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海螺水泥股票分析成员:金融61 田琳(06182107) 高榴(06182113) 马晓琳(06203021) 王玉娥(06182109) 王创发(06182119)艾买提江多里坤(06182112)金融62 刘瑜(06182117) 张检检(06182057)一 宏观经济分析(一)宏观经济状况概述自1998年起,中国政府实行了持续五年的扩张性财政政策抵御了亚洲金融危机的影响,保持了经济的快速增长,GDP年增幅在78之间的高速平台上运行。但是,从1998年4月以来长达24个月的消费价格持续负增长,到2000年5月由负转正并实现16个月的正增长后,从2001年9月开始又重新陷入了负增长状态,同时工业品出厂价格指数和社会商品零售价格指数也一直处于负增长状态。在经历了长达五年多的扩张性调控政策之后,我国宏观经济终于在2003年下半年摆脱经济紧缩的阴影,进入增长周期上升阶段,而20042005年经济增长应该达到上升的峰值。从2006年到2007年,我国的经济持续发展,消费量增加,二级市场活跃,出口量增加积累了大量的外汇储备,综合国力显著提高。年份GDP增长率国内生产总值第二产业生产总值CPI失业率国际收支199510.90%60793.724950.617.10%2.90%22481199610%71176.629447.68.30%3.00%3164319979.30%7897332921.42.80%3.10%225400019987.80%84402.334018.4-0.80%3.10%1872384019997.60%89677.135861.5-1.40%3.10%1778833320008.40%99214.640033.60.40%3.10%1189307320018.30%109655.243580.60.70%3.60%485557220029.10%120332.747431.3-0.80%4.00%-7794255200310%135822.854945.51.20%4.30%-18422347200410.10%159878.3652103.90%4.20%-27045082200510.40%183867.977230.81.80%4.20%16766227200610.70%21087191310.91.50%3.90%12948867200711.40%246619120350.14.80%4.00%-164022321995-2007年GDP增长率图表1995-1997年国内生产总值图表1995-1997年第二产业生产总值图表1995-2007年CPI图表2.货币政策2004年的主要货币政策1995-2007年失业率图表1995-2007年国际收支图表二 货币政策1).2004年的主要货币政策1月1日,经国务院批准,扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍,农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍,金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。不再根据企业所有制性质、规模大小分别确定贷款利率浮动区间。政策性银行贷款及国务院另有规定的贷款利率不上浮。3月24日,经国务院批准,宣布自4月25日起,实行差别存款准备金率制度,将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点。10月29日,报经国务院同意,上调金融机构存贷款基准利率,放开金融机构(城乡信用社除外)人民币贷款利率上限并允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,由现行的1.98%提高到2.25%;一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整,中长期存贷款利率上调幅度大于短期。金融机构(不含城乡信用社)的贷款利率不再设定上限,贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理,最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍。实行人民币存款利率下浮制度。所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率,可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。由此可见,2004年我国通过提高存款准备金率和存贷款的基准利率,主要采取的是紧缩性的货币政策。2).2005年的经济状况2005年我国经济继续保持平稳较快增长,金融运行平稳,加强和改善金融宏观调控,促进经济平稳发展和物价基本稳定,继续执行稳健的货币政策,适时、适度调控货币信贷总量,引导商业银行优化信贷结构,扩大国内需求,逐步实现投资与消费比例关系合理化,进一步完善人民币汇率形成机制,促进国际收支平衡,积极推进金融改革,提高货币政策传导效率。 