财务管理理论汇总.doc

1、存货：指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物质。存货管理的目的：存货成本与存货收益达到最佳结构。存货功能：维持连续生产；适应市场变化；维持均衡生产；降低进货成本。持有原因：保证生产经营的需要；获得价格上的优惠；把握获利的机会。2、成本包括：取得成本（订货成本，购置成本）、储存成本、缺货成本。3经济订货量（最佳批量）：既能满足生产经营对存货的正常需要，又能使存货总成本最低的某项存货批量。Q=2KD/KC；TC=2KDKS。4订货点：再次订货的时间，用提出订货时的库存量来表示。（正常消耗量：产品生产过程中每一单位时间的存货消耗量；提前期：提出订货到所订货物运抵企业验收入库的间隔期；安全储备量：防止意外事件发生而建立的保险性存货储备TC=KU*S*N+KC*B）5、存货控制：对存货的库存情况进行反映和监控（定量库存控制系统：永续库存控制和分存库存控制双箱法和三箱法；定期库存控制系统；计划需用量库存控制系统）6、应收账款：企业因赊销商品或提供劳务而形成的应收未收款项。应收账款管理目标：边际利润边际成本（管理成本、投资成本、坏账成本）管理核心：进行收益与费用、风险的权衡，以便通过最有利的信用政策实现最佳的投资收益。（资额的高低及投资效果的好坏决定于企业的信用政策）信用政策包括：信用标准（坏账损失率表示）、信用条件、收账政策。信用标准：企业提供信用时要求客户达到的最低信用水品。5C：品德、能力、资本、抵押品、条件。当边际利润边际成本时，应放松信用标准。 信用条件：信用期间和现金折扣。应收账款投资收益额=边际利润额-（投资机会成本+管理费用+坏账损失额）7、应收账款日常管理：确定信用批量分界点（收益与损失相等的订购数量）；确定信用额度；（企业对客户提供商业信用的最高额度）；收账款的回收；进行客户信用分析。8、现金管理目标：在现金的流动性与盈利性之间找到一个平衡点。 持有原因：交易、预防、投机动机。9、现金预算之现金收支法的利弊：可直接将预算与实际数相比较，以便控制和分析预算执行情况。但是预算与该预算期的财务成果脱钩，货币资金净收入额并不表示企业的盈亏状况。现金日常管理：力争现金流量同步化加速收款（集中银行法，锁箱法）利用现金浮游量延迟收款。10、短期有价证券的持有原因：作为货币资金的替代品；得更高的投资收益。短期证券投资应考虑的因素：违约风险，利率风险；流动性风险；证券投资报酬。11、成本分析：投资成本（与现金持有成本呈正比）+管理成本（不变）+短缺成本（反比）存货模型：TC=k*(C/2)+F*(T/C) K-投资机会成本，C每次证券转换额，T现金总量。F固定交易费用。C=2FT/K。变现次数=T/C。12、短期融资：企业筹集其所需要的短期资金的财务活动。短期资产即企业的流动资产，包括恒久性流动资产和波动性临时性季节性流动资产。短期融资政策的核心：以何种资金来满足流动资产投资的需要。（激进型、配合型、保守型）短期融资利弊：融资速度快、资金使用弹性强、融资成本低；但是融资风险高。（偿债风险和利率风险）13、短期融资方式：商业信用：企业以赊购方式购货或者以预收方式销货所形成的负债。（应付账款、应付票据、预收账款）。放弃现金折扣成本=现金折扣率*360/（1-现金折扣率）*享受信用期-现金折扣期）当同期借款利率商业信用筹资机会成本时，借款支付货款，享受现金折扣。如果同期投资收益率商业筹资机会成本，则考虑放弃现金折扣去获得更高收益。存在两家以上信用条件不同的供应商，若公司有把握享受现金折扣，应选择商业信用筹资成本最大者。