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企业研究论文出口企业要规避汇率风险6月20日,人民币汇率中间价以7.6180再创汇改以来新高。这已是人民币汇率中间价连续第六个交易日创出新高。这也是进入2007年以来,人民币汇率中间价创出的第44次汇改以来新高。按照汇改时8.11的汇率计算,汇改以来人民币累计升值幅度已接近6。汇率成为中国家电制造企业不得不直面的问题。公开资料显示,四川长虹和美的电器2006年的汇兑损失分别达到7706万元和4702万元,而两家上市公司同期的净利润分别只有3.06亿元和5.05亿元。其中,长虹的汇兑损失居然占当期净利润的1/4以上。汇兑损失影响颇深有关机构统计的数据显示,2006年人民币升值给国内家电行业至少带来了近10亿元的利润损失。2006年开始的人民币升值,对于国内的家电企业特别是出口比例较高的企业来说,其负面影响,已经成为继专利费、反倾销和绿色壁垒外的又一变动壁垒。回想当年,广州标致项目合资失利的一大重要原因就在于汇率变动。当时,由于人民币对法郎贬值,而从法国进口的零部件却是按照事先议定的价格支付的,导致广州标致的零部件进口成本骤增3倍,压得广州标致喘不过气来,而法方又不愿根据汇率情况对零部件价格进行修改,最终只能不欢而散。中国企业在国际贸易中的不可控制风险,首先就是汇率风险。1994年1月1日起,中国实现人民币汇率并轨,实行以市场供求为基础,有管理的浮动汇率制。由于收汇和用汇之间存在时间差,外贸合同由签订到收汇或付汇之间也存在时间差,而在浮动汇率制下,外汇每天都在变动,当外贸企业实际收汇或付汇时,很可能同当初签约时的汇率相差甚远。同时汇率的变化受国内外政治、经济等各种因素的影响,比如伊拉克战争、非典等突发事件都会引起汇率的波动。按照企业会计准则即期汇率与初始确认时或前一资产负债表日即期汇率不同而产生的汇兑差异,2006年长虹的汇兑损失达到创纪录的7706万元。而且,人民币升值是个长期的过程,2007年这一过程还可能提速,这给中国制造业企业敲响了警钟。值得注意的是,汇兑损益只是展示了汇率变动对企业影响的一个方面,即对资产负债的影响,从长远来看,人民币升值可能导致中国家电产品竞争力的下降,最终导致市场份额的萎缩,这才是中国家电企业最担心的。家电企业积极应对近几年,中国的出口额以每年30的速度递增,世界市场30的产品制造被中国制造占领。但从财务角度来看,企业规避外汇风险的手段,主要是对受险资产和负债进行调整,大多数中国企业都选择了银行远期的结售汇业务和远期外汇买卖。一般而言,企业规避人民币升值风险可分为近期和远期。近期的应对措施是贷入美元等弱势货币,存入人民币等强势货币,以及进行远期外汇交易等等。远期是一旦人民币升值,原有的产品竞争力会下降,企业则面临转型问题。广东志高空调股份公司财务总监说2004年的出口达到1.8亿美元。此前我们已经在中国银行、交通银行等办理了远期的结售汇业务,进行套期保值。但只要是金融工具就有它固有的风险,专家说,一年远期交易量很小,而且国际外汇市场变幻莫测,风险依然不容忽视。中国银行一位不愿意透露姓名的研究人员介绍说,与出口企业争办远期结售汇业务相对应的是,眼下有很多持有大量外汇的企业都纷纷把它们拿回国内换成人民币,以尽量少地持有外汇,规避风险。美的电器2006年年报中就指出,针对人民币升值压力,公司将加强与海外经销商的业务合作关系,增强自有品牌的出口比重,针对不同的区域市场、不同的产品种类,调整产品结构,采取差异化的价格策略,尽可能地保证外销增长与利润增长的协调性。除此之外,美的电器还针对汇兑风险,加强汇率信息跟踪,充分利用进口付汇与出口收汇对冲,与银行签订远期结汇合约,在合同中规定汇率变动条款等方式,防范和部分化解风险。其实,面对海外强大的经销商,国内企业一直处于相对弱势的地位。家电业内资深营销人员曾表示沃尔玛这样的企业虽然一次性订单很大,但是其下单条件非常苛刻,回款时间有时长达3~6个月,人民币升值中这样就很容易产生损失。尽管长虹、美的选择了海外设厂,家电企业可以缩短海外贸易的账期,生产更多高附加值的产品,或者根据汇率情况及时调整出口价格,但在中国家电行业协会副秘书长徐东生看来,家电行业无法回避人民币升值的负面影响。另有专家提醒中国的出口企业,在签订国际商业合同时,应有意识地让合作方共同承担可预期的风险,即与国外经销商和代理商达成一致,与对方签订开放式合同,一旦升值,出口的价格也将相应上涨,将一部分风险转嫁给对方。当然,向客户转嫁成本或压低制造成本,意味着客户将共同分担人民币升值带来的利润空间压缩的损失,但是这要冒着客户流失的风险。海外设厂是方向对于人民币升值风险的规避,国内家电还将希望寄托在了海外设厂上面,长虹新建成的捷克基地就是一例。为了降低出口成本,长虹2005年就将海外基地逐步迁移到广东中山,但是这一做法并无法改变汇率变化造成的损失。于是,为了扩大在欧洲市场的竞争力,长虹提出在东欧建厂,2007年3月28日正式投产。其实,长虹此前在海外也设立了长虹电器澳大利亚有限公司,但2006年经四川君和会计师事务所审阅的会计报表显示,其净利润为779万元,依然处于前期的投资阶段,并没有产生应有的利润贡献。此外,长虹还在美国、法国、俄罗斯等10多个国家和地区设立分支机构。到2010年,长虹力争海外销售收入占公司总销售收入的30~50,自主品牌比重达到2050。国内企业海外设厂已经成为必然的选择,海尔在海外已经有13家工业园,美的除了生活电器在越南的基地外,目前其空调业务也与俄罗斯列宁格勒签订了合作协议,微波炉与白俄罗斯合作建立了60万台的新工厂,环境电器也在酝酿在泰国投资设厂。美的生活电器事业部总经理黄健表示,除了降低成本的考虑外,规避包括
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doc88上传于2013-12-12

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