3).2006年的主要货币政策4月28日,上调金融机构贷款基准利率。其中一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由5.58%提高到5.85%。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。6月16日,经国务院批准,中国人民银行宣布,从7月5日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,执行8%存款准备金率,农村信用社(含农村合作银行)暂不上调。7月21日,经国务院批准,中国人民银行决定从8月15日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,执行8.5%的存款准备金率,农村信用社(含农村合作银行)暂不上调。8月19日,上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,由2.25%提高到2.52%;一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由5.85%提高到6.12%;其他各档次存贷款基准利率也相应调整,长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。同时,商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0.9倍扩大为0.85倍,其他商业性贷款利率下限保持0.9倍不变。11月3日,经国务院批准,中国人民银行决定从11月15日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,执行9%存款准备金率。由此可见,2006年我国通过提高存款准备金率和存贷款的基准利率,主要采取的是紧缩性的货币政策。4). 2007年货币政策2007年,我国10次上调人民币存款准备金率,由9%上调到14.5%,可见07年我国采取的是紧缩的货币政策。5).2008年主要货币政策2008年我国6次上调人民币存款准备金率,由14.5%上调到17.5%,从9月份开始连续两次下调降到16%,可见目前的货币政策已经转到适度宽松的状态。三 公司因素1. 公司概况1997年9月1日,安徽海螺集团有限责任公司以其所属的宁国水泥厂和白马山水泥厂与水泥生产经营的相关资产出资,独家发起成立安徽海螺水泥股份有限公司,主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。公司产销量已连续11年位居全国第一,是目前亚洲最大的水泥、熟料供应商。公司拥有两支股票:1997年10月21日,海螺水泥 H 股(0914)在香港联合交易所正式挂牌交易,成为我国水泥行业首家在境外上市的水泥企业;2002年2月7日,海螺水泥 A 股(600585)在上海证券交易所成功上市。 截止2007年底,公司已拥有58家子(分)公司和2家参股公司,总资产达309亿元。在华东、华南九个省、市、自治区,公司先后建成投产熟料工厂21家,水泥粉磨企业26家,拥有日产200010000吨新型干法水泥熟料生产线43条,年产销量达8600多万吨。三条日产10000吨新型干法水泥熟料生产线,代表着当今世界水泥行业最先进的水平。2. 主要职能部门董事会秘书室是公司董事会下属常设机构,负责股东会、董事会、监事会日常事务管理,依据相关政策法律法规促进和完善公司治理,负责上市公司及附属子公司“三会”日常运作管理,履行公司对外信息披露义务、管理投资者关系,实施股权管理和资产重组的计划等管理职能。股份总经办是公司的综合管理部门和日常办事机构,在总经理的直接领导下,主要负责公司经营班子的文秘事务、会议接待和后勤服务,行使公关协调、调研、行政督办、文档管理、交通通讯等管理职能,并为公司各部室日常办公提供相关管理和服务,指导各子公司办公室系统工作。人力资源部是公司人力资源开发职能管理部门,依据公司发展战略规划,负责拟订和实施公司的人力资源管理规划,行使公司干部管理、劳动用工、员工培训、福利保险等管理职能,完善公司业绩评价体系和薪酬激励机制,确保公司内部运行高效,不断优化内部人力资源结构,确保劳动生产率目标达到世界先进水平,最大限度满足集团可持续发展对人力资源的需要。国际业务部是公司进出口业务的执行和职能管理部门,依据公司工程建设计划和综合经营计划,编制进口计划,组织合同执行,协调售后服务,确保进口物资满足生产经营和工程建设需要,履行年度进口物资计划的编制和执行,进口设备国际招标、验收、结算、售后服务管理,以及公司外事和外方专家服务管理等管理职能。财务部是公司资金和财务管理的职能部门,按照会计准则和财经制度组织会计核算、加强成本管理、拟定融资方案、财务稽核,规避公司经营风险,为公司经营提供财务支持,为公司发展提供管理建议和决策依据,同时积极研究和利用各项财税优惠政策,提高公司运营质量,履行公司财务管理和财务监督,年度财务预算编制和预算执行管理,经营分析管理,投融资管理,税务和保险管理,以及公司财务队伍建设等管理职能。