年度八大投资主线点评

2009年八大投资主线点评(2009-01-04 11:46:02)博主： 凯恩斯到了年底,很多机构都发布了2009年的策略报告,综合各个券商的研究报告,我们发现,机构配置目标在兼顾医药、零售等防御性品种的同时，对政府投资拉动，以及地产、保险、汽车等行业“拐点”可能降临的行业进行了“进攻性”配置。并且分析他们研究报告分析的重点包括以下八大投资主题。第一，财政政策拉动基建相关行业，包括铁路建设、工程机械和电力设备等行业，这些行业直接受益于财政投资的力度和建设规模；其次，农业政策支持力度将不断加大，农业、化工板块将受益；第三，降息和房地产政策使得房地产板块直接受益；第四，央企整合有望成为今年并购重组的绝对主角；第五，创业板的推出将带来新的投资机遇；第六，出口退税提高等政策给出口行业带来投资机会；七是个税调整等政策利好刺激消费需求；第八，金融危机中盈利相对稳定的通信类上市公司也将面临较好投资机会。我们重点点评每个行业的龙头.1 投资拉动主题机构认为这个主题将是贯穿2009年行情的主线,主要包括:铁建机械板块铁路建设高潮来临，12万公里路网将可能提前7年建成，建设力度空前。预计未来3年年均基建投资规模可能在6000亿元左右。预计2008年完成投资3000亿元，依据在建规模和拟批项目测算，2009年投资规模约为5000亿元，2010年约为6000亿元，2011年投资将可能达到7500亿元。铁路设备业进入景气独好的黄金发展期，2009年将实现70以上高增长；铁路设备需求滞后于基础建设投资半年到一年左右时间，未来几年铁路设备的需求将加速增长，预计2009年铁路机车车辆购置额将达到1000亿，同比增长超过50，动车组、城轨、大功率机车等高端产品更将出现爆发性增长。 板块个股点评：中国铁建、中国中铁、中铁二局、天马股份()、中国南车、晋西车轴、海陆重工（）、三一重工、中联重科（）、柳工。 经过比较股本和每股收益,我们更看好和,他们业绩仍然在增长,并且都站在我们的黄金线上.电力设备板块:扩大内需政策的出台使得2009年电力设备行业的投资几无悬念，机会必将集中在输配电设备行业。而新增电网投资推升输配电设备行业景气度，预计2010年中国电网投资将达4500亿，平均年增幅214。同时，2010年后的电网投资的总额仍然可持续。毫无疑问将推动输变电行业进入一个新的繁荣期，输变电行业的景气时间至少会延续到2011年。同时，2009年取向硅钢价格将会持续低迷，有利于变压器行业。“后三峡”时代水电建设也会维持较稳定的投资规模，这给水电设备制造企业提供了良好的发展机遇。 电力设备板块个股：特变电工（）、许继电气（）,他们都已经走出了底部.建材板块：预期2009上半年水泥价格仍将随煤炭价格下降和需求暂时疲软而下降，盈利依然不乐观。但因财政加大投资需求需要在2009年一季度后才有数据，因此目前到2009年二季度以防守策略为主，关注新增产能少的区域。2009年二季度以后建议配置需求复苏的区域，以积极配置策略为主。 建材板块：赛马实业（）、冀东水泥（）。我研究了一下,这两只水泥股的业绩还是不错的.象的每股收益和海螺水泥类似,但是总股本小很多. 冀东水泥特点是地域好,靠近北京天津,市场广阔.2 居民消费主题:未来政策转向刺激消费医药生物板块：2008年国家安排48亿元用于支持农村卫生服务体系建设、卫生部制定扩大国家免疫规划实施方案以及卫生部将推出10项公共卫生重大行动计划，这些政策可以直接刺激行业市场规模的扩大，最直接受益的则是企业。其中，疫苗行业市场扩容，医疗器械行业迎来景气周期，血制品行业继续看好。尤其处方药市场增长潜力较大。未来2至3年处方药市场增速快于零售药品市场仍将继续，而这些药品中抗感染药品和抗肿瘤、心血管药品仍然是医院用药的主流品种。个股:天坛生物（）、上实医药（）、康美药业（）、鱼跃医疗（）、双鹭药业（）、哈药集团、恒瑞医药（）。 医药股我们重点看好和,原因在于他们的业绩好,公司管理完善.零售板块看好理由：现阶段，中国百货业正处于长周期的上行阶段。但短期看，受经济增速下滑、收入增速放缓、居民财产性损失增加等因素的影响，中国百货业正处于中短期见顶回落阶段。在这种长期上行、中短期见顶回落的阶段，当前对百货业的策略为：储备优质公司并等待时机，分享下轮经济景气。预期未来政策转向刺激消费，受益于此，零售行业下滑趋势会受到一定遏制，如果刺激政策采取逐步增强的策略，那么零售行业受益的次序将依次为超市、家电、百货。 个股:苏宁电器（）、步步高（）、武汉中百（）、新华都（）。 