财务管理知识详解

1.公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有( ABCD)。A.通货膨胀因素 B.股东因素C.法律因素 D.公司因素答案：ABCD解析：利润分配政策的确定受到各方面因素的影响，一般说来，应该考虑的主要因素有法律因素、股东因素和公司因素;其他因素包括债务合同限制和通货膨胀等。2.按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括( )。A.当期利润 B.留存收益C.原始投资 D.股本答案：AB解析：资本保全约束是企业财务管理应遵循的一项重要原则。它要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(或股本)，而只能来源于企业当期利润或留存收益。其目的是为了防止企业任意减少资本结构中所有者权益(股东权益)的比例，以维护债权人利益。3.上市公司发放股票股利可能导致的结果有( )。A.公司股东权益内部结构发生变化 B.公司股东权益总额发生变化 c.公司每股利润下降 D.公司股份总额发生变化答案：ACD解析：股票股利是一种比较特殊的股利，它不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化，但股东权益总额并不改变4.企业在进行利润分配时应遵循的原则有( )。A.依法分配 B.兼顾各方利益c.分配与积累并重 D.投资与收益对等答案：ABCD解析：为合理组织企业财务活动，企业在进行利润分配时应当遵循题目中给出的四个原则。 5.公司法对企业利润分配的限制主要表现在以下哪些方面( )。A.资本保全约束 B.资本积累约束c.偿债能力约束 D.超额累积利润约束答案：ABCD解析：为了保护债权人和股东的利益，公司法对企业利润分配予以一定的硬性限制，这些限制主要体现在资本保全、资本积累、偿债能力和超额累积利润等四个方面的约束。8.下面的项目中，不是确定收益分配政策时应考虑的股东因素是( )。A.控制权 B.避税C.稳定收入 D.资产的流动状况9.企业的利润分配指的是( )。A.企业所得税 B.净利润c.盈余公积 D.息税前利润10.在制定利润分配政策时，公司应当考虑的因素不包括( )。A.未来的投资机会 B.盈余稳定状况C.规避风险 D.筹资成本11.法定公积金达到注册资本的多少时，可不再提取( )。A.20% B.40%C.50% D.80%12.领取股利的权利与股票相互分离的日期是( )。A.股利宣告日 B.股权登记日 C.除息日D.股利支付日13.股票分割的主要作用不包括( )。A.降低每股市价 B.促进股票流通和交易 C.有助于并购政策的实施D.巩固内部人控制地位14.A公司原发行普通股40万股，拟发放6万股的股票股利。已知原每股收益为9.2元，发放股票股利后的每股收益是( )。A.5.4元 B.7.2元 C.8元D.9.2元8.答案：D解析：确定收益分配政策时应考虑的股东因素包括控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑和规避风险考虑，资产的流动状况是确定收益分配政策时应考虑的公司因素。9.答案：B解析：企业所得税是国家财政收入的重要来源，是国家依法征收的;盈余公积是企业的利润分配后按照一定标准提取的公共积累;息税前利润还包括利息和所得税;因此，只有净利润是属于投资者的。10.答案：C解析：在制定利润分配政策时，公司需要考虑的因素是：(1)公司举债能力;(2)未来投资机会;(3)盈余稳定状况;(4)资产流动状况;(5)筹资成本;(6)其他因素。11.答案：C解析：法定公积金按照净利润扣除以前年度亏损后的10%提取，法定公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。12.答案：C解析：股利宣告日是指公司董事会将股利支付情况予以公告的日期;股权登记日是指有权领取股利的股东资格登记截止日期;股利支付日是指向股东发放股利的日期。13.答案：D解析：股票分割的主要作用体现在降低每股市价，促进股票流通和交易;有助于并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力。而巩固内部人控制地位则是股票回购的动机。14.答案：C解析：发放股票股利后的每股收益=9.2/(1+60000.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是( )。A.剩余股利政策 B.固定股利政策c.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策2.下列各项中，不属于股票回购方式的是( )。A.用本公司普通股股票换回优先股B.与少数大股东协商购买本公司普通股股票 c.在市上直接购买本公司普通股股票D.向股东标购本公司普通股股票3.在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是( )。A.剩余政策 B.固定股利政策c.固定股利比例政策 D.正常股利加额外股利政策4.在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是( )。A.收益显著增长的公司 B.收益相对稳定的公司 c.财务风险较高的公司 D.投资机会较多的公司5.我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是( )。A.资本公积 B.任意盈余公积C.法定盈余公积 D.上年未分配利润6.上市公司按照剩余政策发放股利的好处是( )。A.有利于公司合理安排资本结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象7.若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果不包括( )。