创业板上市公司盈利状况分析

题 目： 创业板上市公司盈利状况分析 学 院： 商学院 专 业： 会计学 姓 名： 陈 均 指导教师： 姜 硕 老师 完成日期： 2014年4月24日 毕业论文任务书毕业论文题目：创业板上市公司盈利能力分析 选题意义、创新性、科学性和可行性论证：此题目研究了在时代背景下对创业板盈利能力的分析研究，以及结合相关实例。通过研读相关资料和文献，及实际的调研工作，再进行知识的总结和归纳，得出结论，从而提出具有可行性的建议和对策。主要内容：通过对创业板市场的分析研究，给与我国创业板市场一些发展的建议与意见。 目的要求： 论文应具有一定的理论深度，并且要与实践相结合，层次清楚，观点明确，结构合理，语言精炼，论据充分，具有一定的理论前瞻性、创新性和可行性，研究方法科学规范。计 划 进 度 ：2014-01-042014-01-16 选定论文题目，确定论文任务书2014-02-012014-03-09 提出论文题纲2014-03-102014-03-14 形成论文初稿2014-03-152014-03-21 修改论文2014-04-222014-04-29 定稿指 导 教 师 签 字： 主管院长（系主任）签字： 2014年 1 月 12 日辽 宁 大 学本科毕业论文（设计）指导记录表论文题目创业板上市公司盈利状况分析学生姓名陈均学 号100604136年级、专业10级会计学指导教师姓名姜硕指导教师职称教授所在院系商学院第一次指导（对确定题目、毕业论文（设计）任务书的指导意见）：指导意见：1、选题应明确具体的切入点； 2、建议题目改为“创业板上市公司盈利状况分析”。 3、任务书各项内容要填写齐全。指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2014 年 1月 10日第二次指导（对论文提纲的指导意见）：指导意见：1、提纲基本思路可以，但是提纲应为两个层次即：一、1、2、3；2、建议提纲中的第二部分“盈利状况评估”应明确与什么的区别。指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2014年 3月4 日第三次指导（对初稿的指导意见）：指导意见：1、文章除了第一部分外，与你的题目都没有直接联系，因为论述的不是创业板上市公司盈利状况的问题，你重新拟定提纲发来 3、文章中要有你收集调研的案例资料分析。指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2014 年 3 月 14 日第四次指导（对修改稿的指导意见）： 指导意见：1、关键词应是3至5个； 2、层次不清晰，要列出一、1、（1），大小标题要单列一行； 3、参考文献要标出1、2；指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2014 年 3 月 20 日第五次指导（对是否定稿、进入答辩及其它指导意见）：指导意见：论文基本合格指导方式：（请选择） 面谈 电话 电子邮件 指导教师签字： 2014 年 4 月 23 日主管院长（主任）签名 院系盖章 年 月 日注：指导意见如不够填写可加附页指导教师评语学 生： 陈均 专 业：会计学 论文题目： 创业板上市企业盈利状况分析 论文共 18 页，设计图纸 张。 指导教师评语：指导教师评分： 指导教师签字： 2014年4 月25 日辽宁大学毕业论文（设计）成绩评定单评阅人评语：评阅人评分：评阅人签字： 年 月 日答辩委员会评语：院（系）毕业论文答辩委员会（小组）于 年 月 日审查了 届 专业学生 的毕业论文。答辩委员会评语：答辩成绩：答辩委员会成员：答辩委员会（小组）组长签字： 年 月 日 毕业论文（设计）成绩：评阅人评分：指导教师评分 ：答辩成绩：总成绩：院长（系主任）签字： 年 月 日注：评阅人评分满分为100分，指导教师评分满分为100分，答辩成绩满分为100分；总成绩为三者的算术平均值（四舍五入）。摘要2009 年10月23日，为了我国中小企业的发展，我国的创业板正式在深圳证券交易所上市。创业板注重上市公司的成长性和创新性，也具有较高的风险，所以人们对创业板上市公司的盈利状况抱着很高的期待。 创业板上市公司的盈利状况直接会影响到投资者的决策和信心，也是上市公司综合能力的体现。我们从创业板上市公司盈利能力的影响因素出发，选取创业板上市公司盈利状况的评价指标和影响指标。 由于创业板上市公司的盈利状况要受到多种因素的影响，为了寻找影响盈利状况的主要因素，我们在文中采用样本分析的方法。因子分析方法和主成分分析法是一种实用的多元统计方法，样本分析法的主要目的以较少的几个因子反映原始资料的大部分信息。