证券投资分析报告123.doc

证券投资分析报告班级 财本081 姓名 洪柳青 学号 200801015123 行业名称 煤炭行业 个股名称 兖州煤业（600188） 指导教师 王丽、吴婵君、万迈、金月珠 2011年11月24日目录1基本面分析1.1宏观经济分析1.2行业分析1.3公司分析 2技术分析2.1技术分析概述2.2技术图形分析2.3技术指标分析3结论171基本面分析1.1宏观经济分析2011年11月23日继续坚持稳健货币政策适时适度进行预调微调中国人民银行副行长胡晓炼近日在山东、吉林两省调研时表示，当前要继续坚持稳健货币政策的基调和取向，适时适度进行预调微调，巩固好宏观调控的成果。胡晓炼说，当前货币信贷工作要在保持总量基本稳定、合理适度的基础上着力优化结构，引导金融机构加大对符合产业政策的小微企业、“三农”等薄弱环节的信贷投放，满足国家重点在建、续建项目的资金需要，支持保障性安居工程建设。要在宏观审慎政策框架内，根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况，对调控参数进行调整优化，并对主要服务上述领域的中小金融机构适当倾斜，支持资本充足率较高、资产质量较好、法人治理结构完善、信贷政策执行有力的中小金融机构业务发展。财政部专家贾康：明年我国可望继续实施积极财政政策贾康表示，面对外部经济形势的不确定，明年我国可望继续实施积极财政政策。由于财政政策具有区别对待、优化结构、重点突出的特征，未来围绕“十二五”加快发展方式转变，财政政策将成为落实经济结构优化调控的主力型政策。焦瑾璞：存准金率对宏观经济影响持续时间最短11月21日，央行公布数据显示，10月末我国外汇占款负增长248.92亿元，为2008年以来近4年的首次负增长。由此，再次引起市场对存款准备金率下调的猜想。路透社22日下午发布的消息使得猜想升级。报道称浙江省农信系统获准，将定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%。市场一度将此消息解读为适度宽松的大幕就此拉开，定向宽松货币政策开启，并且由此部分下调存款准备金率甚至全面下调的可能性预期增强。2010年11月以来，从宽松到稳健、偏紧的货币政策转型，起用了包括利率、存款准备金率、公开市场操作等多种货币政策工具，那么它们的作用又发挥了多少呢？近日，中国人民银行研究生部部委副主席焦瑾璞在参加某经济论坛时表示，货币政策工具传导到经济体有时滞效应。“货币政策工具的变化对宏观经济影响将持续一到两年时间，目前稳健的货币政策对宏观经济的影响尚未充分显现”。2008年11月10日“为强化行业准入管理，我国将于年底前修订产业结构调整指导目录。”工业和信息化部副部长苗圩近期在全国工业节能与综合利用工作会上表示，能效和污染排放市场准入标准。国务院关于加强环境保护重点工作的意见（/Gratis/2011-10-21/ArticleDisplay_284074.shtml）1.2行业分析“十二五”产业技术创新规划发布为贯彻落实国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要和国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年），明确“十二五”期间工业和信息化领域技术创新的目标和重点任务，引导和加强重点产业的技术创新工作，促进工业转型与升级，11月4日工业和信息化部印发了“十二五”产业技术创新规划。规划范围涵盖原材料、装备制造、消费品、信息产业四个领域，规划期为2011年2015年。为贯彻落实国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要和国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年），明确“十二五”期间工业和信息化领域技术创新的目标和重点任务，引导和加强重点产业的技术创新工作，促进工业转型与升级，2011年11月4日工业和信息化部印发了“十二五”产业技术创新规划。规划范围涵盖原材料、装备制造、消费品、信息产业四个领域，规划期为2011年2015年。