A.能为企业筹资创造良好条件 B.能处理好与投资者的关系 c.改善企业经营管理 D.能增强投资者的信心1.答案：D解析：剩余股利政策和固定股利支付率政策不利于维持股利的稳定性，固定股利政策不利于优化结构。 2.答案：A 解析：用本公司普通股股票换回优先股仅使公司对外所发行股票的存在形式发生变化，并未引起股票总量的减少，因此不属于股票回购方式。3.答案：C解析：固定股利比例政策也称固定股利支付率政策，是公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。固定股利支付率政策使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。4.答案：B解析：固定股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。固定股利政策一般适用于经营或收益比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司，但该政策很难被长期采用。 5.答案：A解析：根据资本保全原则的要求，上市公司支付股利不得动用原始投资，而只能来源于企业当期利润或留存收益。6.答案：A解析：剩余政策发放股利的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源，保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。其缺点是不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。7.答案：C解析：收益分配政策是在国家法律容许的范围内，可供企业管理当局选择的，有关利润分配事项的方针及对策。其意义为：决定企业对外再筹资能力;决定企业市场价值的大小。某公司2008年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为l00万元。公司负债60万元，年利息率为l2%，并需每年支付优先股股利10万元，假设所得税率33%。要求：(1)计算2008年边际贡献; (2)计算2008年息税前利润总额; (3)计算该公司2009年的复合杠杆系数。(1)边际贡献=(销售单价一单位变动成本)产销量=(5030)10：200(万元) (2)息税前利润总额=边际贡献一固定成本=200100：100(万元)(3)复合杠杆系数=边际贡献/息税前利润总额一利息费用一优先股利/(1一所得税率)200/1006012%一l0/(133%)=2.57甲公司本年销货额元，税后净利l20000元。其他有关资料如下：(1)财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为元;(2)提取的盈余公积金的比率为l5%，假设所得税税率为40%。 要求：(1)要求计算复合杠杆系数;(2)若该公司实行的是剩余股利政策，预计进行投资所需资金为80000元，目标资本结构是自有资金占50%，则本年末支付的股利为多少?(1)税前利润=/(140%)：(元) EBIT=税前利润+利息=+I1.5=EBIT/(EBITI)=20000/(20000+I) 利息I=(元)EBIT=(元)边际贡献=+=(元) 经营杠杆系数=/30000：1.8复合杠杆系数=1.81.5：2.7(2)投资所需要的自有资金=8000050%：40000(元)提取盈余金公积后的净利润=(115%)：(元) 本年支付的股利=40000=62000(元)甲公司本年销货额元，税后净利l20000元。其他有关资料如下：(1)财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为元;(2)提取的盈余公积金的比率为l5%，假设所得税税率为40%。 要求：(1)要求计算复合杠杆系数;(2)若该公司实行的是剩余股利政策，预计进行投资所需资金为80000元，目标资本结构是自有资金占50%，则本年末支付的股利为多少?(1)税前利润=/(140%)：(元) EBIT=税前利润+利息=+I1.5=EBIT/(EBITI)=20000/(20000+I) 利息I=(元)EBIT=(元)边际贡献=+=(元) 经营杠杆系数=/30000：1.8复合杠杆系数=1.81.5：2.7(2)投资所需要的自有资金=8000050%：40000(元)提取盈余金公积后的净利润=(115%)：(元) 本年支付的股利=40000=62000(元)某企业生产某种产品，单价5c元，单位变动成本30元，固定成本l50000元，2007年销售量为10000件，2008年销售量为15000件，2009年目标利润为l80000元。要求：(I)计算该产品的2008年的利润以及2008年、2009年的经营杠杆系数。(2)2009年实现目标利润的销售变动比率是多少(1)2008年利润=(5030)15000：(元) 2007年DOL=Q(PV)/Q(PV)一F=10000(5030)/10000(5030)一15000=42008年DOL=15000(5030)/15000(5030)一15000：2 (2)销量变动率=利润变动率/经营杠杆变动率=()/2=10%甲公司预计2008年公司净利润为67000元，所得税税率为33%，该公司固定成本总额为元，公司年初时发行债券，数量为1000张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券年利息为l0%，发行费占发行价格的2%，计算确定的2008年财务杠杆系数为2。要求：(1)计算2008年利润总额，利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本; (2)计算2008年经营杠杆系数。(1)利润总额=67000/(133%)=(兀)DFL：EBIT/(EBITI)=2 EBITI=(兀) 得：EBIT=元1：(元)息税前利润EBIT=元债券筹资成本=100010%(133%)/1100(12%)100%：6.22% (2)经营杠杆系数=(+)/：1.751.