外币表示的一切资产。包括：外国货币、外币有价证券、外币支付凭证等。 （广义静态外汇定义）,一、外汇的基本含义,（4）外汇是指货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织或财政部）以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。 （IMF的外汇定义） （5）外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。包括：（a）外国货币，即纸币、铸币；（b）外币支付凭证，即票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（c）外币有价证券，即政府债券、公司债券、股票等；（d）特别提款权、欧洲货币单位；（e）其他外汇资产。 （中国外汇管理条例的外汇定义）,一、外汇的基本含义,2.外汇的基本特点 （1）非本币性：以外币计值的金融资产； （2）普遍接受性：得到世界各国的认可与接受； （3）可自由兑换性：一种货币兑换成另一种货币无障碍； （4）可偿性：能在国外保证得到偿付的货币债权。 总之，外币不等于外汇，如俄罗斯卢布、越南盾是外币但不是外汇等；外汇也不等于外币，如美元银行汇票、支票是外汇但不是外币。严格地说，外币不属于与外汇。,一、外汇的基本含义,3.外汇的种类 （1）自由外汇和记账外汇 （2）贸易外汇与非贸易外汇 （3）即期外汇与远期外汇,二、汇率的基本含义,1.汇率的概念 汇率又称汇价，是一种货币用另一种货币表示的 价格，即一国货币兑换成另一国货币的比率或比价。 由于汇率在外汇市场上是不断波动的，故又称外 汇行市或外汇行情。,二、汇率的基本含义,2.汇率的标价方法 （1）直接标价法 又称价格标价法或应付标价法。即按一定单位的外国货币折合若干单位的本国货币的方式标价。如： 100美元=700.20人民币元 或 1美元=7.0020人民币元 （2）间接标价法 又称数量标价法或应收标价法。即按一定单位的本国货币折合若干单位的外国货币的方式标价。如： 100人民币元=14.2816美元 或 1人民币元=0.142816美元,二、汇率的基本含义,世界上大多数国家（包括中国）和地区（包括香港）都采用直接标价法； 英国一直采用间接标价法； 美国1978年前采用直接标价法；1978年后采用 间接标价法，但对英镑一直采用直接标价法。,二、汇率的基本含义,3.汇率的分类 （1）固定汇率与浮动汇率 （2）买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率 买入汇率：银行买入外汇使用的汇率； 卖出汇率：银行卖出外汇使用的汇率； 中间汇率：买入汇率与卖出汇率的简单平均汇率； 现钞汇率：买卖外币现钞使用的汇率；现钞买入 价稍低于买入汇率，现钞卖出价卖出 汇率相同。,二、汇率的基本含义,（3）基本汇率与套算汇率 基本汇率：本币与关键外币之间的汇率； 套算汇率：又称交叉汇率，根据基本汇率套算得到 本币与其它外币之间的汇率； 以下例子说明：,二、汇率的基本含义,例 1 2007年12月X日，伦敦外汇市场汇率报价 （均为中间汇率）为: 1=$ 1.5541 $1=Can$1.1976 则： 1=Can$1.1976 $1.5541=Can $1.8612,二、汇率的基本含义,例 2交叉相除法，适用于关键货币相同的情况。 200X年X月X日, 某外汇市场汇率报价为: $1=DM 1.5715/1.5725 $1=J 103.5/103.6 要求套算德国马克与日元之间的汇率。,二、汇率的基本含义,(1) 以日元换马克：卖出日元 买入美元 卖出美元 买入马克 日元卖出价=（$1/103.5）（DM1.5725）= DM 0.01519/J 或 马克买入价= ($1/1.5725)(J103.5)=J65.82/DM (2) 以马克换日元：卖出马克 买入美元 卖出美元 买入日元 马克卖出价=（$1/1.5715）(J103.6)=J65.92/DM 或 日元买入价=（$1/103.6）（DM1.5715） = DM 0.01517/J,二、汇率的基本含义,（3）综合以上计算结果 DM 1= J65.82/65.92 J 1= DM0.01517/0.01519 （4） 套算规则（关键货币相同） $1= DM 1.5715/1.5725 DM 1=J 65.82/65.92 $1= J 103.5/103.6 $1= DM 1.5715/1.5725 J 1=DM 0.01517/0.01519 $1= J 103.5/103.6,二、汇率的基本含义,例 3同边相乘法，适用于关键货币不同的情况。 200X年X月X日, 某外汇市场汇率报价为: $1=DM 1.5715/1.5725 1=$1.4600/1.4610 要求套算马克与英镑之间的汇率。