我们通过因子样本分析找到了衡量创业板上市公司盈利状况的主要成分，然后通过样本旋转，建立创业板上市公司盈利状况的综合评价模型。本文通过样本选择与研究，将反映盈利状况的多个指标综合分析，得出各个创业板上市公司的综合评价结果，避免了单一指标评价的局限性，便于投资者更好地决策以及创业板的更好发展。 本文采用多元线性回归分析的方法进行了盈利状况的深入研究，来分析各个变量对公司综合盈利状况的影响，寻求创业板上市公司盈利状况的影响因素及其影响的程度。由于不同变量对创业板上市公司盈利状况影响程度不一致，为了避免变量之间的相互影响，进行了回归系数的显著性检验。通过回归分析，我们建立了非标准化的回归模型，通过相关系数，我们可以看到每个因素对创业板上市公司盈利状况的影响程度。 最后，我们根据对创业板上市公司盈利状况的综合模型研究分析，提出自己的意见，以期提高创业板上市公司的盈利状况，致力于我国创业板市场的更好发展。关键词：创业板 样本分析 主成分分析法 线性回归分析 盈利状况AbstractIn 2009.10.23, with the opening of the Chinas Growth Enterprise Market GEM will provide ashortcut for the financing of SMEs. GEM will focus on the growth and innovation of thecompanies but also has higher risk so people on the profitability of companies listed onGEM ability to hold very high expectations. Listed companies will direct affect the profitability of the decision-making and confidence tothe investors but also reflects the comprehensive ability of the listed companies. The profit fromthe GEM factors will be affecting the ability of departure selecting the GEM evaluation of theprofitability of listed companies and impact indicators. Because of the market profitability of listed companies are subject to many factors in orderto find the main factors affect the profitability we used factor analysis in the paper method.Factor analysis and principal component analysis is a useful multivariate statistical method themain purpose of factor analysis of several factors with less most of the information reflectsthe original data. By factor analysis we found a measure of the profitability of companies listedon GEM of the major components and then rotate through the factors to establish the profitabilityof listed companies GEM comprehensive evaluation model. By factor analysis the GEM listedcompanies to evaluate the overall profitability and avoid to the limitations of a single indexevaluation to facilitate investors to better decision-making. In this paper multiplelinear regression analysis method was profitable in-depth study to analyze the different variableson overall profitability