某公司目前发行在外普通股100万股(每股l元)，已发行l0%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案l：按l2%的利率发行债券;方案2：按每股20元发行新股。假设公司适用所得税税率为40%。要求：(1)计算两个方案的每股利润;(2)计算两个方案的每股利润无差异点息税前利润; (3)计算两个方案的财务杠杆系数;(4)判断哪个方案更好。l(1)计算每个方案的每股收益项 目 方案l 方案2 息税前利润 200 200 目前利息40 40 新增利息 60 0 税前利润 l00 160 税后利润 60 96 普通股数 l00(万股) 125(TYPR)每股利润 0.6 077(2)(EBIT一4060)(140%)/100=(EBIT一40)(140%)/125 EBIT=340(万元)(3)财务杠杆系数(1)=200/(2004060)=2 财务杠杆系数(2)=200/(20040)=1.25(4)由于方案2每股利润大于方案l，且其财务杠杆系数小于方案1，即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案l。2010年中级会计师考试练习：第八章判断题(1)1.最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。 ( )2.在各种资金来源中，凡是须支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。( )3.由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降得更快。. ( )4.一般来说在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越高。 ( )5.要降低约束性固定成本，就要从预算时精打细算，厉行节约，杜绝浪费，减少其绝对额入手。 ( )6.如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为l。 ( )7.企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资本结构。 ( )8.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。 ( )9.实施债转股会使投资者对企业的要求权性质发生转变。 ( )10.当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险。 ( )1.答案：解析：最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构。2.答案： 3.答案： 解析：由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降的更快。4.答案：5.答案：解析：约束性固定成本是维持企业正常经营能力的最低成本，使管理当局的决策行动不能改变的。降低约束固定成本只能才能够合理利用经营能力入手。6.答案：解析：若存在优先股息，也会使财务杠杆系数大于l。 7.答案：解析：资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。特别指负债在全部资金中的比重。负债的意义主要有：有利于降低资金成本;具有财务杠杆作用;增加企业财务风险。 最优资本结构是在一定条件下使企业加权平均资金成本最低或企业价值最高的资本结构。8.答案： 9.答案： 10.答案： 解析：当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营杠杆效应，但并不意味着企业没有经营风险。因为经营风险反映息税前利润的变动程度，即使没有固定成本，息税前利润受市场因素的影响，它的变动也是客观存在的。2010年中级会计师考试练习：第八章多选题(2)9.如果企业调整资本结构，则企业的资产总额( )。A.可能同时增加 B.可能同时减少C.可能保持不变 D.一定会发生变动10.影响企业边际成本贡献大小的因素有( )。A.固定成本 B.销售单价 C.单位变动成本 D.产销量11.在因素分析法中，影响资本结构的基本因素有( )。A.行业因素 B.企业的财务状况C.利率水平的变动趋势 D.企业销售的增长情况12.融资决策中的复合杠杆具有如下性质( )。A.复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.当不存在优先股时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率 C.复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响D.复合杠杆系数越大企业经营风险越大13.利用每股利润无差别点进行企业资本结构分析时，( )。A.当预计销售额高于每股利润元差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有 利B.当预计销售额高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有 利C.当预计销售额低于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有 利D.当预计销售额等于每股利润无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同14.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。A.产品边际贡献总额 B.所得税税率 C.固定成本 D.财务费用15.