这里面业绩比较稳定的是苏宁,的盘子小,也值得关注.食品饮料板块 看好理由：食品饮料行业总体发展势头良好，增长相对稳定，并且依然是经济下行周期中的亮点。食品和饮料行业的成长性包括短期成长性和中长期成长性：短期成长性来源于上游基础农产品周期同经济周期的错位；中长期的成长性包括内涵式改良型成长和外延扩展性成长。而外延扩展性成长又包括跟随行业生命周期而成长，以及行业整合带来的成长。按照自上而下的行业选择，和自下而上的公司选择，看好肉制品加工、速冻食品、调味品子行业。个股：安琪酵母（、双汇发展（）、三全食品（）。 比较股股收益,股本结构和套牢盘情况,更值得关注.3 农业政策主题:政策面利好不断农业板块看好理由：中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定已经成为下一阶段农村和农业发展的战略性指导文件。预计2009年农产品价格将趋于平缓。发改委公布的大幅提高2009年粮食最低收购价，为农产品构建了价格砥柱。此外，央行降息108个基点将大幅提升行业2009年业绩。其中，种业是长期受益子行业。种业作为产业链的上游，政策支持力度不断加大。提高粮价及增加补贴将提升种植效益，增强农民种植积极性，从而增加对种子的需求。番茄酱行业仍处于景气周期，预计2009年番茄酱价格将趋于平缓，但仍维持高位。随着需求增加及成本下降，饲料行业进入景气周期。三聚氰胺事件在短期内饲料行业有一定的影响，但正好可以促进行业内整合，有利于行业的长期发展和优势企业的规模扩张。综合分析，农业板块来自政策方面的利好还会不断出现。 个股：北大荒（）、敦煌种业（）、新中基（）、新希望（）、中牧股份（）、金宇集团（）、天康生物（）、好当家（）、中粮屯河（）、隆平高科() 、新安股份() 、兴发集团()。 农业股里面业绩都一般,所以我更看好农药和化肥类上市公司.原因在于他们有产品定价权,并且收益还很好.化工板块：受国内外经济波动等因素影响，2008年下半年来大多数产品又进入了快速下跌通道。目前整个行业已进入阶段性底部。而化工行业周期性强，各细分行业内部产品差异性较小，同时有着较强的资源性。基于这种特点以及目前行业所处的阶段性底部，2009年应当注重选择周期性弱以及能够先于其它板块进入上升周期的板块。2009年，由于农业投资力度的不断加大及其相对稳定性，看好与农业联系密切的钾肥及农药制剂板块。新材料中的玻纤行业，由于其产品的不可替代性及下游新需求的不断拓展，也表现出较弱的周期性。而民爆行业，将成为最先受益于基建投资的化工类板块，领先行业周期。此外，由于国际原油价格大跌，两大石油集团特别收益金将大幅下降；目前两大集团均已进入较好的盈利区间。个股：诺普信（）、中信国安（）、中国玻纤（）、江南化工（）、烟台万华（）、红宝丽（）。 这里面业绩还不错,但是业绩影响程度还要观察.4 地产新政主题:政策累积效果有望显现 未来一年为了保经济增长，还有进一步松动政策出台，如基准利率下调，针对房地产领域税费减免等措施，如购房退税政策。政策的累积效果有望将在2009年下半年显现。预计2009年中期利率可能降至55左右，到时房贷实际利率可能在37左右，相当于减轻购房人负担2166，加上房地产供给结构改善，开发商主动调价，预计2009年下半年房地产销售量会得到明显改善。房地产板块：保利地产（）、招商地产（）、万科A、金地集团（）、云南城投（）、滨江集团（）,建发股份()。机构认为目前主流地产股严重低估，主流地产股动态估值水平非常低，“保招万金”和“四小龙”等龙头股2008年动态PE平均在12倍左右。但是我们在2009年上半年严重不看好地产股,所以如果关注地产股不妨等到2009年下半年，看看那个公司生存下来。保险板块看好理由：保险行业在2008年三季报中已显示出一些非常积极的变化，在净资产的变动率上，中国人寿（）在第三季度实现了正增长，同时中国平安（）和中国人寿的缩水幅度也大大降低，净资产的增长率正逐渐形成拐点。中国目前的保险股也即将出现净资产增长率的拐点与投资资产比重中，权益类投资资产占比的最低点，财务特征上，目前保险股的股价正处于底部区域，拐点随时产生。在2009年的中国市场上，保险公司可能出现三大特点：保费收入出现下降、产品创新继续实行，以及保险公司出现亏钱分红的状况。对于投资的时机而言，2009年初将出现一个长期投资的黄金介入时机。个股：总计有三制保险股，中国太保（）、中国平安、中国人寿。 