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企业研究论文资本结构影响企业研发投资决策吗【摘要】本文实证分析了我国A股上市公司资本结构对企业研发投资决策的影响。结果显示在总样本、高新技术企业、非国有企业样本中,研发强度与资本结构存在显著的U型关系,即当资产负债率低于某个阈值时,研发支出随资产负债率的增加而减少,反之,随资产负债率的增加而增加;而在非高新技术企业和国有企业样本中,研发强度与资本结构不存在显著相关关系。并根据实证分析结果,分别从国家政策和企业的角度提出相应的政策建议。【关键词】研发强度;研发费用;资本结构;实证研究一、引言党的十六届五中全会将“转变经济增长方式,以科学发展、循环经济和节约资源推动整个经济社会走向新的文明发展道路”作为我国“十一五”时期的三大战略之一。而转变经济增长方式的核心就是科技进步,尤其是要提高企业的自主创新能力。因此,提高企业的研发RD投入、为企业RD投入提供良好的融资环境,已成为我国政府一项十分重要而紧迫的任务。融资与投资作为企业的两项基本财务活动,具有紧密的联系,投融资关系的研究构成了财务理论研究的重要部分。近年来,随着我国企业对研发投入的逐渐加大,学术界对于企业研发费用的理论研究也日渐兴起。但由于我国一直没有强制披露研发费用信息制度,导致我国RD支出研究一般仅限于规范性研究,如薛云奎、王志台2001等。本文试图以资本结构作为切入点,从公司融资的角度揭示资本结构对研发投资决策的影响机理,以便为我国融资环境对研发投入的影响提供一个实证视角。二、文献回顾目前,国际学术界对资本结构与研发投入的关系尚无统一的明确观点。国外研究成果表明,资本结构与研发投入之间负相关、正相关、非线性相关等三种可能都存在。ANTHONYBILINGSYITZHAKFRIED1999认为,公司资产结构中的债务比例与RD强度负相关。CHIAO2002的研究则发现研发与负债呈非线性关系,在高新技术行业中,负债与研发负相关;在非高新技术企业中,负债与研发正相关。PHILIPPEAGHIONETAL2004则发现资产负债率与研发存在着倒U型关系,有高研发强度和无研发的公司比那些有较少研发的的公司拥有更低的资产负债率。SUNGCHEONKANG2004的研究则得出资产负债率与研发强度呈U型关系,并分析负债程度越高的公司越积极投资研发,因为管理层对债权人承担有限责任,高负债公司更乐于考虑从成功的研发活动中获得收益而很
编号:201312122011014267    类型:共享资源    大小:20.65KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-12
  
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