此外还有发展部 装备部供应部品质部工程审计部销售部等。3.技术创新依靠技术进步,彻底解决水泥生产的环境污染问题水泥行业环境污染问题的彻底解决,必须依靠生产技术的更新和装备的升级换代。在推行最先进的新型干法水泥生产技术上,海螺水泥一直坚持不懈,并率先在国内新型干法水泥生产线的低投资、国产化方面取得突破性进展,为新型干法节能降耗。海螺水泥从生产线设计开始就注重节能降耗工作,选用先进的变频器、节能风机等节能设备,在工艺设计上采取优化流程,降低风阻,减少物料倒运环节等手段降低电耗;采用先进的煅烧技术,使用低热煤、工业可燃垃圾等燃料,减少对资源的耗用,创造了可观的社会效益。与此同时公司投入大量资金,在所有生产线上,建设纯低温余热发电装置,将水泥生产废气回收发电,吨熟料余热回收发电量达40kWh以上,使得熟料生产热能得到充分利用。在日常生产管理中充分发挥员工积极性,广泛开展节能降耗小改小革活动,形成全员参与节能降耗的氛围。 4.海螺水泥最近五年经营业绩 5.前十大股东持股情况截止2007年3月31日股东总数5,775前十名股东持股情况股东名称(全称)期末持股数种类安徽海螺集团有限责任公司622,480,000人民币普通股香港中央结算代理人有限公司432,516,997境外上市外资股丰和价值证券投资基金16,465,342人民币普通股交通银行富国天益价值证券投资基金13,480,000人民币普通股中国工商银行富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)11,496,027 人民币普通股泰和证券投资基金9,502,620 人民币普通股海通交行日兴资产管理有限公司日兴AM中国人民币A股目基金7,809,418人民币普通股中国工商银行广发策略优选混合型证券投资基金7,000,000 人民币普通股中国农业银行泰达荷银首选企业股票型证券投资基金5,503,683人民币普通股中国银行华夏回报二号证券投资基金4,968,000 人民币普通股6.公司管理水平姓 名性 别出生日期学 历国 籍任勇男1963硕士中国简 历工程师。任先生毕业于上海建材学院,并于一九九八年参加国家经贸委组织的MBA 专业培训及瑞典斯德哥尔摩大学商学院MBA 专业培训。任先生于一九八二年加入本集团,历任安徽省宁国水泥厂制造分厂厂长、安徽铜陵海螺水泥有限公司副总经理、本公司销售部部长等多个领导职务。任先生曾担任本公司第三届董事会执行董事,并自二年开始担任本公司总经理。总经理 李国明男1958硕士中国简 历毕业于香港理工大学会计系并于英国巴富大学取得工商管理硕士学位,亦是香港会计师公会资深会员、英国特许管理会计师公会会员及英国董事学会会员。李先生拥有超过二十年财务管理工作经验,先后在跨国集团及多间上市公司出任主要管理职位,对财务管理、上市、购并及融资有丰富经验。李国明历任TOM.COM 公司之执行董事及首席财务官,泰兴光学集团首席财务总监等职务。李先生亦曾出任海外上市中国企业董事会秘书联席会议副主席一职,亦曾出任财务总监(CFO Asia)杂志顾问委员会成员,更出任英国特许管理会计师香港分会理事及企业管治委员会成员。高级财务经理姓 名性 别出生日期学 历国 籍郭文叁男1955大学中国简 历高级工程师。郭先生于一九七八年毕业于上海同济大学。于一九八年加入本集团,历任多个领导职务,具有二十多年的企业管理经验,是资深的水泥工艺技术专家。郭先生曾获中国国务院颁发的新型干法水泥生产关键技术与装备开发及工程应用项目国家科学技术进步奖二等奖。郭先生曾获得国家五一劳动奖章、全国建材系统劳动模范等荣誉,安徽省人民政府曾授予其贡献奖金质奖章。郭先生现亦兼任中国建筑材料工业协会副会长、中国国际工程咨询公司专家委员会专家。郭先生曾担任本公司第一届、第二届、第三届董事会董事长。董事长由此可见,海螺水泥公司拥有一流的管理人才,又有一支优秀的管理团队,给公司带来了巨额的利润。7.盈利能力公司将利用契机,加速新建水泥产能,力争2011年公司销量在今年预计销量1亿吨的基础上翻番,达到2亿吨,毛利率水平提升到3540。四 行业分析水泥行业与建筑业密切相关,对经济周期的敏感度不大,属于一个稳健增长型的行业,行业的风险较小。2006年8月份我国水泥产量达到88,786.65万吨,同比增长7.35%,熟料产量58,598.56万吨,同比增长6.35%。而据不完全统计,前16家大集团企业的水泥和熟料产量已经分别占全国产量的20 %和26 %,这说明产业结构发生了迅速变化,产业集中度大幅提高(由于在产业并购中企业的关系变化很大,没有完全的统计,如南方公司由于关系较复杂,没有包含进来,若加上中国建材南方水泥,集中度还会有所提高)。水泥行业老大海螺产量仍高居榜首:水泥产量超过4,000万吨,同比增长13%;熟料4,500万吨,同比增长20%。另外,通过07年至今的整合,水泥产量排名出现了变化,中联、山水、冀东、华新、华润分别位居2-6名,除华润外,上述几家企业水泥产量都超过了1,000万吨。水泥产量增长最快的是排名是台泥、中联、天瑞、华润、冀东,除中联外,其他几家企业都是以建新线为主,增速分别为132.03%、100.87%、60.08%、58.11%、25.44%。