of the company GEM listed companies to seek profitability factors.GEM of different variables on the degree of influence profitability is inconsistent. In order toavoid the interaction between variables regression coefficients we resignificant test. Through regression analysis we have established a non-standardized regression model wecan see each factor on the profitability of companies listed on GEM degree of influence. Finally put forward their views and look forward to improve profitability of the GEM .Keywords：GEM Factor Analysis Principal ComponentAnalysis Linear regression analysisProfitability II目 录序言1一创业板上市企业盈利状况分析的基本理论21.创业板上市公司的概念22. 创业板上市公司的含义23. 创业板上市公司盈利状况的特点2二创业板上市公司盈利状况的指标构建与评价分析31. 创业板上市公司盈利状况分析的原则与方法32. 创业板上市公司盈利状况的评价指标4三.创业板上市公司的市场运作41.创业板的概念42.我国的创业板状况53.创业板上市公司的发展趋势5四.我国创业板上市公司的现状及存在的问题71.我国创业板市场的现状72.我国创业板现行存在的问题7五.我国创业板上市公司盈利能力的案例分析81.我国创业板整体业绩82.样本分析六.对提高创业板上市公司盈利能力的建议和对策151完善信息披露政策152.改善创业板新股发行审批制度163.建立合理的交易制度164.推行有效的保荐人制度165建立和实行严格的监管制度. .176建立严格的退市制度.18参考文献18致 谢19序言近年来，随着经济的不断发展以及经济全球化的不断深入，发展中小企业已经成为世界各国面临的共同课题 ，另外，主板市场又有着极为严格的上市条件，给中小企业上市融资带来了困难。 在漫长的等待中，一批快速成长的优秀企业只能远赴海外上市。为了给国内中小企业一个发展的空间， 2009 年 3 月证监会发布了首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法 1，5 月 1 日起实施，意味着筹备十余年之久的创业板于 5 月 1 日起正式开启。随着创业板市场的开启，将从制度上重新组织资源，完善我国的资本市场，给经济发展带来新的契机，能吸引社会将更多资金投入到中小企业 将为成长中的中小企业提供通畅的融资渠道，在此基础上快速推进高新技术的发展、应用和产业化2快速促进成长型中小企业达到规模经济。同时随着我国创业板市场的建立，人们对创业板上市公司的盈利能力的关注也日益高涨。 盈利能力是创业板上市公司赖以生存的基础，它是创业板上市公司核心竞争能力的综合体现，是衡量创业板上市公司经营业绩的重要指标，也是投资人正确决定其投资去向，判断上市公司能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价创业板上市公司债务的偿还能力，控制信贷风险 。所以不论是投资人，债权人还是企业经营管理人员都日益重视创业板上市盈利能力的分析。在这种经济氛围下，2009年10月23日，我国的创业板在深圳证券交易所正式上市。本文通过对创业板上市公司盈利状况的一些浅析，提出一些相应的问题，为我国创业板的更好发展提供一些建议。 创业板上市公司盈利状况分析一创业板上市公司的基本理论1.创业板上市公司 创业板上市公司是指经申请和批准，在各国家和地区创业板市场发行和流通的股票，并接受各国和地区创业板市场制度评价和约束的公司的总称。创业板市场是地位次于主板市场的二板证券市场，以纳斯达克证券交易所(NASDAQ)市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛低于主板中小板，监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场也有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性、创新性企业，为风险投资建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。