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有( )。A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险 C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力16.下列各项中，可用于确定企业最优资本结构的方法有(. )。 A.高低点法 B.企业价值分析法 。C.比较资金成本法 D.息税前利润一每股利润分析法9.答案：ABC解析：调整资本结构必然使企业各种资本构成及其比例发生变动，但可能使内部构成变动，总额并不变动。10.答案：BCD解析：边际贡献是销售收入减去变动成本以后的差额。其计算公式为： M=SV=Q(PV)=Qm11.答案：ABCD解析：因素分析法是根据影响资本结构的因素来确定企业合理的资本结构的分析方法。影响资本结构因素有：销售增长情况;企业所有者和管理人员态度;贷款人和信用评级机构影响;行业因素;财务状况;资产结构;所得税税率的高低;利率水平变动趋势。12.答案：ABC解析：根据复合杠杆系数的相关计算公式，ABC是正确的。复合杠杆系数越大，企业复合风险越大，但复合杠杆可以体现财务杠杆和经营杠杆的多种配合。13.答案：BCD解析：本题考点是每股利润无差别点分析法的决策原则。 14.答案：ABCD解析：由财务杠杆系数的计算公式可知四个选项均为影响财务杠杆的因素。 15.答案：AC解析：负债资金的筹集主要包括银行借款、发行公司债券、融资租赁和利用商业信用。银行借款的优点包括：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好;缺点包括：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。16.答案：BCD解析：最优资本结构是在一定条件下使企业加权平均资金成本最低或企业价值最高的资本结构。确定最优资本结构的方法主要有：息税前利润一每股收益分析法;比较资金成本法;企业价值分析法。高低点法属于资金习性预测的方法。2010年中级会计师考试练习：第八章多选题(1)1.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有( )。A.增加产品销量 B.提高产品单价C.提高资产负债率 D.节约固定成本支出2.下列项目中，属于变动成本的是( )。A.直接材料 B.广告费C.直接人工 D.职工培训费3.企业降低经营风险的途径一般有( )。A.增加销售 B.增加自由资本C.降低变动成本 D.增加固定成本比例4.下列项目中属于企业经营风险的引致因素是( )。A.通货膨胀 B.原材料供应地的经济情况变化 C.运输方式的改变 D.销售决策失误5.下列项目中，属于不变资金的是( )。A.固定资产占用资金 B.必要的成本储备c.直接材料占用的资金 D.原材料的保险储备6.企业的资产结构影响资本结构的方式有( )。A.拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金 B.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金C.资产适用于抵押货款的公司举债额较多 D.以技术研究开放为主的公司则负债较少7.关于经营杠杆系数，当息税前利润大于等于0时，下列说法正确的是(A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大B.在其他因数一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1D.当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于o8.关于财务杠杆系数的表述正确的有( )。A.财务杠杆系数是由企业资本结构表述，债务资本比率越高，财务杠杆系数越大B.财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大C.财务杠杆系数受销售结构的影响D.财务杠杆系数可以反映息前税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度解析：提高资产负债率会增加企业财务风险，因而增加企业的复合风险;而增加产品销量、提高产品单价、节约固定成本支出都会增加企业的利润，降低企业财务风险，从而降低企业的复合风险。2.答案：AC解析：在分析杠杆原理时，需要对企业的成本进行分解，成本可以分解为变动成本、固定成本和混合成本;混合成本又分为半固定成本和半变动成本。3.答案：AC解析：一般来说，增加销售降低成本可以降低经营风险。增加自有资本与经营风险无关;增加固定成本比例会加大经营风险。4.答案：BCD解析：从理财主体角度来看风险分为市场风险和公司特有风险，而公司特有风险又分为经营风险和财务风险。选项中A属于市场风险。5.答案：ABD解析：按照资金的习性，不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产量变动的影响而保持不变的那部分资金。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金等。6.答案：ABCD解析：企业资金机构是由企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方式不同的组合类型决定着企业资本结构及其变化。7.答案：AC解析：在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大;当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于无穷大。8.答案：AB解析：财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，所以A正确。