（/Gratis/2011-11-17/ArticleDisplay_286764.shtml）国家煤炭应急储备管理暂行办法发布国家发改委和财政部2011年6月1日发布了国家煤炭应急储备管理暂行办法，办法规定，中央政府委托煤炭、电力等企业（以下简称“承储企业”）在重要煤炭集散地、消费地、关键运输枢纽等地（以下简称“储备点”）建立的，用于应对重大自然灾害、突发事件等导致煤炭供应中断或严重不足情况，由中央政府统一调用的煤炭储备。2008年11月13日国家财政部下发关于全面清理整顿涉及煤炭生产销售收费基金的通知，通知称全面清理整顿涉及煤炭生产销售收费基金。（/ShowAllContent.aspx?id=5149）2008年10月15日国家安全监管总局 国家煤矿安监局关于加强煤矿顶板管理工作的通知（/ShowAllContent.aspx?id=4879）1.3公司分析兖州煤业股份有限公司（简称“兖州煤业 ”）是经中华人民共和国国家经济体制改革委员会体改生1997154号文件批准,于1997年9月由兖州矿业(集团)有限责任公司作为主发起人成立之股份有限公司。兖州煤业于1998 年公司股票在纽约、香港和上海三地上市，兖州煤业是目前中国唯一一家在境内外三地同时上市的煤炭企业。截至本报告期末（2010年12月31日），公司总股本为49.184 亿股。主营业务:煤炭开采、洗选加工、销售，主要生产适用于电力行业所需的动力煤、冶金,行业所需的炼焦配煤和高炉喷吹煤，客户主要分布在中国的华东、华南等地区和日本、韩国、澳大利亚等国家,煤化工，目前主要是甲醇的生产与销售,发电、矿区自有铁路货物运输、公路货物运输、港口经营、煤矿综合科学技术服务、甲醇生产销售等业务。本部辖兖州、济东两大煤田，拥有兴隆庄煤矿、鲍店煤矿、东滩煤矿、南屯煤矿、济宁二号煤矿、济宁三号煤矿等6座现代化大型煤矿，拥有已探明及推定储量18.66亿吨。公司在澳大利亚、山西、山东巨野分别拥有澳思达煤矿、天池煤矿、赵楼煤矿。拥有可采煤炭储量1.825亿吨。陕西榆树湾煤矿项目正在办理公司设立手续。公司与世界主要煤炭进口国家日本、韩国毗邻，运输便捷。东临日照港、青岛港、连云港，京沪、兖石、兖新铁路，京沪、京福高速公路穿越矿区，拥有现代化煤炭水运码头直通京杭大运河，自营铁路网将公司所属煤矿连为一体。得天独厚的区位和交通优势，使公司成为东北亚市场，中国华东、华南市场最具竞争力的大型煤炭企业之一。面对全球范围资源整合、资本流动、市场竞争的国际化趋势，兖州煤业以境内外上市为起点，自觉自醒与国际惯例接轨，推动传统经营管理模式改进，坚持技术创新、制度创新，诚信经营，持续打造并扩大企业优势兖州煤业秉承企业科学发展、和谐发展的共同愿景，坚持公司成长与员工发展并重，提高经济效益与保护自然环境并重，提高资源利用率与扩大资源储备并重的原则，赢得了员工、社会、市场的认可。根据分析2010年与2009年相比，盈利能力有所提升，盈利持续稳定性、质量都还可以，盈利成长性需进一步增加；营运能力2010年与2009年相比增强，短期偿债能力需加大现金流的保障，长期偿债能力有所下降，发展能力各项指标的增速不稳。综合来看，兖州煤业股份有限公司在同行业34家家电行业中综合财务状况处于中上水平。鉴于兖州煤业股份有限公司作为煤炭行业的龙头地位，抓住机遇，保持并进一步扩大发展趋势。（一）盈利能力分析1兖州煤业盈利能力的一般分析 兖州煤业盈利能力分析的相关指标及与同行业的比较如表3、4所示。表3 兖州煤业盈利能力分析的相关指标财务指标2010年2009年营业收入26,974,371,69719,734,811,405营业成本14,368,541,36611,103,006,131利润总额8,734,574,2985,623,812,613净利润6,548,575,6854,200,260,201非经常性损益1,289,7691,757,816营业利润8,733,284,5295,622,054,797经营性利润8,942,367,0415,238,507,178 经营活动现金净流量4,268,028,9005,775,106,295平均总资产40,081,411,400 33,853,319,407 平均净资产32,128,024,470 28,197,075,646基本每股收益0.851.33净资产收益率（%）20.38%14.98%销售毛利率（%）46.73%43.74%营业利润率（%）43.75%39.65%销售净利率（%）24.28%21.28%总资产报酬率（%）21.70%16.23%表4 