财政学第15章政府公债.ppt

中国金融出版社,中国金融出版社,2,2019/6/25,第十五章 政府公债,第三节 公债的经济效应与政策效应,第二节 公债的运行与管理,第一节 公债的含义及分类,中国金融出版社,3,2019/6/25,通过本章的学习，要求学生了解公债的含义及分类，熟悉公债的发行、流通、偿还及管理等基本知识，掌握公债的经济效应及政策效应。,学习目标,中国金融出版社,4,2019/6/25,第一节 公债的含义及分类,一、公债的含义 公债是国家各级政府的债务或负债，是国家或政府采用信用方式以债务人的身份取得的一种债务收入。 税收与公债都是政府取得财政收入的形式，但二者的区别在于以下两个方面： 第一，财政作用不同。 第二，形式特征不同。,中国金融出版社,5,2019/6/25,第一节 公债的含义及分类,二、公债的分类 （一）内债和外债 按照公债的发行地域不同，可将公债分为内债和外债。内债是政府在本国境内发行的公债，其认购主体通常是本国公民和经济实体，内债的债权人是本国公民和法人；外债是政府在本国境外发行的公债，外债的债权人是外国政府、国际金融组织、外国银行、外国企业和个人。,中国金融出版社,6,2019/6/25,第一节 公债的含义及分类,二、公债的分类 （二）国家公债和地方公债 按照债务主体分类，可将公债分为国家公债和地方公债。国家公债，又称为国债，是中央政府发行的公债，由中央政府决定发行，所筹资金由中央政府支配使用，借款期满后由中央政府还本付息；地方公债是地方政府发行的公债，发行所筹资金由地方政府支配使用，借款期满后由地方政府还本付息。,中国金融出版社,7,2019/6/25,第一节 公债的含义及分类,二、公债的分类 （三）可转让公债和不可转让公债 按照流通性的强弱，可将公债划分为可转让公债和不可转让公债。可转让公债也称可上市公债或出售公债，是能够在证券市场上自由买卖和转让的公债。可转让公债所具有的流动性是投资者可以在需要时随时兑现公债，从而可以降低投资的机会成本，提高其投资效率。不可转让公债也称为非上市公债或不可出售公债。这种公债流动性差，国家往往需要在利率、偿还方式等方面给予更优惠的条件，必要时还要给予保值贴补。,中国金融出版社,8,2019/6/25,第一节 公债的含义及分类,二、公债的分类 （四）短期公债、中期公债和长期公债 按照偿还期限，可将公债划分为短期公债、中期公债和长期公债。短期公债通常指1年期以内的政府债务，其时间一般以周为单位，其内容包括政府向中央银行的直接短期贷款、透支和国库券等。中期公债一般指1年以上10年以内的政府借债，一般可根据期限长短的不同将其用于不同的财政收支项目，因而是弥补年度预算赤字的主要手段。长期公债的期限通常在10年以上，有的可长达二三十年，其一般多用于特定的公共支出项目融资。,中国金融出版社,9,2019/6/25,第一节 公债的含义及分类,二、公债的分类 （五）强制公债和自愿公债 按照发行性质的差异，可将公债划分为强制公债和自愿公债。强制公债是国家凭借政权的力量，以强制购买的方式发行的公债，认购主体无论愿意与否，均必须购买。自愿公债是指国家按照信用原则，以经济利益吸引购买者自愿认购而发行的公债。这是一种完全意义上的国家信用行为，易于被公民接受，因此现代各国的公债一般都是自愿公债。,中国金融出版社,10,2019/6/25,第一节 公债的含义及分类,二、公债的分类 （六）凭证式公债和记账式公债 以发行的凭证为标准，公债可以分为凭证式公债和记账式公债。凭证式公债是国家采取填制“公债券收款凭证”的方式发行的公债。凭证式公债具有类似储蓄，又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式公债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式，具有安全性好，保管、兑现方便的特点。记账式公债是利用账户通过电脑系统完成公债发行、兑付的全过程，称为“无纸化公债”，可以记名、挂失，安全性好，发行成本低，发行时间短，发行效率高，交易手续简便，已成为世界各国发行公债的主要形式。,中国金融出版社,11,2019/6/25,第一节 公债的含义及分类,二、公债的分类 （七）固定利率公债和浮动利率公债 按照公债存续期内利率是否变动，公债可分为固定利率公债和浮动利率公债。固定利率公债是指利率在发行时就确定下来，不管今后物价和银行利率如何变动，公债的利息支付都要按照既定利率来还本付息的公债。浮动利率公债是指利率随物价或银行利率变动而变动的公债。这种公债通常在物价波动幅度较大、通货膨胀势头较猛的情况下采用，可以在通货膨胀情况下促进公债的销售。,中国金融出版社,12,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,一、公债的发行 （一）公债的发行条件 1公债发行额 2公债期限 3公债的发行价格 4公债发行利率,中国金融出版社,13,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,一、公债的发行 （二）公债的发行方式 1.