财务杠杆作用的大小是用财务杠杆系数来表示的，财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大。财务风险也就越大，因此B正确。财务杠杆系数不是受销售结构影响的，C错误。财务杠杆系数说明的是息前税前利润增长引起的每股盈余的增长幅度，因此D因果颠倒了。2010年中级会计师考试练习：第八章单选题(2)9.最佳资金成本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的( )。A.企业价值最大的资本结构 B.企业目标资本结构C.加权平均资金成本最低的目标资本结构D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构10.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是( )。A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大c.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产量的变动而变动11.在正常经营情况下，只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必定( )。A.大于1 . B.与销售量成正比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比12.企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业( )。A.只存在经营风险B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可以相互抵消13.某企业资本总额为150万元，权益资金占55%，负债利率为12%，当前销售额为100万元，息前税前盈余20万元，则财务杠杆系数为( )。A.2.5 B.1.68 C.1.15 D.2.014.企业在追加筹资时，需要计算( )。A.综合资金成本 B.资金边际成本 C.个别资金成本 D.变动成本15.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是( )。A.固定成本 B.酌量性固定成本C.约束性固定成本 D.沉没成本16.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。A.产品销售数量 B.产品销售价格C.固定成本 D.利息费用9.答案：D解析：最佳资本结构是使企业价值最高、平均资金成本最低的资本结构。 10.答案：C解析：在相关范围内，提高产销量降低变动成本固定成本能够降低企业的经营风险。 11.答案：A解析：因为DOL=M/(Ma)，所以只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必大于1。12.答案：C解析：经营风险是指由于生产经营的不确定性所引起的风险，企业只要经营就必然存在经营风险;财务风险是由于负债筹资引起的风险。经营风险和财务风险不能抵消，反而由于二者的连锁作用加大复合风险。13.答案：B 解析：财务杠杆系数计算公式为：DFL=EBIT/(EBITI)，债务资金=150(155%j：67.5(万元)，债务利息(I)=67.512%=8.1(万元)财务杠杆系数(DFL)=20/(208.1)=1.68 14.答案：B解析：资金边际成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。 15.答案：C解析：在分析杠杆原理时，需要对企业的成本进行分解，成本可以分解为变动成本、固定成本和混合成本。混合成本又分为半固定成本和半变动成本。固定成本又分为约束性固定成本和酌量性固定成本。16.答案：D解析：经营杠杆系数是息税前利润变动率相当于产销量变动率的倍数，利息不影响企业的经营杠杆。2010年中级会计师考试练习：第八章单选题(1)1.当边际贡献超过固定成本后，下列措施直接有利予降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是( )。A.降低产品销售单价 B.提高资产负债率 C.节约固定成本支出 D.减少产品销售量2.下列各项中，运用普通股每年利润(每股收益)无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是( )。A.息税前利润 B.营业利润 c.净利润 D.利润总额3.下列资本结构调整的方法中，属于减量调整的是( )。A.债转股 B.发行新债C.提前归还借款 D.增发新股偿还债务4.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( )。A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应 C.复合杠杆效应 D.风险杠杆效应5.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于16.某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长l0%，在其他条件不变的情况下，每股利润将增长( )。A.50% B.10% C.30%D.60%7.经营杠杆系数DOL、财务杠杆系数(DFL)和复合杠杆系数(DCL)之间的关系是( )。A.DCL=DOL+DFL B.DCL=DOLDFL C.DCL=DOLDFL-D.DCL=DOL/DFL8.财务杠杆影响企业的( )。A.税前利润 B.税后利润 C.息税前利润 D.财务费用1.答案：C解析：提高资产负债率导致负债增加，财务杠杆系数增加，进而使复合杠杆系数增加;而降低固定成本费用，可以使经营杠杆系数降低，从而使符合杠杆系数降低。2.