某公司资产负债表管理分析

第八章 案例编写本章的目的是通过解剖一些典型案例，帮助参与贷款风险五级公类工作的有关人员，掌握贷款五级公类的原理，并综合运用财务分析、现金流分析、非财务分析和担保分析工具，较准确的找出识别贷款风险类别的主要特征，以便更好地指导贷款五级公类工作。为维护当事人的合法权益，本案例中有关借款人、保证人的名称及信息均做了必要的掩饰、简化等技术处理。案例一一、甲公司背景：甲公司（股份有限公司）成立于1995年6月，注册资本216.42万元，公司主营业务：彩色显示器、彩色电视机等电子产品。二、行业地位：作为中国知名的家电企业，甲公司产品已获得ISO9002质量体系认证和世界主要发达国家的安全技术标准证书，为进一步拓展国际市场奠定了基础。公司凭借自身雄厚的技术实力，不断开发出适应市场需求的新产品，如：十六画面彩电、多媒体彩电、大屏幕超平彩电、变频彩电、液晶显示器等。该公司生产的“信合”彩电以及按国际标准组织生产的“信合”液晶显示器，以其优良的品质赢得了一定的市场份额，产品远销世界各地。目前公司致力于提升传统产品的技术含量，数字高清晰度彩色电视机（HDTV）的研发成功，为公司产品结构的升级和行业优势的巩固加注了筹码，生产和销售上具有较大的竞争优势。三、经营管理和发展战略：2001年面对市场供大于求，产品竞争激烈，中国彩电行业大打价格战，该公司采取了更为激烈的低价销售策略以保持原有市场份额，并取得一定成绩，但总体销售收入比2000年有较大幅度的下降，全年实现净利润8.85万元，比上年下降了67.72%；同时2001年公司调整了采购策略，全面使用承兑汇票进行结算。公司管理层意识到如果不引入新产品，就难以在有限的市场需求中维持和扩张自身的市场份额，因此在2000年下半年开始，公司就提出坚持“以经济效益为中心”的经营方针，深挖企业潜力，大力调整产品结构，加强成本控制，一方面加大新产品的开发力度，另一方面对原有生产线进行技术改造，进一步降低生产成本。2002年有关固定资产技术改造基本完成，新的高清彩电投入市场，销售持续上升，同时，公司加大海外市场拓展力度，并在下半年成功取得欧美市场订单，进一步促进公司销售的增长。2002年公司净利润17.62万元，比上年上升了99.10%。但同时，由于销售奖励力度的加大，公司相关费用支出也比以往有较大幅度的上升。四、借款情况：甲公司2002年在AAA信用社借款153.66万元，以公司厂房和设备抵押，经WF公司评估，评估价值为280万元。借款期限为2002年9月1日至2003年8月31日，期限壹年。五、财务报表（一）甲公司2000-2002年损益表损益结构分析表单位：万元、% 日期项目2002年2001年2000年金额占比金额占比金额占比一、主营业务收入1258.52100951.461001070.72100减:折扣与折让00.000.00二、主营业务收入净额1258.52100951.46100.001070.72100.00减：主营业务成本1071.0885.11832.1187.46910.7985.06主营业务税金及附加2.600.215.790.615.130.48三、主营业务利润（毛利润）184.8414.69113.5611.94154.8014.46加：其他业务利润6.570.528.690.918.890.83减：存货跌价准备00.000.000.006.370.59营业费用（销售费用）141.4311.24103.3510.86112.7210.53管理费用35.602.8324.552.5819.031.78财务费用1.650.13-7.83-0.82-5.24-0.49四、营业利润12.741.012.170.2330.802.88加：投资收益7.760.6212.031.261.640.15补贴收入0.070.010.350.040.050.00营业外收入0.310.030.880.090.780.07减：营业外支出0.230.024.260.450.580.05加：以前年度损益调整00.000.000.000.000.00五、利润总额20.661.6411.161.1732.703.05减;所得税3.080.242.170.236.810.64少数股东损益-0.040.000.140.01-1.53-0.14六、净利润17.621.408.850.9327.422.56注:企业会计准则（2000年7月）实施前，营业费用（销售费用）是作为主营业务收入净额的减项；企业会计准则实施后，营业费用（销售费用）则作为主营业务利润（毛利润）的减项。甲公司资产负债结构分析表（单位：万元、%）项目2002年2001年2000年金额占比金额占比金额占比流动资产：行业比例（%）货币资金100.515.38164.559.33152.389.18短期投资113.646.09107.406.09113.526.84应收票据118.146.33110.436.2695.615.76应收股利0.000.000.000.000.000.00应收利息0.000.000.000.000.000.00应收账款459.7424.62435.1624.67258.6415.58其他应收款0.000.000.000.000.000.00预付账款12.580.6712.540.714.570.28应收补贴款1.870.100.000.000.000.00存货719.2938.53594.1333.69645.7038.89待摊费用0.140.010.450.030.200.01一年内到期的长期债权投资0.000.000.000.000.000.00其他流动资产0.000.000.000.000.920.06流动资产合计50-70（%）1525.9181.731424.6680.771271.5476.58资产总计1867.04100.001763.75100.001660.50100.00流动资产分析：1、流动资产比例高，呈上升趋势。