短期性行借款的信用条件：信贷限额：银行向借款人发放无担保借款的最高额度。周转信贷协定：银行承诺提供不超过某一限额的具有法律效力的贷款协定，保持筹资弹性，只要在限额内，企业借款可不受时间和数额的限制，企业需按贷款限额未使用的部分支付给银行0.5%-1%承诺费。补偿性余额（相称存款余额）：银行要求借款企业在银行保留相当于借款一定比例（10%-20%）的最低存款余额。清偿条款：在信贷合同中作出的借款者必须在借款期间的某一段时间将债务给清的规定。借款利息的支付方式：收款法：利息与本金一并支付；贴现法：银行在发放贷款时将利息扣除，到期时偿还全部本金，（实际利率名义利率）；加息法：银行发放分期等额偿还贷款时采用（实际利率为名义利率的两倍）商业票据：商业本票。在货币市场上交易的可转让的无担保短期期票。（利弊：利率较低，可提高公司的知名度和声誉，可避免与贷款机构交涉的不便和费用，筹资数额有限）14、认股权证：股份公司发行的可认购公司股票的一种权利证书，它赋予持有者在一定期间以特定价格优先购买一定股份的权利。 认股权证的要素：认购数量、认购期限、认购价格、赎回权。 认股权证的行使：当公司业绩不错时，认购权证的认购价格逐渐上升时，持有者会在认股权证价格上升前行使其权利。当公司提高普通股股利时，股利极具吸引力时。当股票市价认购价格，认股权证将到期时，会行使认购权。15、认股权证筹资的评价： 优点：认股权证的发行可以促使其他筹资方式的运用，达到筹资目的。 附认股权证的公司债兼具负债和股权的特性，可降低公司的资金成本。 认股权证可以带来额外现金。 缺点：稀释每股普通股收益。16、认股权证适用情形：公司目前股票市价较低；公司需要大额长期资金；预计未来收益能力和普通股市价会上升；预计公司未来有资金需求。17可转换公司债券：根据发行公司的债券募集办法的规定，债券持有人可以按规定的条件在将来特定期间内转换成公司普通股的公司债券。 可转换债券的价值：在普通股市价上升到转换价格以上时，按低于市价的价格将持有的债券转换为普通股票。可转换债券附有此种（优先权具有价值=股价-转换价值）。 转换价值=普通股市价*转换比率。转换比率=可转债面值/转换价格 非转换价值：纯债券价值。与普通股市价无关。（底价） 市场价值：在证券市场上的成交价格。其值通常高于一般债券的价值，高于转换价值。18、可转换债券的评价：优点：降低筹资成本；有利于企业筹资；有利于调整资本结构；减轻股东股权稀释时对每股收益的影响。缺点：可能由于股市的不确定性造成发行公司的损失；可能损害股东的利益；转换债券转股后将失去利率较低的好处。19可转债VS热股权证：对资金总额和资本结构影响不同：增加普通股所占比例，企业资金来源不变；认股权证行使后除了获得原已发售证券筹得的资金外，还可新增一笔股权资本金，改变资本结构。对负债总额：原有债务消失，负债总额减少。原有债务保留，负债总额不变。对纳税：原有负债的节税功能相应消除；不影响原有的节税效果。对财务杠杆作用：原有的财务杠杆作用消失；原有的财务杠杆作用保留。对原有股权冲淡程度的取决条件不同：可转换权行使后对原有股东权益的影响取决于转换价格与原股东每股权益的关系；认股权证行使后对原有股东权益的影响取决于认购价格与原股东每股权益的关系。适用情况：可转债适用于不需要增资且负债比率过高的情况。认股权证适用于要求大量增资且负债比率适当或较低的情况。 1， 金融市场：资金供需双方的资金融通的场所，是由资金供给者和资金需求者形成的交易场所，核心要素是交易主体、交易客体、交易价格。2， 间接金融市场：资金的供给者并不能直接的把资金交到资金使用者手中，而必须通过金融中介机构作为媒介来完成资金的传送的市场。