答案：A .解析：本题考查筹资无差别点的计算方法。负债的偿还能力是建立在未来获利能力基础7L_lz的。研究资本结构，不能脱离企业的获利能力。企业的获利能力，一般用息税前利润(EBIT)表示。负债筹资是通过它的杠杆作用来增加股东财富的。确定资本结构不能不考虑它对股东财富的影响。股东财富用每股利润(EPS)来表示。将以上两方面联系起来，分析资本结构与每股利润之问的关系，进而来确定合理的资金结构的方法，叫做息税前利润一每股利润分析法，简写为EBIT-EPS分析法。3.答案：c解析：本题考查调整资本结构的方法。减量调整即通过减少资产总额的方式来调整资本结构。如提前归还借款，收回发行在外的可提前收回债券，股票回购减少公司股本，进行企业分立等。4.答案：C解析：本题考查复合杠杆效应的影响因素。由于存在固定成本，产生经营杠杆效应，使息税前利润的变动率大于产销业务量的变动率;同样，由于存在固定财务费用(如固定利息、优先股股利)，产生财务杠杆效应，使企业每股利润的变动率大于息税前利润的变动率。如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。这种由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为复合杠杆。5.答案：B解析：本题考查财务杠杆系数的影响因素。只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股，就存在财务杠杆的作用。所以，如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数就等于1。6.答案：D解析：DCL=DOLDFL：6所以，每股利润增长率=610%=60%。 7.答案：C解析：总杠杆又称复合杠杆，是经营杠杆和财务杠杆的连锁作用。 8.答案：B解析：财务杠杆是指每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，而每股利润是税后净利润减优先股息除以普通股股数。2010年中级会计师考试练习：第七章计算分析题题(6)已知：某公司2008年12月31 Et的长期负债及所有者权益总额为l8000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值l元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)。资本公积4000万元，其余均为留存收益。2009年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。8方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。假定该建设项目投产后，2009年度公司可实现息税前利润4000万元。假设公司适用的所得税税率为33%。要求：(1)计算A方案的下列指标：增发普通股的股份数，2009年公司的全年债券利息;(2)计算8方案下2009年公司的全年债券利息。(3)计算A、B两方案的每股利润无差别点，为该公司作出筹资决策。(1)A方案：(D2009年增发普通股的股份数=2000/5=400(万股)(至)2009年公司的全年债券利息=2000 x 8%=160(万元) (2)B方案：2009年公司的全年债券利息=20008%+20008%=320(万元) (3)A、B两方案的每股利润无差别点：(EBIT一160)(133%)/(8000+400)=(EBIT一320)(133%)/8000 解得每股利润无差别点=3520(万元)作出筹资决策，因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元，所以进行发行债券筹资较为有利。2010年中级会计师考试练习：第七章计算分析题题(5)天时股份有限公司发行在外的普通股股数为l20万股，该公司2007年的税后利润为3600万元，共发放现金股利l200万元，该公司2008年实现税后利润为4000万元，预计该公司在2009年有良好的投资机会，需要追加投资5000万元。该公司的资本结构为：所有者权益资金占资产总额的60%，目前的资本结构为最佳的资金的结构。要求：(1)如果该公司采用剩余股利政策，则2008年将发放的股利为多少?如果追加投资需要资金l0000万元，则2008年将发放的股利为多少?(2)如果该公司正常股利加额外股利政策，低正常股利为每股1元，额外股利以2007年的税后利润为基数，按照税后净利润每增长l元，股利增长0.5的原则发放，则该公司2008年应发放的股利为多少万元? (1)追加投资后，该公司发放的股利 追加投资5000万元时：投资所需的自有资金数额=500060%=3000(万元) 2008年将发放的股利=40003000=1000(万元)追加投资10000万元时：投资所需的自有资金数额=1000060%=6000(万元)由于需要追加所有者权益的投资为6000万元，超过了2008年实现的净利利润总额，因而企业为保持最佳资本结构，2008年不仅不能发放股利，而且应该通过增发股票或其他方式筹集权益奖金。(2)采用正常股利加额外股利政策时：2008年应发放的股利=1120+(40003600)0.5=320(万元)2010年中级会计师考试练习：第七章计算分析题题(4)某公司2009年1月1日平价发行面值1000元，利率为10%，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为10%，2年后，市场利率上升至l2%，假定现在是2011年1月1日，则该债券的价值为多少7.该债券价值=100010%x(P/A，12%，2)+1000 x(P/F，12%，2)=1001.6901+10000.7972 ：966.21(元)某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：(1)如采用收款法，则利息率为l4%; (2)如采用贴现法，利息率为12%; (3)如采用补偿性余额，利息率降为l0%，银行要求的补偿性余额比例为20%。