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,苏宁电器的高额股票股利,第十三组:刘海波、黄山、刘成坤、李俊方、刘鹏程、张小波、叶林杰,目录,1,公司简介(三级跳),公司简介,1,1990年12.26 张近东以10万元资金创办了苏宁家电公司,率先建立起“配送、安装、维修”一体化服务,苏宁,1999年,从单一空调业务全面转向综合电器业务,并开始走向全国,率先开创了家电连锁发展模式,2003年,首创3C模式,标志着苏宁已将经营范围成功拓展到信息家电和通讯器材业务,2004年挂牌上市,1,公司简介,1,2,股利政策,苏宁电器20042009年度股利分配情况,股利政策饱受争议,国外相当多的公司采用现金股利政策,均衡派现是稳定公司股价、保持公司的市场形象、降低未来融资成本的最佳选择。但中国的上市公司大多热衷于通过高送转或少量派现来达到配股“圈钱”的目的,苏宁电器有此类嫌疑。,3,效果影响,3,效果影响,股票股利不会导致公司现金的流出,也不增加公司的资产,股东权益账面价值的总额也不发生变化。但发放股票股利将增加发行在外的普通股股票数量.导致每股股票所拥有的股东权益账面价值的减少。不过由于股东所持有的股票数量将相应地增加,每位股东的持股比例不变,每位股东所持有股票所代表的权益账面价值也不变。 可以控制股票价格 向社会传递公司将会继续发展的信息,从而提高投资者对公司的信心,苏宁不断送转股,实现了股本的急剧扩张,引来了市场的极度追捧,也给原来的大股东带来了延迟纳税的预期效应 2010年荣登中国商业零售榜首位 近几年多采用现金股利,均衡派现是为了稳定公司股价、保持公司的市场形象、降低未来融资成本,思考题,苏宁电器20042006年年度的股利政策与2007年度以后的股利政策有什么不同? 苏宁电器选择高送转分配股利的理由是什么? 现金股利和股票股利的税收效应是否相同?,苏宁电器20042006年年度的股利政策与2007年度以后的股利政策有什么不同?,20042006年度期间,苏宁电器进行了大规模的扩张,门店数量从2004年的84家快速扩张到2006年末的351家。比较同类竞争对手,20042006年度,“国美电器”也处于快速扩张的阶段,净利润同比增长只有5.28%和21.36%。但是,同一时期,苏宁电器的净利润却实现了98.58%和102.89%的惊人增长,分别是国美电器的18倍和6倍。 根据零售行业的发展规律,新开张的门店需要一年以上才可能实现盈利;同时,由于成本大幅增加,企业利润增长速度会逐渐变缓,甚至可能出现零增长和负增长。因此,既需要保持一定的现金流量又需要传递公司快速发展的信息,股票股利无疑使一种最佳选择。,苏宁电器选择高送转分配股利的理由是什么?,苏宁电器通过不断送转股,实现了股本的急剧扩张;同时,报表显示的超常规的利润增长,引来了市场的极度追捧,各大基金不断高位增仓该股票,苏宁电器成为了一只基金高度集中控盘的股票。上市至2007年7月底,苏宁先后4次送配,股本已经由原来的6814万股扩张到14.4亿股,致使其复权价格高达千元左右,市盈率也达到80倍以上。 苏宁电器的高送转不仅受到二级市场炒作者的追捧,也给原有大股东带来了延迟纳税的预期效应,对苏宁电器而言又没有实质的资金流出,实在是精明。,现金股利和股票股利的税收效应是否相同?,与现金股利相比,股票股利的好处是可以延迟纳税,总结与启示,从苏宁2004年到2009年的财务数据可以清晰地看到,连续进行高比例的送转股,并进行适当的现金分红,靠的是公司良好的经营业绩和主营业务收入的稳定增长。从分配的形式来看,既有现金分红,也有送转股,说明公司董事会在实施利润分配时充分照顾了大小股东的利益。而持续的高比例送转,不止让中小股东乐于接受,更多的是体现在公司股本的急剧扩张。尽管苏宁云

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