2002年甲公司流动资产合计1525.91万元，占总资产1867.04万元的81.73%，比2000年上升5.15个百分点，比2001年上升0.96个百分点；增加的流动资产主要集中在应收账款、存货方面；但货币资金比2001年下降了64.04万元，下降3.95个百分；2、应收账款比例偏高且不断上升。2002年应收账款占总资产比重22.6%，超过同行业水平，比2001年上升6.26个百分点，分析原因，主要为2002年下半年出口快速增长，国际结算原因，年末货款未到账，致使海外应收账款大幅上升所致；2002年应收账款增加134万元，而同期限毛利润只有185万元，营业利润13万元，应收账款占用了大量的流动资金，2002年甲公司流动资金缺口增大，被迫借款。3、存货占比上升。2002年甲公司存货719.29万元，占比38.53%，比2001年上升4.84个百分点，与2000年的水平基本持平，但佘额增加了125.16万元，分析原因，主要是甲公司产销两旺，存货增加额中以原材料增加为主，达99.72万元，占存货总额79.67%，属甲公司加大原材料储备所致。长期投资：长期股权投资13.910.7515.990.9115.300.92长期债权投资0.000.000.000.000.000.00长期投资合计13.910.7515.200.8614.520.87固定资产：固定资产原值454.1624.33412.9123.41383.2223.08增长9.99%7.75%减：累计折旧159.948.57133.307.56108.166.51固定资产净值294.3115.76279.7015.86275.0916.57工程物资0.000.000.000.000.050.00在建工程27.491.4738.362.1841.632.51固定资产合计280.2315.01276.4215.67316.7719.08无形资产及其他资产：无形资产45.172.4245.082.5644.552.68长期待摊费用1.810.102.380.1313.120.79其他长期资产0.000.000.000.000.000.00无形资产及其他资产合计46.982.5247.462.6957.673.47递延税项：递延税款借项0.000.000.000.000.000.00非流动资产合计18.28%19.22%23.42%资产总计1867.04100.001763.75100.001660.50100.00非流动资产分析：1、非流动资产比例呈下降趋势。2000年至2002年甲公司非流动资产占比分别为23.42%、19.22%、18.28%，持续下降趋势，增强了资金营运能力，但甲公司固定资产原值增加较快，每年保持7.75%-9.99%增速，需关注，盈利水平下降、固定资产上升是何原因？是设备闲置，还是不适应产品生产、还是技改投入、资产购置等。2、甲公司原有产品同行业竟争日趋激烈，产品利润不断下降，为此公司不断加大原有生产线技术改造，推出高附加值产品获取超额利润，降低生产成本。资产分析结论：家电生产企业基本行业特征是高库存，因此甲公司的2002年的高库存使其流动性资产占比较高，但公司产销两旺，原材料储备大幅增加，占存货79.67%；为增强竟争能力，固定资产原值增加较快，并于2002年已基本完成投入，且下半年新产品出口快速增长，战略调整初见成效。但年末海外应收账款大幅上升，应加强国际结算管理，并引起高度关注。流动负债：短期借款162.168.698.500.4828.501.72应付票据235.5912.62243.6113.8175.024.52应付账款207.4411.11206.3811.70180.6910.88预收账款46.872.5156.973.2357.653.47应付工资0.000.000.100.010.000.00应付福利费2.400.133.410.193.950.24应交税金-118.46-6.34-51.28-2.91-24.69-1.49其他应交款5.150.286.240.355.210.31其他应付款24.441.3112.800.7315.620.94预提费用6.930.370.720.047.250.44一年内到期的长期负债0.000.000.000.001.000.06一年内到期的流动负债0.000.000.000.001.000.06其他流动负债0.000.000.000.000.000.00流动负债合计572.7630.68487.6727.65350.4921.11长期借款0.000.000.000.000.600.04应付债券0.000.000.000.000.000.00长期应付款0.000.000.000.000.000.00其他长期负债0.000.000.000.000.000.00住房周转金0.000.000.000.00-9.34-0.56长期负债合计0.000.000.000.00-8.74-0.53递延税款贷项0.600.030.860.050.980.06负债合计573.3630.71488.5327.70342.7220.64股本216.4211.59216.4212.27216.4213.03资本公积408.0821.86406.5223.05406.4524.48盈余公积486.0026.03482.9727.38489.8829.50公益金96.225.1594.705.3798.165.91任意公积金0.000.000.000.000.000.00未分配利润182.129.75168.239.54204.7112.33外币报表折算差额0.000.000.000.000.000.00股东权益合计1292.6269.231274.1372.241317.4679.34负债及股东权益合计1867.041001763.75100.001660.50100.00资金结构分析：1、流动负债占比逐年上升，但总体水平不高。2000年至2002年甲公司流动负债分别占负债及股东权益合计的21.11%、27.65%、30.68%。