连续经销法 2.承购包销法 3.向个人直接发售法 4.公募招标法,中国金融出版社,14,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,二、公债的交易 （一）公债交易市场的类型 1.发行市场和流通市场 2.场内交易市场和场外交易市场,中国金融出版社,15,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,二、公债的交易 （二）公债交易的参与者 公债交易的参与者是指参与公债交易活动的各市场主体，包括资金供给者、资金需求者、中介和管理者四个方面。公债市场的资金供应者包括个人、企业、商业银行及各种基金等。公债的资金需求者主要是政府。,中国金融出版社,16,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,二、公债的交易 （三）公债交易的方式 1.现货交易 2.期货交易 3.回购交易 4.期权交易,中国金融出版社,17,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,二、公债的交易 （四）公债交易的价格 1.全价交易 2.净价交易,中国金融出版社,18,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,三、公债的偿还与兑取 （一）偿债资金的筹措方式 1建立偿债基金 2财政预算列支 3举借新债,中国金融出版社,19,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,三、公债的偿还与兑取 （二）公债的还本方式 1分期逐步偿还法 2抽签轮次偿还法 3到期一次偿还法 4市场购销偿还法 5以新替旧偿还法,中国金融出版社,20,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,三、公债的偿还与兑取 （三）公债利息的支付方式 1预扣利息 2按期分次支付利息 3到期一次支付利息,中国金融出版社,21,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,四、公债的管理 （一）公债规模 1.公债负担率 （1）公债负担 （2）公债负担率 2.公债依存度 3.公债偿债率 4.公债借债率,中国金融出版社,22,2019/6/25,第二节 公债的运行与管理,四、公债的管理 （二）公债结构 1公债的期限结构 2公债的持有者结构 3公债的利率结构,中国金融出版社,23,2019/6/25,第三节 公债的经济效应与政策效应,一、公债的经济效应 （一）公债的投资扩张和挤出效应 公债具有筹集建设资金的功能，为政府投资支出的扩张提供支撑。 公债筹资的另一方面是会产生挤出效应。公债的挤出效应是指公债的发行导致民间部门可借贷资金的减少，引起资本投资的减少。,中国金融出版社,24,2019/6/25,第三节 公债的经济效应与政策效应,一、公债的经济效应 （二）公债的财政效应 在现代经济中，总体上看，财政支出具有稳定和持续增长的特征，而经济的发展则具有一定的波动性，因此，在年度中要使正常的财政支出与收入完全匹配几乎是不可能的，这时，公债作为财政收入的补充形式，就具有保证特定时期财政支出需要的重要作用。 另外，公债要用未来的财政收入来偿还，因而以借债方式满足当前支出需要实际上是对未来收入的提前支用，或者说支取未来的税收。由于这一性质，公债筹资还会引起收入再分配效应，即公债不仅会改变当代人之间的收入分配关系，而且还会产生代际之间的分配关系。,中国金融出版社,25,2019/6/25,第三节 公债的经济效应与政策效应,一、公债的经济效应 （三）公债的货币信用效应 公债是政府以税收为偿还保证而举借的债，因而具有较高的信用水平。公债的债权人在失去原有的货币资金使用权后，可以用公债作担保或抵押取得银行贷款或向其他主体拆借资金。这样，公债就成为一种极为重要的信用工具，被广泛应用于信贷活动中，其结果，必然是加速资金周转，导致货币投放和信用规模的扩张。,中国金融出版社,26,2019/6/25,第三节 公债的经济效应与政策效应,一、公债的经济效应 （三）公债的货币信用效应 另一方面，由于公债较高的信誉和一般来说高于普通存款的实际利率，会对投资者产生较强的吸引力，从而使部分已在银行体系中运转的资金转而流向公债，这将导致银行的资金来源相应减少，对金融系统原有的信贷平衡产生冲击，要求银行相应调整其信贷规模和结构。,中国金融出版社,27,2019/6/25,第三节 公债的经济效应与政策效应,二、公债的政策效应 公债具有刺激经济、拉动需求以调控宏观经济平稳运行的效应。,中国金融出版社,28,2019/6/25,本章小结,中国金融出版社,29,2019/6/25,公债 溢价发行 公募招标法 净价交易 全价交易 回购交易 公债负担 公债规模 公债结构 挤出效应,关键词,中