3， 商业银行的职能：充当信用中介。资本创造功能。充当支付中介。创造信用流通工具。4， 其他金融机构的种类：专业性银行、政策性银行、非银行金融机构。5， 直接金融市场：资金的供给者能直接的把资金交到使用者手中，而不通过任何金融机构来完成资金传送的市场。其典范就是股票市场和债券市场。、6， 衍生金融工具包括：远期、期货、期权、互换。远期交易是指一种按确定的价格和在将来的某个确定日期进行交割的买卖行为：期货合同本质上同远期合同相同，两者都是为在将来某一时间发生的交易预先确定价格，相对于远期合同来说，期货合同的最大的特点是标准化；期权是指一种交易合同，购买这种合同的人或持有这种合同的人可以获得某一种在指定时间内按协定价格买进或者卖出一定数量的证券的权利；互换是指合同双方在未来按某种预先制定的规划互换现金流的协议，包括货币互换和利率互换。7， 有效市场：指那种证券价格完全反映了可得信息的市场。其成立的假设前提是：信息公开的有效性。信息从公开到接受是有效的。投资者对投资作出的判断是有效的。投资者能有效的根据自身判断进行投资，作出的投资方案是有效的。8， 市场有效性的等级：弱式市场、半强式市场、强式市场。弱式市场：在这种市场中，现行股价充分反映了历史股价运动轨迹的所有信息；半强式市场：在这种市场中，现行股价不仅反映了历史股价变动的信息，而且反映了所有可公开得到的信息；强式市场：如果证券价格已反映了所有可知信息，包括内幕信息的影响。9，资本市场线：引入无风险资产后投资组合的有效边界是一条从无风险利率发出的与马科维兹边界想切的射线。10，效用：即投资者对投资的满意程度，满足程度越高则效用越大。在无风险条件下，预期效用最大化等于收益最大化。11，无差异曲线：又称无差别曲线，是指能够给投资者带来相同的预期效用的证券组合点的轨迹，它反映了投资者对风险的态度。12，现金流量：在预算中是指投资项目周期内能由生产经营活动和资金借贷活动等形成的流入流出的项目系统的现金活动的增量，即一个投资项目所引起的公司现金收入或现金项目支出增加的数量。这里的“现金”不仅包括货币现金，还包括企业所拥有的非货币资产的变现值。13，风险调整贴现法：将与特定投资项目相适应的风险报酬率加入到折现率中，构成风险调整的贴现率，并据以计算有关技术指标进行决策分析的方法。14，肯定当量法：用一定的系数（通常成为肯定当量系数或约当系数）将不确定的各年现金流量调整为确定的现金流量，再用无风险调整贴现率计算有关技术指标来评定风险投资项目的决策分析方法。肯定当量系数越高，表示现金流量的风险越小。风险偏好者会选择较高的肯定当量系数，反之。15，肯定当量系数法的优缺点：优点是克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺陷。缺点是困难在于如何准确的合理的运用肯定当量系数，凭管理人员经验确定难免带有主观因素。16，资本成本的概念：公司为筹集和适用资本而付出的代价，它包括资本的适用费用和筹集费用。17，资本成本的作用：在筹资决策中，资本成本为评选筹资方案提供重要的经济依据。在投资决策中，资本成本是评价投资方案的经济标准。在财务评价中，资本成本是评价企业经济效益的依据。18，财务两平点：指使普通股税后收益（EPS）为零的息税前收益额（EBIT）或销售收入额，也称企业财务风险临界点。19，最佳资本结构的标准：资本成本最低。普通股每股收益最大。股票市价和公司总价值最大。20，最优资本结构的确定的方法：综合资本成本比较法和普通股每股收益最大化分析。21，剩余型股利政策的优点：留存收益最先满足于再投资的需要，这有助于降低再投资的资本成本，实现利润的长期性和最大化。