我们只建议关注，原因是这个公司比较保守，危机来的时候，保守也是一种财富。5 央企整合主题：2009年并购重组的绝对主角 在各种积极因素的推动下，央企整合有望成为2009年并购重组大戏中的绝对主角。 2008年12月25日，国资委主任李荣融公开表示，央企大股东要继续增持上市公司股份，支持上市公司回购股份，而管理层对于央企并购重组决心不会改变。此前银监会也发布了商业银行并购贷款风险管理指引，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，为企业获取足够并购资金提供了保障。据统计，目前中国约有140家央企。按照李荣融的表态，在2009年一年内，这一数量要减少到80至100家，那么至少有13的央企将会涉及重组。而截至2007年底，国企资产总和约为3267万亿元，以上海市已经公布的“十一五发展规划”，至少将对30的国有资产进行证券化，以此推算，全国将有10万亿元国有资产等待注入。即使2009年只实现十分之一，这一数额也高达3万亿元。而国资委在推进央企整合时，将重点从行业布局的角度入手，尤其是国有经济需要保持绝对控制力的行业，如军工、煤炭、电网电力、民航、运输与石化等6大行业有较大的内部整合的机会。在此过程中，未来投资机会将出现在两个方面：一类是整合者，主要是央企下属的旗舰上市公司；另一类是被整合者，即行业内规模较小、盈利能力较弱的企业。此外，在这几大行业之中，股改之初大股东就有承诺进行资产注入的上市公司更是重点关注对象。个股：桂冠电力（）、大秦铁路（）、航天信息（）、西飞国际（）、中化国际（）、中国卫星（）。 央企里面业绩都不是很好，主要是公司领导没有做大的动力，或许可以关注一下。6 产业周期主题：行业“拐点”可能降临燃油税出台可能成为影响汽车行业2009年及今后长期的主要因素之一。经过2008年末的生产、消费结构的调整，汽车行业“拐点”可能降临，2009年月度销售和往年相比，增长率可能出现前低后高的格局，全年销售高点可能在9、11或12月。经过1到2年的恢复期，中国经济将进入下一轮更长周期的“高发展”时期，汽车行业将面临新的发展机遇。初步预测，2009年国内汽车销售增长率约15至19；行业利润增长率30左右，价格水平下降17。重点看好占总体销售比重50以上乘用车细分行业。按照行业复苏时点进行配置：从行业层面，配置的先后顺序是：重卡、轿车、客车。个股上首先应考虑并购价值，严重偏离价值的股票会率先回归。个股：一汽轿车（）、长安汽车（）、威孚高科（）、江铃汽车（）、金龙汽车（）、一汽四环、长丰汽车（）。 很多汽车公司都太大了，不妨关注总股本小的的表现，原因在于他在黄金线上面。7 创业投资主题 ：创业板推出带来投资机遇 证监会已动员各派出机构做好随时推出创业板的准备工作，相关配套文件基本成型。相对于之前的“适时推出创业板”，“随时推出创业板”的提法，似乎表明离创业板已渐行渐近。而创业板的推出，无疑将影响A股市场并产生相应的投资机会。创投板块选股标准为：首先，在创投实力方面，创业投资公司经验越丰富、历史投资业绩越好、储备项目越多，其投资标的在创业板上市的可能性就越大，对上市公司的业绩增厚也越大。其次，在创投含量方面，每千股所含的“创投金额”与股价的比值越高，则表示每单位资金能买到更多的创投资本，投资价值也就越大。再次，创投概念公司主业增长能够为创投提供安全边界，近三年来主业年均复合增长率在30以上。个股上一是关注持有主要创投公司大比例股权的上市公司，二是关注属于传统行业的上市公司。 个股：大众公用（）、力合股份（）、钱江水利（）、同方股份（）、综艺股份（）、电广传媒（）、张江高科（）、弘业股份（）、北京城建（）。 这里面业绩好的不多，如果就题材来说，可以波段关注。8 技术革新主题：受金融危机影响有限 通信板块：通信运营业收入稳步增长，移动用户增长空间巨大。目前通信运营行业收入增幅稍快于GDP增速，稳步增长。用户则保持高速增长态势，按照目前的增长速度，2008年全年用户增长将接近1亿户。相对来说，中国通信水平仍然较低，在3G牌照发放之后，预计2009及2010年均用户增长率均将突破1亿户，从而提前达到之前预计的9亿户的用户存量目标。从国外3G运营经验来看，3G时代运营商主要收入来源仍为语音通话收入。新增用户数量及规模效应将决定运营商长期投资价值。同时，运营商投资大幅扩张利好通信设备业。在重组方案出台后，各运营商相继出台了各自的投资计划，预计2009年电信行业总体投资将达3045亿元，从而利好相关通信设备业上市公司，