熟料产量增长最快的是排名是中联、台泥、亚泥、华新、天瑞和红狮,增速分别为156.72%、137.40%、49.17%、42.28%、25.78%、24.51% 。产业结构的变化,集中的提高,必然会影响市场。从目前得到的信息和数据来看,今年煤炭成本大幅上涨,在成本传递方面大企业集团在起主导作用,保证了行业的正常运行。财务报表分析财务报表是投资者了解上市公司生产经营状况的最为重要的信息来源,也是投资者对公司未来发展趋势作出预测的重要依据。因此,对投资者而言,学会 如何如利用上市公司的提供的财务报表获得有用的财务信息是极为必要的。一般而言,投资者可以通过报表分析获得以下信息:1. 投资者通过将某上市公司的每股收益与该上市公司的所处行业每股收益的平均水平进行比较,从而确定哪些公司的业绩低于或高于同行业平均水平。2. 投资者可以通过比较某上市公司不同时期的每股收益,以发现公司存在的问题3. 利润和股息的账面价值可以作为股息贴现模型的参数4. 上市公司债券投资者可以用公司的财务报表估计公司是否存在破产、不能到期支付利息和到期无法还本的风险5. 上市国内公司股票投资者可以用公司的财务报分析公司的财务风险、市场风险和经营管理风险以确定股票投资的资本成本一财务报表公告信息中,财务信息是最重要的,这些信息主要包括在公司的财务报表中,财务报表包括:资产负债表、利润表和现金流量表。一般而言,无论是投资分析家还是普通投资者,为了了解公司未来的盈利能力和风险状况而对其提供的财务报表进行分析是必不可少的。(一) 资产负债表资产负债表反映了公司在一个特定日期的财务状况。表1列出了海螺水泥公司从2007年第三季度到08年上半年度末的资产负债表。表一海螺水泥(600585) 资产负债表报告期2008-09-302008-06-302008-03-312007-12-31资产流动资产货币资金5,454,376,0137,736,186,0292,006,701,7751,417,683,751短期投资0000短期投资跌价准备0000短期投资净额0000应收票据3,486,878,0813,127,643,3273,080,487,7183,241,431,916应收股利0000应收利息03,534,58400应收帐款0000应收账款净额350,866,926262,038,167260,471,452229,507,194其他应收款0000其他应收款净额233,669,168207,184,376213,257,050186,992,162内部应收款0000坏帐准备0000应收款项净额584,536,094469,222,543473,728,502416,499,356预付帐款732,897,280622,224,718369,550,728348,691,593其它补贴款0000存货0000存货跌价准备0000存货净额2,799,650,7202,132,342,7231,847,846,4211,562,551,885待摊费用0000待处理流动资产净损失0000一年内到期的长期债权投资0000其它流动资产01,500,000,00000附属企业往来0000内部往来0000流动资产合计13,058,338,18815,591,153,9247,778,315,1446,986,858,501长期投资长期股权投资162,706,302161,443,914163,299,543162,934,246长期债权投资0000其他长期投资0000长期投资合计0000长期投资减值准备0000长期投资净额1,343,149,702772,179,756422,574,267489,835,556合并价差0000股权投资差额0000固定资产固定资产原价0000累计折旧0000固定资产净值0000固定资产减值准备0000固定资产净额21,492,477,56620,262,048,57819,684,184,78818,860,176,437工程物资1,715,395,4911,582,476,7081,851,873,2001,375,420,573在建工程0000在建工程减值准备0000在建工程净额1,438,789,9411,809,457,6751,208,239,7471,650,127,843待处理固定资产净损失0000固定资产清理0000固定资产合计24,646,662,99823,653,982,96122,744,297,73521,885,724,853无形资产及其他资产无形资产0000开办费0000递延资产0000长期待摊费用0000其他长期资产0000无形资产及其他资产合计1,731,223,6291,684,026,6361,690,953,3931,598,548,378递延税项递延税项借项87,328,24387,328,24379,642,13279,642,132资产总计40,866,702,76041,788,671,52032,715,782,67131,040,609,420负债及股东权益流动负债短期借款2,564,145,9953,548,744,5403,881,070,6732,479,133,436应付票据0000应付帐款1,976,664,3011,624,430,4871,