2.创业板上市公司的上市要求.上市要求：1：发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：（一）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。（二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。（三）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。（四）发行后股本总额不少于三千万元。2：创业板公司首次公开发行的股票申请在深交所上市应当符合下列条件：（一）股票已公开发行；（二）公司股本总额不少于3000万元；（三）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；（四）公司股东人数不少于200人；（五）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；（六）深交所要求的其他条件。3.创业板上市公司的特点创业板上市公司应具备以下特征：1、以信息、生物和新材料技术为代表的高新技术企业是创业板市场的首选群体，其他具有独特性行为的企业，以及传统行业与现代技术融合所派生的新兴行业中的企业，也是创业板市场的挑选对象。2、主业突出、技术独特、产品市场潜力大，是创业板市场上市公司的基本要求。3、创业板市场不应对上市公司所有制属性进行限制。4、创业板市场不仅接纳中小型创业企业，也欢迎发展潜力大的大型企业。创业板企业的特征创业板企业的两大特点即为成长与创新。关注高成长基因创业板企业的高成长性是创业板市场最大的魅力。不管是高科技催生，还是新商业模式催生，或是自主创新催生，其根本就是企业高成长的潜力及实现。创业板企业的高成长性主要体现为非线性成长规律，因此很难依照单一的方法、单一的评价体系得出确定的判断，对其成长性的判断是投资创业板的一大难点。对于投资者而言，首先，可以从企业增长速度、增长质量、增长的内部驱动因素和外部环境等四个方面进行衡量;其次，可以从企业创始人及核心团队、技术能力、细分行业市场容量、发展历史、所处生命周期等方面进行衡量;最后，可以关注保荐机构对企业成长性及持续成长所出具的专项意见。聚焦强创新能力创业板企业的高成长性背后则是其强创新能力。据统计，20世纪约有 60%的重大创新都起源于中小企业，特别是科技型创业企业。可以说，创新能力强，是创业板企业的突出特征。从创新型企业的普遍性特征来看，创新主要体现在行业新、模式新、股权结构新、资产结构新和财务特征新。由于创新型企业的“五新”特征，往往在其发展过程中存在着至为关键的“一跃”，只要越过一道坎，就有可能在短时期内爆发性增长，占领大部分市场份额;如果不能迈过这道坎，就有可能迅速从快速成长期进入快速衰落期，甚至面临灭顶之灾。因此，要把握创业板企业的“五新”，就要求投资者在参与创业板过程中具备相应的“新思维”，用新视点、新方法对上市公司持续进行更高频度和更大力度的关注和研判。比如，发行人为自主创新企业的，创业板相关规定要求保荐人应当在专项意见中说明发行人的自主创新能力;创业板招股说明书也突出了对发行人核心竞争优势及其成长性、自主创新、风险因素等方面的披露。投资者在参与创业板投资前，应当认真阅读有关专项意见和信息披露，审慎分析，把握投资机会。二创业板上市公司盈利状况的指标构建与评价分析 1. 创业板上市公司盈利状况分析的原则1.可操作性原则。主要指数据的采集可行性及指标的可计算性。尽可能地利用量化指标和现有可收集的统计数据，便于计算和实际操作。对于创业板上市公司样本而言，应尽量采用财务报表公布的原始数据，通过计算得到有关指标数据，并使所选指标易于量化。可操作性还应该满足对相同性质的并列指标能够采用一定的方法进行选择出来，满足反映成长能力评价的同时具有实践上的可行性。2.科学性原则。评价指标的选择应围绕创业板上市公司成长性的本质，力求全面、客观、准确的描述企业的成长性的同时，将涵盖影响创业板上市公司成长的重要因素，体现创业板上市公司成长能力的重要影响因素通过指标体系有机结合起来。此外，我国创业板上市公司成长能力评价指标选择应该建立在科学性原则的同时，应借鉴一些国际上评价企业实力的规范性指标和分类标准，使评价指标名称和计算口径既具有国内可比性，又具有国际可比性。3.合理性原则。影响创业板上市公司成长能力的因素和反映影响因素的指标很多，这需要针对主要的影响因素选择重要和恰当的指标进行反映。4.独立性原则。