2002年比2001年上升3.03个百分点，比2000年上升9.57个百分点，其中2001年流动负债中应付票据增长最快，比2000年增长168.59万元、9.29个百分点，主因为2001年公司调整采购策略，全面使用承兑汇票进行结算所致。2002年则主要为短期借款大幅增加，比2001年增加153.66万元、上升8.21个百分点，以适应公司生产规模扩大，拓展海外市场所需流动资金所致。2、所有者权益比重有所下降，但总体水平较高，债务承受能力较强。2002年公司股东权益合计1292.62万元，占负债及股东权益合计的69.23%，比2000年、2001年分别下降10.11、3.01个百分点，但负债水落水平仍低于同行业水平。2002年负债与所有者权益的比例为1：2.25，甲公司债务承受能力较强。（三）信合股份有限公司2000-2002年现金流量表单位：万元年份2002年2001年一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1330.50991.18收到的税费返还13.880收到的其他与经营活动有关的现金2.9825.23（经营活动）现金流入小计1347.361016.41购买商品接收劳务支出的现金1427.19693.67支付给职工以及为职工支付的现金66.2237.92支付的各项税费47.2162.66支付的其他与经营活动有关的现金105.5484.82（经营活动）现金流出小计1646.16879.07经营活动产生的现金流量净额-298.80137.34二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金82.41167.90取得投资收益而收到的现金016.43处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金0.000.34收到的其他与投资活动有关的现金114.960（投资活动）现金流入小计204.01184.68购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金28.9022.59投资支付的现金0264.40支付的其他与投资活动有关的现金0.150（投资活动）现金流出小计114.65286.99投资活动产生的现金流量净额89.36-102.31三、筹资活动产生的现金流量吸收投资所收到的现金00.80借款所收到的现金188.7338.50收到的其他与筹资活动有关的现金00（筹资活动）现金流入小计188.7339.30偿还债务所支付的现金41.6360.10公配股利、利润和偿付利息所支付的现金2.621.36支付的其他与筹资活动有关的现金00（筹资活动）现金流出小计44.2561.46筹资活动产生的现金流量净额144.48-22.16四、汇率变动对现金的影响0.92-0.70五、现金及现金等价物净增加值-64.0412.17（四）甲公司2000-2002年相关财务比率项目2002年2001年2000年行业平均值一、盈利能力比率销售利润率14.6911.9414.4620.05营业利润率1.010.232.88税前利润率1.641.173.05净利润率1.400.932.56-9.51成本费用利润率1.651.173.15-5.38二、效率比率总资产周转率0.690.560.650.61固定资产周转率4.393.434.723.63应收账款周转率2.242.112.383.20存货周转率1.631.341.453.56资产报酬率1.140.651.97-2.08权益报酬率1.660.912.60三、杠杆比率资产负债率30.7127.7020.6451.75负债与所有者权益比率44.3638.3426.01169.71负债与有形净资产比率46.0339.8327.20194.53利息保障倍数8.955.2413.430.10四、流动比率流动比率2.662.923.631.50速动比率1.391.681.770.75现金比率0.580.781.030.40注:1、行业平均值的数据来源于证星-诺山方向标。 2、利息保障倍数中“利息支出”从会计报表主要项目注释中取得。六、案例分析甲公司的相关财务分析，我们可以看到借款人整体财务状况一般，企业盈利能力与上一年度相比有所改善，企业综合成长能力正逐步增强，但盈利水平仍然偏低。从具体财务比率来看，企业的流动性比率在行业中处于较高水平，但企业应收账款处理和存货管理的效率较低，也影响到企业资产流动性。同时，我们也看到，企业盈利能力处于行业中下游水平，成本费用占比高且增长过快，新产品更新换代快，市场变动因素大，存在影响其长期偿债能力的潜在不利因素。甲公司的2002年资产负债比率仅为30.71%，显示其债权人权益能够得到充公保障，但我们更关注的是企业资产报酬率仅为1.14%，远低于同期贷款基准利率，换而言之，企业经营收益低于债务成本，从债权人角度出发，这种现象十公值得关注。分析现金流量，根据信合股份有限公司提供的2002年和2001年现金流量表，该公司2002年收入的现金，绝大部公还是来自经营活动，占比为77.43%，投资和筹资活动的现金流入公别占11.72%和10.85%。与2001年相比，2002年筹资的现金流入增长较快，主要是其短期借款增长了153.66万元，比2001年增长了1807.76%。在经营性现金流中，公司销售现金收入增长较快，比2001年增长了34.23%，显示其主营业务增长较快，特别是新产品的销售及海外市场的拓展势头良好。同期，企业经营活动的现金支出也较上年有较大的增加，主要是一方面公司本期出口大幅度增长，从而形成相关费用（主要是运输、保险等费用）的大幅增长；另一方面，由于奖惩力度的加大，公司为职工支出的费用也有较大的增加。投资活动方面，现金来源主要是收回对关联企业的投资款，现金流出则主要用于公司生产项目的技术改造。由于公司投资活动的净现金流无法弥补经营活动的净现金流出，公司形成短期