584,065,0241,930,815,405预收帐款502,956,621472,238,834381,615,866414,063,474代销商品款0000应付工资48,095,81345,111,51195,718,169134,272,534应付福利费0000应付股利0000应交税金332,275,719314,523,541368,720,683594,617,350其他应交款0000其他应付款1,504,968,9941,462,444,7041,507,692,7501,555,244,246预提费用0000预计负债0000一年内到期的长期负债3,048,571,4122,433,571,4123,552,156,2892,467,656,289其他流动负债0000职工奖励及福利基金0000国内票据结算0000流动负债合计9,996,643,2649,942,044,51211,406,191,0929,600,434,119长期负债长期借款6,233,439,4717,772,254,5469,296,217,2739,822,027,273应付债券0000长期应付款38,544,00842,093,36851,349,51150,053,417住房周转金0000专项应付款0000其他长期负债0000长期负债合计6,271,983,4797,814,347,9149,347,566,7849,872,080,690递延税项贷项20,118,86220,118,86220,330,64020,330,640负债合计16,288,745,60517,776,511,28820,774,088,51619,492,845,449少数股东权益673,196,637500,957,394474,771,710468,158,706股东权益股本1,766,434,1931,766,434,1931,566,434,1931,566,434,193已归还投资0000股本净额1,766,434,1931,766,434,1931,566,434,1931,566,434,193资本公积金13,813,888,51014,124,603,1243,144,180,8303,206,468,273盈余公积金345,735,802345,735,802345,735,802345,735,802公益金0000未确认的投资损失0000未分配利润7,978,702,0137,274,429,7196,410,571,6205,960,966,997货币换算差额0000股东权益合计23,904,760,51823,511,202,83811,466,922,44511,079,605,265负债及股东权益总计40,866,702,76041,788,671,52032,715,782,67131,040,609,420列出这连续几期的资产负债表,是为了考察公司在这几期的财务变化情况。这种类型的报表之所以叫做资产负债表,是因为这个报表的两个部分必须平衡,即资产=负债+所有者权益(1) 资产资产代表公司所掌握的资源,由流动资产和固定资产两个主要部分构成。主要的流动资产包括有现金、有价证券、应收账款、存货与预付款。固定资产由企业的房地产、工厂和设备所组成,被用来生产企业出售的货物和提供劳务。由于这些资产在生产中被不断的磨损消耗,所以,其价值是按成本减去累计折旧来计算的。由于企业所适用的折旧方法很重要,因为他影响到公司必须支付的税款,进而对利润产生影响。按变现先后排列资产项目,可以反映企业的支付能力状况,将资产与公司的负债及所有者权益联系来观察,可以看出企业的偿债能力。(2) 负债负债的两个主要组成部分是流动负债和长期负债。流动负债是在一年内到期的负债。主要的流动负债包括应付账款、应付票据、应计费用和应纳税金。长期负债包括长期借款、长期应付款和其他长期负债等项目。(3) 股东权益资产负债表中的这个部分代表了全部股东的所有者权利和利益。在总资产中减去总负债之后,就是公司的净值。股东权益分为三部分:实收资本或股本、资本公积和留存收益。留存收益包括盈余公积和未分配利润。(二) 利润表利润表也叫收益表,显示了公司在其财政年度的盈亏。换句话说,一份利润表反映了两个不同年度的资产负债表之间的盈亏。表二是海螺水泥公司的一份利润表,它反映了海螺水泥公司在2007年度第三季度到08年第三季度之间取得的收入。表二海螺水泥(600585) 