在选择创业板上市公司成长性影响因素体现指标时，应尽量减少评价指标在相互体现成长性影响因素上存在概念的重叠性，并之尽量排除各应变量指标相互间的相关性，保持评价指标的独立性和优化性。 2. 创业板上市公司盈利状况分析的评价指标其一，以评价企业未来成长性为核心。我国证券市场包括主板市场和创业板市场，主板市场是主要服务于各行业大型公司，交易品种多样的成熟证券市场，而创业板市场主要服务于初创期中小型高科技企业。设立创业板市场主要目的是为新兴的高科技企业提供直接融资渠道，促进科技和生产的结合，促进科技成果产业化，为风险投资提供退出渠道。在创业板市场上市的企业大多是新经济领域（如信息、生物和新材料技术等）中的高成长性、高科技的中小企业，主业突出、技术独特、产品市场潜力大，但往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出。我国主板市场上还有一个中小企业板块，上市标准与主板市场相同，但发行流通股本规模相对较小，并没有体现出作为创业板的特点和风险。主板中的大多数公司是比较成熟的上市公司，评价指标更看重稳定的盈利能力或良好的现金流量。而创业板上市标准比主板市场低且大多数上市公司处于成长期，导致创业板市场的风险比主板市场大，对创业板上市公司投资实际更看重其未来发展空间和未来的高收益。创业板上市公司开发生产的产品大多是高科技产品，具有高附加值，产品价值远远超过所消耗的原材料的价值，利润率高，核心技术甚至会带来市场垄断和进入壁垒。如果能保持持续的创新能力，管理到位，规避风险，企业将会在一段时间内获取高额回报。因此创业板的评价指标应更重视前瞻性的指标，评价潜在的成长能力。其二，更重视风险的研究。创业板上市公司多数处于成长期，产品在市场上占有了一定地位，核心技术开始形成，规模和机构逐渐扩大，销售额和利润快速增长，但企业面临的市场风险和管理风险逐渐加大。由于技术已经成熟，竞争者开始仿效，会夺走一部分市场，竞争风险加大；快速成长的企业面临巨大的资金需求，新增项目的增加及各部门对项目投资的冲动，以及大量营销费用的增加，形成较大的资本需求；盲目追求多元化，忽视核心能力的培育，易导致企业进入扩张误区；缺乏明确的战略眼光，制度不健全，企业往往表现出不稳定性，容易受挫折。因此创业板的评价指标应更重视评价企业应对风险的能力。其三，更关注人力资源的作用。创业板上市公司不可能仅依赖某项技术长期生存，要保持技术上的先进性，只有不断的研究开发、创新变革才能发展壮大。科技水平、无形资产和人力资源在企业生存和发展中发挥着举足轻重的作用，最大可能地调动公司全体员工的聪明才智和积极性，提高技术创新能力和管理能力成为企业获取竞争优势、实现可持续成长的关键因素。三创业板上市公司的市场运作1.创业板创业板，又称二板市场（Second-board Market）即第二股票交易市场，是与主板市场（Main-Board Market）不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。创业板与主板市场相比，上市要求往往更加宽松，主要体现在成立时间，资本规模，中长期业绩等的要求上。由于新兴的二板市场上市企业大多趋向于创业型企业，所以又称为创业板。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。可以说，创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。创业板GEM （ Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。2012年4月20日，深交所正式发布深圳证券交易所创业板股票上市规则，并于5月1日起正式实施，将创业板退市制度方案内容，落实到上市规则之中。2.我国创业板的状况 在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是中国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力是不相同的，在通常情况下，二者不会相互影响。而且由于它们内在的联系，反而会促进主板市场的进一步发展壮大。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然，回报可能也会大得多。创业板公司再融资的审核权已经确定将由证监会下放到深交所。此举将提高创业板公司再融资的审核效率，同时也是股票发行市场化改革的又一突破。市场人士也更加期待主板、中小板再融资，乃至新股IPO的审核全面由沪深交易所承担，实现真正意义上的“监审分离”1998年3月，成思危代表民建中央提交了关于借鉴国外经验，尽快发展中国风险投资事业的提案，此提案是当年全国政协会议的“一号提案”，被认为开启了在中国设立创业板的征程。