相关指标与同行业的比较指标数值A(优)B(良)C(中)D(较差)E(差)成本费用利润率(%)49.80-7.4-19.6净资产收益率(%)20.3-4.6-10.7总资产报酬率(%)21.70-1.2-3.8 2010年兖州煤业的净资产收益率为20.38%，比2009年上升5.4个百分点；销售毛利率为46.73%，比2009年上升了2.99个百分点；营业利润率43.75%，比2009年上升4.1个百分点；销售净利率为24.28%，比2009年上升1.23个百分点；总资产报酬率为21.70%，比2009年上升5.47个百分点。2009年度该公司受市场价格暴跌及原燃料价格高位降速滞后等因素影响，严重挤压了公司利润空间，导致公司销售净利润大幅降低。进入 2010年，一方面通过加强内部管理，挖潜降耗降低企业成本费用，另一方面通过拓展销售渠道，加快存货周转速度，保持应收账款周转效率，借助国家经济刺激政策，煤炭市场逐步走出低谷的东风，企业通过大规模技改增效及企业的不断加强的盈利能力，通拓展企业的盈利能力，改善企业面临的经营困境。将改善企业短期偿债能力作过增加长期借款减少短期借款，改善企业的短期偿债能力。同时，将2010年兖州煤业的若干指标与与国资委下发的行业标准相比，成本费用利润率、净资产收益率、总资产报酬率，均处于A档。（二）营运能力分析表7 营运能力分析的相关指标指标名称2009年2010年存货周转率（成本）9.98.55存货周转天数（成本）36.3542.12存货周转率（收入）11.9210.08存货周转天数（收入）30.2035.71应收账款周转率29.3325.07应收账款周转天数12.2714.36营业周期42.4750.07流动资产周转率2.882.28流动资产周转天数125.17157.86固定资产周转率21.8822.99固定资产周转天数16.4515.66总资产周转率2.391.96总资产周转天数150.63183.85（三）偿债能力分析1. 短期偿债能力分析 表9 相关指标与同行业比较指标名称2009年12月2010年12月流动比率2.552.68速动比率2.992.6现金比率2.232.04现金流动负债比率0.850.472.长期偿债能力分析 表11 相关指标与同行业比较指标名称2009年12月2010年12月资产负债率19.02%20.52%产权比率23.48%25.83%（4） 发展能力分析海信电器发展能力计算指标如表所示表13 兖州煤业发展能力指标计算指标名称2008年12月2009年12月2010年12月销售增长率53.96%-18.40%36.68%总资产增长率23.03%14.90%21.44%资本积累率25.01%8.27%19.17%注：固定资产净值母公司报表没有披露，合并附注不符合我们计算情况，因此固定资产成新率不计算。营业收入主要由主营业务中的煤炭采掘增长所致，08年大幅上涨主要系商品煤平均销售价格大幅上升 。 销售增长率、总资产增长率、所有者权益增长率2009年比2008年增长都大幅度下降，2010年比2009年增长都有所回升。变化幅度较大，要保持其稳定性。表14 兖州煤业发展能力指标计算三年营业利润增长率三年利润总额增长率三年净利润增长率19.79%22.62%24.64%2技术分析2.1技术分析概述技术分析就是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表、技术指标为主要手段对市场行为进行的研究。市场行为有三方面的含义价格、交易量和持仓兴趣，技术分析者通常从这三个方面获得信息来源。技术分析就是用来确认何时新的一轮升势就要展开；何时升势即将结束而跌势即将开始。换句话说，技术分析的作用是衡量股票上涨或下跌的惯性并确定惯性消退的时间，在这一时间行情不仅涨跌发生转换，且走势往往也产生了反转。功用：价格、交易量等市场行为可以反映市场变动的内在原因，各种因素最终都会反映在市场价格与成交量的变动上。不能反映价格、成交量的变动因素就不是重要的因素。可以从市场行为的历史中推演出市场趋势的未来发展轨迹，从而使投资者顺势而为。投资者能充分利用技术分析提供的精确的买卖时机信号，若使用得当，可使投资者大获其利。优点：技术分析是一种理性分析，其结论比较客观，图表、技术指标反映的各种信号都不能因人为主观的意愿而