,二、汇率的基本含义,(1) 以马克换英镑：卖出马克 买入美元 卖出美元 买入英镑 马克卖出价=（$1/1.5715）（1/1.4600） = 0.4358/DM 或 英镑买入价= ($1.4600)(DM1.5715)=DM2.2944/ (2) 以英镑换马克：卖出英镑 买入美元 卖出美元 买入马克 英镑卖出价=（$1.4610）(DM1.5725)=DM2.2974/ 或 马克买入价=（$1/1.5725）（1/1.4610） = 0.4353/DM,二、汇率的基本含义,(4) 套算规则（关键货币相同） $1= DM 1.5715/1.5725 1= DM 2.2944/2.2974 1=$1.4600/1.4610 1= $1.4600/1.4610 $1= DM 1.5715/1.5725 DM1= 0.4353/0.4358 = /,二、汇率的基本含义,（4）即期汇率与远期汇率 即期汇率：外汇买卖成交后当天或两个营业日以内办理交割使用的汇率； 远期汇率：外汇买卖成交后，在约定日期交割时使用的且事先订立合同、达成协议的汇率。,二、汇率的基本含义,例 4远期汇率升（贴）水年率的计算 为了对汇率涉及的两国利率差异进行比较，远期升水和贴水通常换算为以百分比表示的年率 远期汇率-即期汇率 12 远期升（贴）水年率= 100% 即期利率 远期合约期限 如英镑即期汇率为$1.5335/, 3个月远期汇率为$1.5225/，则远期升（贴）水年率为：,二、汇率的基本含义,例 5根据即期汇率和远期差价计算远期汇率。 （1）当日巴黎外汇市场（直接标价法）现汇汇率为$1=FF5.6685/5.6695, 3个月远期升水为74/78点，则远期汇率为： $1=FF5.6685 / 5.6695 +） 0.0074 0.0078 $1=FF5.6759 / 5.6773 （2）当日法兰克福外汇市场（直接标价法）现汇汇率为$1=DM1.8400/1.8420, 3个月远期贴水为238/233点，则远期汇率为： $1=DM1.8400 / 1.8420 -） 0.0238 0.0233 $1=DM1.8162 / 1.8187,二、汇率的基本含义,（3）当日纽约外汇市场（间接标价法）现汇汇率为$1=SF1.4570/1.4580, 3个月远期升水为470/462点，则远期汇率为： $1=SF1.4570 / 1.4580 -） 0.0470 0.0462 $1=SF1.4100 / 1.4118 （4）当日伦敦外汇市场（间接标价法）现汇汇率为1=1.6955/1.6965，3个月远期贴水为50/60点，则远期汇率为： 1= $ 1.6955 / 1.6965 +） 0.0050 0.0060 1= $ 1.7005 / 1.7025 以上计算方法有何规律？,二、汇率的基本含义,（5）电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 （6）官方汇率与市场汇率 （7）贸易汇率与金融汇率 （8）开盘汇率与收盘汇率 （9）名义汇率、实际汇率与有效汇率,二、汇率的基本含义,例 6名义汇率指数与实际汇率指数的计算 以美国为本国，以英国为外国，按直接标价法标价。,二、汇率的基本含义,例 7名义有效汇率指数与实际有效汇率指数的计算。 以英国为本国，假设其贸易伙伴国为美国和欧元区国家。其中英美贸易额占30%, 英欧贸易额占70%。,第五章 外汇与汇率,第二节 外汇市场的构成和特征,一、外汇市场的概念与构成,1.概念 外汇市场是指进行外汇买卖的场所。 按组织方式划分，包括具有固定的有形的场所的传统外汇市场和由计算机、现代通讯设施及服务等连接的网络系统即现代外汇市场。 按交易主体划分，包括外汇银行之间的同业外汇市场（批发市场）和外汇银行与一般客户之间的外汇市场（零售市场）。,一、外汇市场的概念与构成,2.构成 主要由以下参与者构成： （1）商业银行； （2）客户（个人、公司、非银行金融机构、 其他组织） （3）外汇经纪人； （4）中央银行； （5）外汇投机者。,二、外汇市场的特点与功能,1.特点 （1）无形市场占主导地位。 （2）交易对象集中，主要为美元、欧元、日元、英 镑、瑞士法郎和加拿大元等。 （3）交易工具与技术多样化，衍生工具不断涌现。 （4）外汇风险增大。 （5）开放性与全球化市场已经形成。,二、外汇市场的特点与功能,2.功能 （1）实现货币购买力与资本的国际转移 （2）调剂外汇余缺 （3）形成汇率 （4）规避汇率变动的风险 （5）提供投机机会 （6）传递市场信息,第五章 外汇与汇率,第三节 汇率的决定与变动,一、长期汇率的决定,1、金本位制度下汇率的决定基础 按含金量（一定数量和成色的黄金）计算的金铸币平价是汇率的决定基础。而外汇市场的现实汇率在铸币平价上下波动，波动幅度限定在黄金输送点所确定的范围内，即： p-fp-q f：市场汇率 p：金币平价 p-r：黄金输入点 p-q：黄金输出点 在金块本位制和金汇兑本位制下，两国货币单位所代表的金量即黄金平价之比是汇率决定的基础。,一、长期汇率的决定,2.纸币本位制度下汇率的决定基础 两种货币的对内价值或实际购买力对比， 即购买力平价是汇率决定的基础。,二、短期汇率的决定,短期汇率由外汇市场的供求关系决定。 在浮动汇率制度下，短期汇率取决于市场均衡汇率。 在固定汇率制度下，短期汇率取决于中央银行的干预能力或外汇储备水平。,三、汇率变动的影响因素,1.国际收支状况 2.通货膨胀 3.经济增长率 4.利率水平 5.心里预期 6.政府干预 7.宏观经济政策 8.市场信息传递,四、汇率变动的经济后果,1.对国际收支的影响 （1）对贸易收支的影响 如货币贬值有利于增加出口、减少进口；货币升值将导致出口减少，进口增加。 （2）对非贸易收