同年，成思危提出了创业板“三步走”的发展思路：第一步是在现有法律框架下，成立一批风险投资公司；第二步是建立风险投资基金；第三步是建立包括创业板在内的风险投资体系。1999年起，深交所开始着手筹建创业板，2000年10月之后为此甚至停止了主板的IPO项目，然而随着2001年初纳斯达克神话的破灭，香港创业板也从1200点跌到最低100多点，且国内股市丑闻频传，成思危给时任国务院总理朱镕基写信，建议缓推创业板。为此，成思危在网上挨了不少骂。1999年8月，党中央、国务院出台关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定指出，要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业块。1999年12月，全国人大常委会对公司法做出修改，即：高新技术企业，可以按照国务院新颁布 的标准在国内股票市场上市；同时通过了一个拟建单独的高科技股票交易系统的决议。2000年10月，深市停发新股，筹建创业版。2001年初，纳市神话破灭，且国内股市频传丑闻，成思危建议缓推创业板。2001年11月，高层认为股市尚未成熟，需先整顿主板，创业板计划搁置。2002年，成思危提出创业板“三步走”建议，中小板作为创业板的过渡。2002年8月，中小企业促进法出台后，深交所在国内学术界、业界对创业板纷争不已的情况下，果断调整思路，选择了第三条路，将自己定位于为中小企业服务。成思危也提出创业板“三步走”的建议，中小板作为创业板的过渡。2004年5月，证监会同意深交所设中小板。2004年6月，深市恢复发新股8只新股在中小板上市，时称中国股市“新八股”。2005年6月，中小板第50只股票上市，此后沪深股市停发新股，让路股改。2006年6月，新老划段第一股中工国际在中小板发行，两市为IPO重开闸。2006年下半年，尚福林表示适时推创业板。2007年3月，深交所称创业板技术准备到位；尚福林要求积极稳妥推进。2007年6月，创业板框架初定。2007年7月，深交所称正紧张筹备创业板，权威人士称2008年正式推出。2007年8月，范福春称尽快推出创业板。2008年3月创业板管理办法（征求意见稿）发布。2009年3月31日，中国证监会正式发布首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法，该办法自2009年5月1日起实施。2009年7月1日，证监会正式发布实施创业板市场投资者适当性管理暂行规定，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。2009年9月13日，中国证监会宣布，于9月17日召开首次创业板发审会，首批7家企业上会。预计拟融资总额约为22.48亿元。2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式。数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的宝德股份达到81.67倍，远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。2009年10月30日，中国创业板正式上市。自2009年7月IPO重启至2011年7月，先后有292家具有PE背景的公司成功上市，触及283家PE机构，累计投资160.2亿元。时期，PE机构经过火红及减持已取得实践收益144.2亿元，占初始投资的近90%，即已基本收回本钱。PE的持股市值尚有约1233.5亿元，两项相加，PE的全体报答为1377.7亿元，浮盈高达760%。3.创业板上市公司的新特点 1，外国创业板具有自发性，多从属于主板；我国创业板是在国家引导下形成的，并且暂时不能转为主板，以防止资产流失。2，国外创业板上市门槛低，潜力大。上市不需核准，只登记备案即可上市。我国创业板上市要求严格，强调净利润要求，对企业规模要求也高。3，创业板市场是高风险市场，同主板市场相比，规模小，业务新，破产倒闭的概率也高。我国创业板市场除了高风险外，还有高发行价，高市利率，高市净率的特点。4，创业板市场的定位不一样。国外主要针对高新技术企业，我国的创业板市场定位广泛。 四我国创业板上市公司的现状及存在的问题1.我国创业板现状2009年5月1日，中国已筹备了十多年的创业板正式开启。在一年的时间内，中国创业板市场发展迅速。目前，中国内地创业板市场共有78家上市企业，总市值达3080亿元，总股本达到92.7亿股，市盈率为67.6倍，市净率为7.74%。当前，我国的产业结构中第一、第二产业所占比重较大，第三产业较为薄弱，由于创业板致力于扶持中小企业和高科技企业，因此，创业板有利于拉动第三产业的发展，优化我国的产业结构。