如果你是该公司财务经理，你选择哪种支付方式?请说明理由。(1)本题采取收款法实际利率为l4%。(2)采取贴现法实际利率为：12%/(112%)=13.64%(3)采取补偿性余额实际利率为：10%/(120%)=12.5%因为三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，所以，选择补偿性余额支付方式。2010年中级会计师考试练习：第七章计算分析题题(2)某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年， 租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。碑赁公司要求的报酬率为l5%。 要求：(I)确定租金总额。(2)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少?(3)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少?(1)租金总额=198+20+15=233(万元)(2)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为：A=233(P/A，15%，9)+1=233(4.7716+1)=40.37(万元)(3)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为：A=233(P/A，15%，l0)：2335.0188=46.43(万元)2010年中级会计师考试练习：第七章计算分析题题(1)1.某企业于2009年1月5日以每张l020元的价格购买8企业发行的利随本清的企业债 券。该债券的茴值为1000元，期限为3年，票面年利率为l0%，不计复利。购买时市场年 利率为8%。不考虑所得税。 要求：(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算?(2)如果A企业于2010年1月5日将该债券以ll30元的市价出售，计算该债券的投资 收益率。(1)债券估价P：(1000+100010%3)/(1+8%)3=1031.94(元)由于其投资价值(1031.98元)大于购买价格(1020元)，故购买此债券合算。 (2)计算债券投资收益率K=(11301020)/1020100%=10.78%2010年中级会计师考试练习：第七章判断题(3)15.资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可 行的取舍标准。 ( )16.资金成本的本质是企业为筹资和使用资金而实际付出的代价。 ( )17.发行优先股筹资，既能为企业带来杠杆利益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时 应优先考虑发行优先股。 ( )18.若负债利息率、筹资费率和所得税率均已确定，则企业的债务成本率与发行债券的 金额无关。 ( )19.与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。 ( )15.答案： 16.答案： 解析：资金成本指的是企业为筹集和使用资金而发生的代价，包括用资费和筹资费用两部分，其中，用资费用指的是未来要支付的利息和股利等，并不是在筹资时就已经实际支付了，而是在未来支付。17.答案：解析：优先股股利在税后支付，只有杠杆效应，没有抵税作用。 18.答案：解析：当债券折价或溢价发行时，应以发行价格来确定分母的筹资额。 19.答案： .2010年中级会计师考试练习：第七章判断题(2)8.具有收回条款的债券可使企业融资具有较大弹性。 ( )9.补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可用借款额， 提高了借款的实际利率。 ( )10.采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额会增加，所以其实际利率会高于名义利 率。 ( )11.在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。( )12.无面值股票的最大缺点是该股票既不能直接代表股份，也不能直接体现其实际价 值。 ( .)13.应收账款收款筹资额需要在应收账款的基础上扣减的准备金是指企业按照一定比例 提取的坏账准备金，其比例通常为千分之五。 ( )14.从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票， 发行债券和可转换债券，最后是银行借款。 . ( )8.答案： 9.答案： 10.答案： r 解析：采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额会减少(只有本金扣除利息之后差额部分)，所以其实际利率会高于名义利率。11.答案： 12.答案： 解析：以股票票面上有无金额为标准;可把股票分为面值股票和无面值股票。无面值股票是指股票票面不记载每股金额的股票。无面值股票仅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是说，这种股票只在票面上注明每股占公司全部净资产的比例，其价值随公司财产价值的增减而增减。13.答案：解析：该准备金是由贷款机构扣除的、因在应收账款收回过程中可能发生的销货退回和折让等而保留的扣存款。14.答案：解析：从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。2010年中级会计师考试练习：第七章判断题(1)1.优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。 ( )2.杠杆租赁的情况下，如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要转归资金出借者。 ( )3.发行债券筹资有固定的还本付息的义务，要按期支付利息并且必须到期按面值一次偿还本金。 ( )4.企业发行债券时，相对于抵押债券，信用债券利率较高的原因在于其安全性差。( )5.企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量 的增量。 ( )6.一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。 ( )7.从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 ( )1.答案： 2.答案： 3.答案： 解析：债券的收回与偿还有多种方法，可在到期日按面值一次偿还，也可以分批收回与偿还。4.答案： 5.答案： 6.答案： 7.答案： 解析：租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为，分为融资性租赁和经营性租赁，融资性租赁又称为资本租赁或财务租赁，是区别于经营性租赁的一种长期租赁形式，包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁。2010年中级会计师考试练习：第七章多选题(2)8.相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有( )。A.优先认股权 B.优先表决权c.优先分配股利权 D.优先分配剩余财产权9.相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有( )。A.财务风险较大c.筹资数额有限B.资金成本较高D.筹资速度较慢10.影响债券发行价格的因素包括( )。A.债券面额 B.票面利率c.市场利率 D.债券期限11.商业信用筹资的优点主要表现在( )。A.筹资风险小 B.筹资成本低 C.限制条件少 D.筹资方便12.利用优先股筹资的优点有( )。A.有利于增强公司的信誉 B.股利支付固定，但又有一定的弹性 c.筹资限制少 D.筹资成本低13.下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有 )。A.限制条件 B.财务风险C.控制权分散 D.资金成本高14.吸收直接投资的优点包括( )。A.有利于降低企业资金成本 B.有利于加强对企业的控制 C.有利于壮大企业经营实力 D.有利于降低企业财务风险15.下列各项中，属于经营租赁特点的有( )。A.租赁期较短B.租赁合同较为稳定c.出租人提供租赁资产的保养和维修等服务D.租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或几家出售给承租人16.应收账款转让筹资数额一般需要应收账款扣除的内容有( )。A.现金折扣 B.准备金C.利息费用 D.手续费17.下列关于筹资组合的说法中正确的有( )。A.平稳型组合策略主张对流动性资产用短期资金解决B.积极型组合策略主张用长期资金来满足永久性资产的全部需要c.保守型组合策略主张以长期资金来满足流动性资产的全部需要D.三种组合策略中，积极型组合策略的风险最大8.答案：CD解析：优先股是具有优先权的股票，这个优先权指优先分配股利的权利和优先分配剩余财产的权利。 9.答案：AC解析：相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有：(1)财务风险较大;(2)限制条款毂多;(3)筹资数额有限。资金成本较低和筹资速度快属于长期借款筹资的优点。10.答案：ABCD解析：对于每期支付一次利息，到期一次还本的债券，债券发行价格的计算公式为： 发行价格=石薷+窨基雩孽浮器：票面金额(P/F，il，n)+票面金额票面利率(P/A，il，n)根据公式，可以看出债券的发行价格与以下因素有关，票面金额、票面利率、债券到期期限和市场利率。11.答案：BCD解析：商业信用筹资随时可以随着购销业务产生，筹资较方便。商业信用条件宽松，无需担保抵押。商业信用一般是免费提供的，成本很低。12.答案：AB解析：利用优先股筹资的优点是：(1)没有固定的到期日，不用偿还本金;(2)股利支付固定，但又有一定的弹性;(3)有利于增强公司的信誉。所以本题答案为AB。13.答案：CD解析：吸收直接投资的缺点包括：资金成本较高;企业控制权容易分散。普通股的缺点有：成本高、容易分散控制权。14.答案：CD解析：吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉;有利于尽快形成生产能力;有利于降低财务风险。 15.答案：AC 解析：经营性租赁是将租赁物直接反复租给不同承租人使用，特点包括：承租企业可以随时向出租人提出租赁要求;租赁期短;租赁合同比较灵活;租赁期满后，资产归还给出租人;出租人提供专门服务。16.答案：ABCD解析：应收账款转让是指企业将应收账款出让给银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式。其筹资数额一般为应收账款扣除现金折扣、准备金、利息费用和手续费等。17.答案：AD解析：积极型组合策略主张用长期资金来满足永久性资产的部分需要，余下的永久性流动资产和临时性资产用短期资产来满足;保守型组合策略主张以长期资金来满足永久性资产和部分或全部流动性资产的资金需求。所以本题目应当选择AD。2010年中级会计师考试练习：第七章多选题(1)1.下列各项目中，能够被视为内部短期筹资的项目有( )。 A.短期借款 B.应付票据C.应付水电费 D.应付职工薪酬2.从承租人要达到的目的看，融资租赁是为了( )。A.通过租赁而融资 B.通过租赁取得短期使用权 C.通过租赁而最后购入该设备 D.通过租