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企业研究论文-论企业财务目标的现实选择.doc企业研究论文-论企业财务目标的现实选择.doc

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企业研究论文-论企业财务目标的现实选择财务目标是财务管理工作的出发点,是企业理财活动所希望实现的结果,选择合理的财务目标对企业具有现实意义。财务目标的确定取决于企业的价值导向,企业价值导向的发展演绎着财务目标的发展。企业价值导向的发展基本上经历了三个历史阶段:第一阶段是20世纪30年代经济危机以前,以股东利益为主体而提出的净利润最大化、每股盈余最大化、股东价值最大化等财务目标;第二阶段是20世纪30年代至80年代后期,人们开始关注除股东以外的相关者利益的过渡阶段;第三阶段是20世纪80年代中后期开始,财务目标从股东价值为导向逐步转向以相关利益者为导向。笔者认为,追求最大化的财务目标存在一定缺陷,相关者利益最均衡是企业应该追寻的现实目标。一、最大化目标的不可实现性从财务目标的演化过程中可以看出:财务目标包括目标主体和目标内容两个基本部分。财务目标主体经历了从股东到股东和债权人(企业价值最大化)再到利益相关者的转化,这同企业治理由股东为主的单边治理发展到现在的利益相关者的多边治理密切相关,反映了人们对企业本质认识的转变。然而,在资本所有者利益最大化的企业财务目标体系下存在两个问题:第一,混淆了股东的利益和企业的利益,将两者的利益混为一谈,这实质上也是对现代企业所有权和经营权相分离的一种否认;第二,利益最大化说明了实现财务目标的内容,也说明了其实现程度,但在企业所有权和经营权分离程度日趋严重的今天,企业利益要求主体多元化,企业的经营者成为利益相关者以专用性资源投资为纽带的共同治理,企业控制权的配置也就取决于利益相关者之间的较量。在这种情况下,财务目标之利益最大化就具有不可实现性。下面笔者对集中最大化目标的缺陷分别作讨论:(一)利润最大化一般认为,利润最大化是财务管理最原始的目标描述。与亚当·斯密·大卫、马歇尔的经济理论相适应的企业财务目标应是利润最大化,因为利润是企业剩余产品的价值表现,利润越多,企业的财富就增加得越多,企业追求利润最大化就必须合理配置并有效运用资金、提高劳动生产率、降低成本,全面加强企业的财务管理。该目标存在以下缺陷:首先,利润作为一个绝对数,不能反映出实现利润与投入资本之间的关系,也不能揭示资金效率(即单位资金收益或每股盈余);其次,没有考虑利润取得的时间以及资金的时间价值;第三,没有考虑企业获取利润所承担的风险,可能会导致企业经营者不顾风险大小,盲目
编号:201312121957093833    类型:共享资源    大小:8.88KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-12
  
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