在创业板上市的企业多为计算机技术、新材料、新能源、生物制药、通信等方面的高科技企业，因此，创业板为自主创新提供了激励机制，能够促进我国科研创新能力的发展。2.我国创业板存在的问题1，创业板上市公司信息披露不及时、准确 在中小板企业信息披露中也遇到披露的难点。只不过创业板信息披露将这些难点更为突出的表现出来。其原因一是历史沿革。二是商业模式。三十行业数据。四是财务分析。五是风险因素。2，高价发行新股问题严重我国创业板第一批上市公司发行市盈率58倍，第二批发行市盈率88倍，现在创业板平均市盈率近70倍，一年内创造了500多个亿万富豪，致使创业板成为“造富”的场所，加剧了社会分配不公。主要原因是，在询价过程中存在一定程度的机构垄断，新股发行市场化程度不高，发行审批过程效率低下；场外流动性充裕，投资者对创业板公司非线性成长和风险特征缺乏足够认识，散户投资者行为非理性。另外，由于担心过度投机，创业板市场沿承了主板市场做法，对控股股东或实际控制人及其关联方股份锁定三年，对公司高管股份采取锁定一年之后的12个月内出售股份不超过公司总股本的5%，24个月内不超过公司总股本的10%的做法。这些都影响了可流通股份数量，客观上助长了市场投机。3，缺乏市场稳点的做市商制度做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度。我国创业板就缺乏维护市场稳定的做市商制度。做市商负有做市义务,在市场无人应买、无人应卖或者买卖盘不均时,做市商必须以自己的账户和资金买卖股票,以调节市场供需,使股价恢复正常价格。这样做市商既要对市场负责,又要自己盈利,才有效地保护证券市场的稳定和持续。4，行业分布高度集中截止2010年10月有117家创业板上市公司分布在九个行业，但制造业和信息技术两大行业就集中了超过86.3%的上市公司，其中制造业比重为62.4%、信息技术比重为23.9%。过分集中的行业分布,在某种程度上会降低创业板市场抗风险和抗冲击的能力,使得制造业或信息技术行业一旦遭到市场危机，就使得创业板面临着严重的市场风险。对此，我们要有针对性的加大对不同行业公司上市创业板的支持，促进创业板上市公司多元化。在满足创业板上市条件的情况下，我们应积极推动国内不同行业的公司上市创业板，让创业板成为一个真正的“创业”板，而不单纯的成为高科技公司的舞台。除了国内优秀的企业外，我们也可以通过积极地引进国外的符合创业板上市要求的多行业上市公司来充实我国创业板市场。5，创业板市场市盈率过高和市场炒作问题我国创业板市场发行市盈率过高，加上发行后市场炒作，使得市盈率长期居高不下，截止2010年9月7日的117只创业板上市公司中有6家动态市盈率超过200，28家超过100，远高于主板市场。这就使得创业板沉积了过高的股价，对创业板进一步健康发展产生了一定风险。而2010年6月，上证综指动态市盈率仅为28.28，深圳成指为42.57，中小板综指也仅为60.74。创业板上市公司尽管有着高成长性，后期发展潜力大的特征，但由于其仍然处于创业初期，实力比较弱，在市场竞争中很可能会失败，所以普遍的高市盈率是很不正常的，也不有利于积极引导市场发展，一旦遭遇大的集体亏损或破产，将对创业板下一步发展造成巨大的负面影响。6，资金超募、闲置问题严重不断的高价发行新股必然导致资金超募和闲置。据统计，创业板公司超募资金使用率仅为21.85%，大量资金闲置在银行或投资于地产。大量创业板公司手握重金，找不到资金使用出路。相比之下，数以千万的中小企业却是融资无门，被迫求助于地下钱庄和高利贷机构，高额利息负担让这些企业不堪重负。但也应该看到，针对上市公司资金使用已有严格监管，在全球经济不景气和国内产能过剩条件下，创业板公司资金闲置一定意义上也是企业投资决策谨慎的表现。7，创业板市场退出机制不够完善我国创业板上市公司退市制度实施以来发挥了积极作用,但存在的一个问题是,在现行制度下,上市公司退市很难。创业板目前的势头很好,但规模小,风险程度高,如果完全照搬主板的退市制度可能存在一定问题。管理层之所以不能轻松地让应当退市的上市公司在现实中说退就退,是出于对广大投资者利益的保护,毕竟中国股票市场是一个散户占多数的市场,投资者风险意识淡薄,风险承受能力较差,如果轻易让上市公司退市,那么将会极大地影响持有该部分上市公司股票的投资者的利益,也给整个证券市场造成很大的震动。因此，创业板市场应该制定较为严格的停牌和终止上市制度，只要上市公司符合停牌和终止上市标准，应该严格执行，而不是衰而不死。当然在严格执行的同时也要防止错误淘汰有潜力的公司，这就需要制度制定要细节化、具体化，针对不同情况制定出不同的适用的规定，使之能够真正为创业板上市公司服务，在淘汰了劣质公司的同时还要保护有发展潜力而只是暂时遭到挫折的优质公司。