缺点：股利的支付与否及支付比率完全要根据投资机会的多少及其对现金的资金需求量来决定，并有次你导致股利支付的经常性变动。22，固定型股利支付政策的优点：投资者较为准确的预知投资报酬中每股股利的金额。缺点：股利支付不能随留存收益的变化而变化，使股利政策失去了应有的弹性。23，稳定增长型股利支付政策的优点：从股利信息的含量来说，稳定增长型股利支付政策向投资者传递了这样一个信号：经理人员对公司未来充满了自信，这有助于稳定投资者的心态，促使公司股票市价上涨。对于那些依靠股利收入而生活的投资者来说，该政策可以满足其不断上涨的生活所需资金。避免股利支付的大幅度、无序性波动，有助于预测现金流量便于预测现金现金流量，便于理财和管理。缺点：这种只升不降的股利政策会给公司的财务运作带来压力，因此，很难长期采用的该政策。24，低经常性股利加额外的股利支付政策的优点：吸收了稳定型股利的优点，同时又摒弃了其不足，使公司在股利支付发放上留有余地和保持弹性。25，影响股利政策的因素：法律因素（资本保全、公司积累、净利润）债务的合同因素股东因素（稳定的收入和避税、控制权的稀释）公司因素（盈利的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、偿债需要）26，股票分割和股票股利的比较：相同之处是两者都使发行在外的股数增加，从而使每股收益下降，每股股份所代表的账面价值下降，但股东权益总额不变。不同之处是股票分割不会改变股东权益各项目的金额，只是降低了每股股票的面额，而股票股利不改变股票面额，但会改变股东权益各项目的金额与比例。27，股票的特点：收益性，风险性，流通性，稳定性，参与性，成本高。28，普通股股票的八个价值：票面价值、设定价值、发行价格、账面价值、内在价值、投资价值、交易价值、清算价值。29，普通股融资的优点：没有固定的股利负担。融资风险小。普通股的发行会增强公司信誉。融资的限制较少。一定程度上抵制了通货膨胀的影响。 缺点：资本成本较高。普通股融资会分散公司的经营控制权。增加公司对外公布财务状况的成本。30，优先股所具有的特征：优先股的股息固定。优先股股东一般没有表决权和管理权。优先股的发行契约中可能规定有收回或赎回的条款。附转换权的优先股可能在一定条件下转转为普通股。由于优先股股利确定，对普通股股东权益而言，具有财务杠杆作用。31，优先股的优点：1，对于发行公司来说没有固定的到期日，不用偿还本金。股利支付既固定，又具有一定弹性。保持普通股股东的控制权。具有财务杠杆的作用。降低负债比例，增强举债能力。可促使兼并谈判的成功。2，对于投资者来说为优先股股东提供了相对稳定的收益。在资产清算时，可以避免收到如普通股股东所遭受到的损失。缺点：1，对于发行公司来说融资成本高。如果公司不能获取超过优先股资金成本的报酬，就会降低，每股收益，从而抵消了这种融资的优点。发行优先股可能会对公司的经营发展造成一定的限制。引起一些有关控股和所有权的问题。2，从投资者来说报酬有限。法律保障程度不高。实际所得的现金股息应记股息。32，公司债的特征：资本成本固定。有明确的偿还期。债券的利息可以节税。可以转嫁通货膨胀的损失。不会分散公司的控股权。33，公司债与普通股融资的比较：资金性质不同：负债；股本。投资者的身份和所持凭证不同：债权人；股东。资金可供使用期限不同：规定限期内使用；永久性股本。融资顺序不同：公司债必须在发行股票之后；首要的融资方式。融资手续不同：公司债相对简单；相对繁琐。投资收益的形式、时间和数额不同：债券利息、支付时间和数额固定；股利或红利。现金流出量不同：定额、定时；现金