利润表报告期2008-09-302008-06-302008-03-312007-12-31一、主营业务收入16,675,368,34010,197,586,5784,614,990,80818,776,097,957折扣与折让0000主营业务收入净额16,675,368,34010,197,586,5784,614,990,80818,776,097,957主营业务成本12,220,630,6057,327,569,5353,446,904,57312,925,705,599主营业务税金及附加103,452,39763,003,48829,643,149134,079,155二、主营业务利润4,351,285,3382,807,013,5551,138,443,0865,716,313,203其他业务利润0000存货跌价损失0000营业费用986,488,988633,919,088305,561,2711,219,227,715管理费用546,901,582344,218,188175,473,542720,756,694财务费用606,726,610432,065,041222,865,856607,127,022三、营业利润2,211,168,1581,396,811,238434,542,4173,166,346,537投资收益24,104,08318,931,780365,2974,237,649补贴收入0000营业外收入199,701,160143,387,48849,887,495323,977,357营业外支出5,377,1742,860,1831,460,4119,573,348以前年度损益调整0000营业外收支净额194,323,986140,527,30548,427,084314,404,009四、利润总额2,429,596,2271,556,270,323483,334,7983,484,988,195所得税347,697,516190,883,14612,459,028780,977,265财政返还0000少数股东权益64,163,69551,924,45521,271,147209,792,313购买日前净利润0000未确认的投资损失0000五、净利润2,017,735,0161,313,462,722449,604,6232,494,218,617年初未分配利润0000调整以前年度损益0000盈余公积转入0000住房周转金转入0000其他转入0000六、可分配利润0000提取法定盈余公积0000提取法定公益金0000职工奖金福利0000提取储备基金0000提取企业发展基金0000七、可供股东分配的利润0000应付优先股股利0000提取任意盈余公积金0000应付普通股股利0000转作股本的普通股股利0000八、未分配利润0000(1) 收入(income)。对于海螺水泥公司来说,主营业务收入是最主要的来源。在2008上半年度,海螺水泥总营业收入达到10,197,586,578,第三季度更是增加了很多收入,达到16,675,368,340,较07年增长了许多。公司还常常有来自与经营无关的收入。将一家公司与其他同行业的公司进行比较,不失为一个好方法。假设一家公司的营业收入增长了10%。由于缺乏其他信息,10%的增长会给人留下好印象,但如果同行业的营业收入增加了15%,则情况就不一样了。(2) 支出(expenditure)。出手的成本包括所用的原材料、人力、营业费用、财务费用和管理费用。(3) 利润(earnings)。纳税前净收入把正常收入和除税款以外的支出计算在内。一旦付清了税款和临时的款项,净收入就能以股息的形式付给股东,或者由公司留存。如果有亏损,则要从留存收益中扣除。三现金流量表现金流量表是反映公司的现金来源(包括借入款项或者发行新股等)和运用(如费用、投资、支付股息等)。现金流量主要由三个部分组成:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。分析现金流量表,有助于投资者估计今后支付股息的能力、公司的基金增长潜力和公司的偿债能力。经营活动产生的现金流量包括利润和利润分配表中大多数项目以及资产负债表中大部分项目的变动。投资活动产生的现金流量包括买卖证券和资产以及与公司借出款项有关的活动。融资活动产生的现金流量包括与公司取得现金有关的活动和所有者权益有关的交易活动。表三海螺水泥(600585) 现金流量表报告期2008-09-302008-06-302008-03-312007-12-31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金19,811,401,64412,649,742,7085,350,552,42921,479,065,142收取的租金0000收到的增值税销项税额和退回的税款0000收到的除增值税以外的其他税费返还0000收到的其他与经营活动有关的现金124,108,474112,878,17027,143,485308,446,070经营活动现金流入小计19,984,860,61512,793,372,8005,388,439,92421,868,977,556购买商品接受劳务支付的现金15,027,838,0249,384,901,2233,917,355,40715,438,598,056经营租赁所支付的现金0000支付给职工以及为职工支付的现金486,057,266349,652,862229,774,796642,631,498支付的增值税款0000支付的所得税款0000支付的除增值税所得税以外的税费0000支付的各项税费2,415,362,2461,646,253,800758,810,3412,752,622,670支付的其他与经营活动有关的现金579,077,581364,639,269133,257,661366,318,137经营活动现金流出小计18,508,335,11711,745,447,1545,