转板制度建立也要防止使创业板变成一个主板上市的跳板，使沉积下来的公司成为垃圾公司，创业板成为垃圾板，这方面香港创业板有着深刻的教训。要让真正已经成长起来的大公司转到主板，而使创业板始终保持着为优质的高成长高潜力的中小公司服务。五我国创业板上市公司实例分析1. “整体业绩截至2012年4月9日，在291家创业板上市公司中已有180家公布了2011年度财务报告，其余公司也纷纷通过业绩快报、上市公告书等方式披露了2011年度相关财务数据。总体来看，尽管创业板上市公司规模小、对大客户依赖性较强、处于成长期、议价能力与转嫁成本能力较弱、新的募集项目还没有产生效益、面临着国内外经济环境变化的冲击，以及原材料价格与人工成本大幅上涨的压力，业绩容易出现波动，但整体上 2011年度创业板上市公司业绩仍持续增长，涌现出一批高成长公司。同时也可以看到，创业板上市公司整体业绩的增长幅度放缓，业绩分化趋势进一步显现。（财政部）2样本分析一、样本选择本次研究共选择312只股票。选择依据如下：、在创业板上市的企业；、有最近5年的财务报表数据。根据同花顺iFinD数据库，股票代码从300001到300321的股票自2008年起有年报数据，其中代码为300060的股票空，在汇总过程中发现同花顺收录的股票代码为3000006和3000007、300010和300011、300034和300035、300065和300066财务报表数据相同，全部予以剔除，剔除之后剩下312只股票，占整个创业板股票数量的88.14%。二、样本单位盈利情况样本单位最近5年盈利情况如下：2008年2009年2010年2011年2012年营业收入66,938,612,340.0183,004,264,052.23118,446,374,504.23150,531,810,016.78176,449,468,924.31营业成本44,108,192,713.0351,676,973,320.4774,826,670,731.5196,533,505,516.71115,566,205,808.65利润总额11,117,435,052.9416,842,104,110.7424,125,231,230.9428,300,265,296.5826,296,663,494.42净利润9,680,031,120.4914,533,815,514.9320,656,326,730.1724,064,723,974.6522,026,686,146.16整体来看，样本单位销售收入近5年以较大增速增长，利润总额和净利润以2011年度为界，反转向下。 图一：2008-2012年度销售收入增长情况以2008年为基期，2008-2012年销售收入同比和环比增长情况如下表：2009年2010年2011年2012年销售收入环比增长率（%）24.0042.7027.0917.22以2008年为基期的同比增长率（%）24.0076.95124.88163.60创业板销售收入环比增长率与平均收入环比增长率比较 家数2009年2010年2011年2012年位于平均收入环比增长率之上175127142155位于平均收入环比增长率之上137185170157创业板销售收入同比增长率与平均收入同比增长率比较 家数2009年2010年2011年2012年位于平均收入同比增长率之上175140152149位于平均收入同比增长率之上137172160163三、销售收入增长与盈利情况分析从上述表格和图例可以看出，创业板企业的销售收入是持续增长的，但是销售实现的利润却从2011年开始未与销售收入同步实现增长，该种现象可以解释为企业的销售缺少合理的利润。销售净利率如下表：2008年2009年2010年2011年2012年销售净利率（%）14.4617.5117.4415.9912.48样本的312家创业板企业销售净利率峰值出现在2009年，随后一路持续下滑。这更进一步说明，企业缺乏持续高增长的利润率。四、样本单位盈利情况与其他单位比较（1）与银行比较样本单位近5年净利润情况和三家中型银行比较如下表：2008年2009年2010年2011年2012年净利润9,680,031,120.4914,533,815,514.9320,656,326,730.1724,064,723,974.6522,026,686,146.16北京银行5,416,584,000.005,632,796,000.006,805,574,000.008,945,985,000.0011,683,854,000.00华夏银行3,070,838,346.403,760,226,845.685,989,582,489.739,220,971,803.5112,795,658,813.89民生银行7,893,0