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企业研究论文-我国中小企业板IPO定价的多因素回归分析.doc企业研究论文-我国中小企业板IPO定价的多因素回归分析.doc

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企业研究论文-我国中小企业板IPO定价的多因素回归分析摘要:选取2004年6月至2005年5月在我国深市公开发行上市的50只股票作为研究对象,搜集了它们公开发行上市前披露的公开信息等相关材料,运用逐步回归分析法归纳判断了影响风险企业IPO定价的因素,并解释了它们之间的相关性。研究发现:采用市盈率法的定价方法并没有完全反映出企业的真实市场价值。合理的风险企业的IPO定价是多因素影响的结果。反映企业盈利能力和财务状况的每股收益,净资产收益率和主营业务成本等因素对IPO定价有着较为显著的影响。关键词:风险企业;中小企业板;逐步回归法一、样本和变量数据的选取本文选取2004年6月至2005年5月在我国深市公开发行上市的50只股票作为研究对象。在选取样本的因素数据时,本文统一采用样本公司共开发行上市前一个完整会计年度的数据。本文研究的是风险企业新股发行人和承销商在IPO定价时所需考虑的因素,即每股净资产、每股收益、每股现金含量、每股资本公积金、净资产收益率、主营业务利润率、总资产周转率、总资产、总资产收益率、无形资产、总股本、主营业务成本、市盈率。并采用多元线性回归方法建立IPO定价的多因素影响模型。二、中小板IPO定价多因素回归分析(一)周平均收盘价与实际发行价的回归分析在样本数为50的条件下,将周平均收盘价与发行价进行回归得出方程:M=1.317447757*FXJ+1.716943789其中,M为周平均收盘价格,FXJ为公司实际IPO发行价,而常数项并不显著。可见,周平均收盘价与发行价有着一定的线性相关性。(二)实际发行价与各影响因素的回归分析在这部分分析中,被解释变量均为样本公司实际发行价。这一部分的分析是为了揭示该发行价与公司各财务指标的相关性。首先用各指标即每股净资产、每股收益、每股现金含量、每股资本公积金、净资产收益率、主营业务利润率、总资产周转率、总资产、总资产收益率、无形资产、总股本、主营业务成本和市盈率,然后,作为解释变量一一与发行价进行回归,结果见表1。其中第一列中为作为解释变量的各影响因素指标,按顺序分别为:每股净资产、每股收益、每股现金含量、每股资本公积金、净资产收益率、主营业务利润率、总资产周转率、总资产、总资产收益率、无形资产、总股本、主营业务成本和市盈率。在上一步分析结果的基础上,用逐步回归法引入第二个解释变量与发行价进行回归,将影响方程显著性
编号:201312121900152085    类型:共享资源    大小:11.24KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-12
  
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本文标题:企业研究论文-我国中小企业板IPO定价的多因素回归分析.doc
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