039,198,20519,200,170,361经营活动产生的现金流量净额1,476,525,4981,047,925,646349,241,7192,668,807,195二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金1,562,369,58354,658,7700690,609取得投资收益所收到的现金4,000,0004,000,00004,000,000分得股利或利润所收到的现金0000取得债券利息收入所收到的现金0000处置固定无形和长期资产收回的现金30,141,94529,843,999023,706,664收到的其他与投资活动有关的现金53,687,37337,874,9405,527,81853,140,694投资活动现金流入小计1,650,198,901126,377,7095,527,81881,537,967购建固定无形和长期资产支付的现金3,993,581,2272,596,474,1071,483,144,3565,584,223,527权益性投资所支付的现金0000债权性投资所支付的现金0000投资所支付的现金2,921,949,5512,003,339,89700支付的其他与投资活动有关的现金39,260,00036,260,00017,800,000134,624,663投资活动现金流出小计6,965,499,7784,646,783,0041,511,653,3565,816,867,885投资活动产生的现金流量净额-5,315,300,877-4,520,405,295-1,506,125,538-5,735,329,918三、筹资活动产生的现金流量吸收权益性投资所收到的现金0000发行债券所收到的现金0000借款所收到的现金4,631,645,9954,056,244,5402,890,627,2377,684,133,436收到的其他与筹资活动有关的现金0000筹资活动现金流入小计16,073,703,20215,338,301,7472,890,627,2377,684,133,436偿还债务所支付的现金7,554,306,1155,069,906,163930,000,0003,550,591,295发生筹资费用所支付的现金0000分配股利或利润所支付的现金0000偿付利息所支付的现金0000融资租赁所支付的现金0000减少注册资本所支付的现金0000支付的其他与筹资活动有关的现金0000筹资活动现金流出小计8,206,438,1005,551,406,7441,144,584,9654,541,136,652筹资活动产生的现金流量净额7,867,265,1029,786,895,0031,746,042,2723,142,996,784四、汇率变动对现金的影响0000五、现金及现金等价物净增加额4,028,489,7236,314,415,354589,158,45376,474,061附注1、不涉及现金收支的投资和筹资活动以固定资产偿还债务0000以固定资产进行长期投资0000以投资偿还债务0000融资租赁固定资产0000以存货偿还债务00002、将净利润调节为经营活动的现金流量净利润01,313,462,72202,494,218,617少数股东损益051,924,4550209,792,313计提的资产减值准备0002,855,235计提的坏帐准备或转销的坏帐0000固定资产折旧0663,654,48501,113,859,250无形资产摊销019,582,430035,258,759递延资产摊销0000长期待摊费用摊销0000待摊费用的减少(减增加)0000预提费用的增加(减减少)0000处置固定无形和其他长期资产的损失(减:收益)0883,25005,994,354固定资产报废损失0000财务费用0428,245,0670609,554,033投资损失(减收益)0-18,931,7800-4,237,649递延税款贷项(减借项)0000存货的减少(减增加)0-569,790,8380-289,673,269经营性应收项目的减少(减增加)0-215,462,9050-2,423,126,866经营性应付项目的增加(减减少)0-641,173,3510943,554,935增值税增加净额(减减少)0000其他0000经营活动产生之现金流量净额1,476,525,4981,047,925,646349,241,7192,668,807,1953、现金及现金等价物净增加情况货币资金的期末余额07,736,186,02901,417,683,751货币资金的期初余额01,417,683,75101,338,611,950现金等价物的期末余额05,976,72900现金等价物的期初余额010,063,65300现金及现金等价物净增加额4,028,489,7236,314,415,354589,158,45376,474,061特殊项目子公司吸收少数股东权益性投资所收到的现金0000子公司支付给少数股东的利润0000未确认投资损失000

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